降息並非終點！全球貿易陰雲未散 澳大利亞國內消費成關鍵變量

數據顯示，澳大利亞通脹已從2022年的峰值大幅回落。截至6月當季，衡量基礎通脹的關鍵指標——截尾均值通脹率同比降至2.7%，基本符合市場預期；受臨時生活成本補貼影響的頭條通脹率為2.1%，亦與預測一致。澳洲聯儲更新的預測顯示，若按漸進路徑調整利率，未來潛在通脹有望進一步向2%-3%目標區間的中值靠攏。

澳大利亞國內經濟呈現複雜圖景：一方面，私人需求逐步回暖，實際家庭收入增長及金融條件放鬆提供支撐；另一方面，企業普遍反映需求疲軟制約漲價能力，部分行業面臨盈利壓力。勞動力市場雖有所鬆動（6月失業率升至4.3%），但仍處緊張狀態，職位空缺率高企，薪資增長雖較峰值放緩，但生產率低迷導致單位勞動成本居高不下。

澳洲聯儲警告稱，家庭消費存在雙重風險。若收入增長未能持續提振信心，可能導致消費弱於預期，拖累整體需求；反之，財富效應疊加實際收入改善或刺激超預期的消費熱潮。這兩種情景將對經濟增長路徑產生顯著影響。

國際環境方面，儘管美國關稅政策及其他國家的應對措施尚未引發極端後果，但全球貿易政策的不確定性仍對經濟活動構成下行風險。澳央行指出，企業和家庭可能推遲支出以待形勢明朗化，這種觀望情緒已開始影響澳洲經濟。澳洲聯儲強調，貨幣政策已做好充分準備，若國際衝擊對本國活動及通脹產生實質性影響，將果斷採取行動。

本次降息決議體現了澳洲聯儲對通脹回落趨勢的信心，但也透露出對經濟韌性不足的擔憂。澳洲聯儲聲明明確表示，維持物價穩定和充分就業仍是首要任務，未來決策將高度依賴數據，密切關注全球經濟形勢、金融市場動向、國內需求趨勢及勞動力市場變化。