Cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 dường như đã chắc chắn – Liệu lịch sử có thể mang lại bao nhiêu động lực cho thị trường chứng khoán Mỹ?

Sau nhiều tháng tăng trưởng việc làm yếu kém, các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Và nếu lịch sử là một chỉ dẫn, việc cắt giảm lãi suất có thể trở thành "chất xúc tác" cho đà tăng của thị trường chứng khoán trong những tháng tiếp theo.

Công ty dịch vụ tài chính LPL Financial gần đây đã thực hiện một nghiên cứu, phân tích hiệu suất thị trường chứng khoán từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong một chu kỳ cho đến khi bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới.

Kết quả cho thấy, kể từ năm 1974, trong 9 chu kỳ cắt giảm lãi suất, chỉ số S&P 500 đã mang lại mức lợi nhuận trung bình 30,3%, với mức lợi nhuận trung vị là 13,3%. Ngoài ra, 6 trong số 9 chu kỳ này có lợi nhuận dương.

Jeff Buchbinder, chiến lược gia cổ phiếu chính của LPL, cho biết trong báo cáo mới nhất: "Dựa trên dữ liệu lịch sử và các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây của Fed, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có thể có tiềm năng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2025."

"Tất nhiên, hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai, và một chế độ thuế quan mới—chưa từng thấy kể từ những năm 1930—có thể làm chậm tăng trưởng lợi nhuận và gia tăng biến động," ông viết.

Phân tích cho thấy đợt tăng mạnh nhất của thị trường chứng khoán xảy ra trước bong bóng dot-com, khi S&P 500 tăng 161% từ năm 1995 đến 1999. Các đợt tăng mạnh khác bao gồm mức tăng 62,8% từ 1984–1993 và 38,2% từ 2019–2021.

Tuy nhiên, cắt giảm lãi suất không phải lúc nào cũng là yếu tố tích cực, đặc biệt khi Fed hành động quá muộn trong thời kỳ suy thoái. Ví dụ, trong chu kỳ cắt giảm lãi suất 2007–2009, thị trường giảm 23,5%, trong khi S&P 500 giảm 9,6% từ 2001–2004.

Lần này, Buchbinder nhận định rằng việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết có lợi cho thị trường chứng khoán Mỹ, bởi dù còn nhiều bất ổn kinh tế, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư đã đẩy cổ phiếu lên mức cao kỷ lục. Kể từ lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 9 năm ngoái, thị trường đã tăng 12%.

"Hiệu ứng trễ của chính sách thương mại có thể gây áp lực lên nền kinh tế trong nửa cuối năm, dẫn đến nhu cầu thị trường lao động yếu hơn," Buchbinder viết. "Sự tự mãn gần đây của thị trường đối với chính sách thương mại, cùng với câu chuyện kinh tế phụ thuộc vào dữ liệu mạnh, đã thu hút sự chú ý của chúng tôi trong những tuần gần đây như một điểm yếu tiềm ẩn."

Hơn nữa, ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, cũng không có gì đảm bảo rằng họ sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách trong những tháng tới. Các nhà kinh tế tại Morgan Stanley và Bank of America đều dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2025.

Theo dữ liệu từ CME FedWatch, các nhà đầu tư đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng tới lên tới 93,2%. Ngoài ra, các quan chức Fed—bao gồm Thống đốc Cook, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly—gần đây cũng bày tỏ quan điểm ôn hòa, cho rằng đã đến lúc cắt giảm lãi suất.

Theo Buchbinder, một chiến lược thận trọng trong ngắn hạn có thể là lựa chọn tốt nhất. Ông cho biết công ty của ông ưu tiên cổ phiếu tăng trưởng, cổ phiếu vốn hóa lớn cùng các lĩnh vực tài chính và dịch vụ viễn thông.