Cuối năm 2020, các nghị sĩ Mỹ đã soạn thảo dự luật liên quan đến stablecoin (STABLE Act), yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép ngân hàng. Sau đó, Nhóm Công tác Thị trường Tài chính của Tổng thống Mỹ cũng đưa ra tuyên bố mới về quản lý stablecoin, trong đó nêu rõ stablecoin phải đáp ứng các yêu cầu chống rửa tiền và giám sát phù hợp, đồng thời người nắm giữ phải trải qua xác minh danh tính người dùng (KYC). Cùng với thị trường tiền mã hóa bùng nổ như một quả cầu tuyết, stablecoin—một mắt xích không thể thiếu—đã chứng kiến tổng vốn hóa thị trường vượt mốc 21 tỷ USD. Mặt khác, sự ra đời của các stablecoin thuật toán như ESD và BAC, với hành vi đầu cơ, đánh cược và chênh lệch giá vốn thu hút sự chú ý, đã đẩy các thử nghiệm tiền tệ trong thế giới crypto lên một đỉnh cao mới.

Có thể dự đoán rằng stablecoin thuật toán và các tài sản tổng hợp dựa trên thuật toán sẽ phát triển mạnh mẽ trong tương lai. Một phần là do quy định—quy định chỉ phát triển theo một hướng: sự hội nhập và xung đột giữa thế giới tài chính truyền thống và tài chính blockchain chắc chắn sẽ khiến stablecoin tập trung chịu ngày càng nhiều hạn chế, từ đó đẩy nền kinh tế crypto hướng tới stablecoin phi tập trung. Ngoài ra, dịch vụ thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin cũng sẽ tiếp tục tăng trưởng. Sử dụng stablecoin hoặc bất kỳ tài sản crypto nào để thanh toán xuyên biên giới đều đơn giản và rẻ hơn so với phương pháp truyền thống. Ở khía cạnh này, tài sản crypto hiệu quả hơn so với hệ thống thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống. Đây sẽ là động lực thúc đẩy tỷ lệ áp dụng stablecoin ngày càng tăng trong tương lai.

Tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt của stablecoin thuật toán khiến chúng gần như chắc chắn trở thành lựa chọn chủ đạo về lâu dài. Tuy nhiên, hiện tại chúng đang đối mặt với một vấn đề lớn: muốn sử dụng thuật toán để triệt tiêu hoàn toàn sự kiểm soát giá từ các tổ chức tập trung, nhưng bản thân lại không có đủ độ tin cậy thị trường để duy trì sự ổn định giá, chỉ có thể khởi động bằng cách tạo ra cơ hội chênh lệch giá. Tính phản xạ của thị trường khiến phần lớn người dùng tham gia chỉ để kiếm lợi nhuận siêu ngạch từ "vòng xoáy giàu nhanh" giai đoạn đầu, chứ không thực sự sử dụng các stablecoin thuật toán như AMPL, ESD hay BAC làm công cụ thanh toán hoặc lưu trữ giá trị. Do đó, một số người cho rằng stablecoin thuật toán chỉ là mô hình vốn dưới lớp vỏ "stablecoin", với lõi thực chất là FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ) và mô hình Ponzi.

Tóm lại, số phận của stablecoin chắc chắn không phải là đầu cơ—đầu cơ chỉ là con đường tất yếu để đạt được sự ổn định của stablecoin thuật toán trong giai đoạn đầu, nhưng không phải là mục đích cuối cùng. Về lâu dài, lợi suất của chúng sẽ giảm xuống mức hợp lý và đạt trạng thái cân bằng. Đây rốt cuộc là một thí nghiệm xã hội hoàn toàn mới, hay chỉ là trò chơi "đánh trống truyền hoa" kiểu Ponzi? Suy cho cùng, stablecoin thuật toán là thứ chưa từng tồn tại trong lịch sử nhân loại. Theo Hiệu ứng Lindy (Ghi chú: Đối với những thứ dễ biến mất, mỗi ngày tồn tại thêm sẽ làm giảm kỳ vọng thời gian còn lại; còn với những thứ không dễ biến mất, mỗi ngày tồn tại thêm sẽ làm tăng kỳ vọng thời gian còn lại), hiện vẫn còn quá sớm để đánh giá stablecoin thuật toán. Hãy chờ xem chúng sẽ đi về đâu.