Theo Tân Hoa Xã, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã phát biểu tại hội thảo kinh tế thường niên ở Jackson Hole, Wyoming vào ngày 22/8, ám chỉ rằng mặc dù hiện có rủi ro lạm phát tăng cao, Fed vẫn có thể cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.
Tại hội thảo, Powell đã đưa ra "quân bài chủ": thị trường lao động giảm tốc mạnh, và sự lo lắng do đó tạo ra vượt qua nỗi lo lạm phát từ việc tăng thuế, khiến việc cắt giảm lãi suất hoàn toàn cần thiết. Một mặt, Powell cho biết, tình hình rủi ro dường như đang thay đổi; thị trường lao động có vẻ ổn định, nhưng cả cung và cầu đều chậm lại đáng kể, có thể dẫn đến kịch bản bất thường: thị trường lao động có thể tệ hơn dự kiến; một khi mức độ rủi ro tăng, sa thải quy mô lớn và thất nghiệp gia tăng sẽ diễn ra như dự đoán.
Mặt khác, Powell cố gắng làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp. Ông chỉ ra rằng trong hơn bốn năm qua, lạm phát đã vượt mục tiêu 2%; tác động của thuế quan đối với giá tiêu dùng đã rõ ràng và sẽ tiếp tục tồn tại trong những tháng tới; mối quan tâm chính của Fed là liệu giá tăng có đẩy mức lạm phát hiện tại lên đáng kể hay không. Tuy nhiên, Powell tỏ ra khá tự tin rằng tác động tăng giá do thuế quan sẽ tương đối ngắn ngủi, nhưng hiệu ứng thuế quan không phải là điều chỉnh một lần—chúng cần thời gian để lan tỏa khắp chuỗi cung ứng. Do thị trường lao động hiện tại mềm mỏng, áp lực chi phí tiền lương không lớn. So với các bài phát biểu trước, Powell không còn bình tĩnh và điềm đạm nữa, vì những thay đổi đột ngột của thị trường lao động khiến Fed không có thời gian chờ đợi—hành động phải được thực hiện ngay bây giờ.
Trong bài phát biểu này, Powell không còn nhấn mạnh việc dựa vào dữ liệu tương lai để quyết định điều chỉnh chính sách tiền tệ, vì Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besante, khi thảo luận về tiêu chuẩn ứng viên chủ tịch Fed tương lai, đã phản đối rõ ràng việc ra quyết định phụ thuộc vào dữ liệu và mong muốn ứng viên có khả năng dự đoán mạnh mẽ.
Thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ, nhưng lần này dữ liệu có vẻ như là hồi kết. Số liệu đã điều chỉnh cho tháng 5 và tháng 6 lần lượt là 19.000 và 14.000 việc làm mới, trong khi số liệu chưa điều chỉnh cho tháng 7 là 73.000. Dữ liệu từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy 50% ngành đang cắt giảm việc làm—một hiện tượng hiếm gặp cũng cho thấy thị trường lao động thực sự mềm yếu. Dữ liệu của Bộ Lao động bóp méo sự thật về thị trường lao động Mỹ, dù không phải do thao túng; các yếu tố như khẩu độ thống kê, tốc độ phản hồi của doanh nghiệp và chính sách nhập cư khiến công việc thống kê ngày càng phức tạp. Chính sách chống nhập cư của chính quyền Trump sẽ tiếp tục làm gián đoạn hoạt động bình thường của thị trường lao động.
Nếu người đứng đầu cục thống kê Bộ Lao động bị sa thải vì dữ liệu không phù hợp với sở thích của chính phủ, thì người đứng đầu cục thống kê Bộ Thương mại (chủ yếu công bố dữ liệu kinh tế như GDP, chi tiêu tiêu dùng cá nhân và dữ liệu thương mại quốc tế) cũng sẽ phải lo lắng về công việc của họ. Việc giả mạo dữ liệu có thể tràn lan, dẫn đến thảm họa lớn cho nền kinh tế và tài chính quốc gia.
Lạm phát tiếp tục gây rối cho nền kinh tế Mỹ. Mức thuế quan cao như vậy dự kiến sẽ có tác động lâu dài đến sản xuất và tiêu dùng trong nước. Nền kinh tế Mỹ từ lâu đã hưởng lợi từ môi trường kinh tế và chính trị quốc tế thoải mái trong vài thập kỷ qua, đặc biệt là môi trường lạm phát thấp và lãi suất thấp. Giờ đây, với rủi ro phi toàn cầu hóa vẫn cao, một số quốc gia đang áp dụng các chính sách bảo hộ mậu dịch, làm phân mảnh hệ thống kinh tế và thương mại quốc tế hiện có. Do đó, bóng ma lạm phát chưa bao giờ thực sự biến mất. Từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay, lạm phát cốt lõi của Mỹ (loại trừ thực phẩm và năng lượng) lần lượt tăng 3,3%, 3,1%, 2,8%, 2,8%, 2,8%, 2,9% và 3,1%, cho thấy xu hướng tăng. Dữ liệu tháng 7 cho thấy mức tăng đáng kể về giá giao thông, chăm sóc sức khỏe và nhiên liệu, với giá xe cũ cũng tăng đáng kể.
Việc cắt giảm lãi suất có thúc đẩy lạm phát? Nếu lãi suất được cắt giảm quá nhanh và lạm phát vượt tầm kiểm soát, Fed có thể phải tăng lãi suất trở lại, để lại vấn đề nan giải này cho chủ tịch Fed tiếp theo. Vào tháng 4/2021, lạm phát Mỹ đạt mức cao nhất trong 13 năm. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã tin trong thời gian dài rằng lạm phát là do các yếu tố tạm thời, chẳng hạn như gián đoạn chuỗi cung ứng; một khi các yếu tố này trở lại bình thường, lạm phát sẽ biến mất. Việc đánh giá sai của Fed đã dẫn đến thảm họa lớn, và đến nay vẫn bị chỉ trích.
Nếu Fed tuân theo mệnh lệnh hành pháp và dần mất đi tính độc lập trong ra quyết định (không bị can thiệp hành chính), uy tín của đồng USD chắc chắn sẽ bị tổn hại thêm, và xu hướng phi đô la hóa toàn cầu sẽ tăng tốc. Trong trường hợp đó, ngay cả sự phổ biến của stablecoin cũng không thể cứu ảnh hưởng toàn cầu ngày càng giảm của đồng USD.
