Báo cáo việc làm yếu kém gần đây của Mỹ thực sự đã củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, đáng lẽ đây phải là tin tốt cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn dao động quanh mức 112.000 USD và liên tục gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng 120.000 USD. Nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù mặt kỹ thuật cho thấy xu hướng ngắn hạn của Bitcoin nghiêng về tăng giá, nhưng khối lượng giao dịch cực kỳ suy giảm đã tạo ra sự phân kỳ rõ ràng giữa khối lượng và giá, điều này hạn chế khả năng tăng giá thêm.
Thị trường tiêu hóa kỳ vọng thiên diều hâu
Theo logic truyền thống, việc Fed cắt giảm lãi suất nên bơm nhiều tính thanh khoản hơn vào thị trường, nhà đầu tư có xu hướng đổ tiền vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy Bitcoin thường tăng trước khi các chính sách nới lỏng được đưa ra.
Tuy nhiên, các nhà phân tích CryptoQuant chỉ ra rằng dựa trên dự báo từ mô hình học sâu, Bitcoin có thể duy trì dao động trong khoảng 108.000 đến 120.000 USD trong ngắn hạn.
Thị trường đã tiêu hóa một mức độ nới lỏng chính sách nhất định, lợi ích từ việc cắt giảm lãi suất có thể đã bị chi trước. Giống như tình huống năm 2019, khi đó Bitcoin tăng mạnh trước cuộc họp quyết định lãi suất nhưng sau đó đã bị bán tháo khi hiện thực tăng trưởng kinh tế yếu kém lộ rõ.
Hành vi của tổ chức thay đổi âm thầm
Tính thanh khoản thị trường gần đây giảm nhiệt do kỳ nghỉ Lễ Lao động Mỹ, nhưng dòng tiền dưới mặt nước không hề yên ả. Dữ liệu Lookonchain cho thấy một cá voi nắm giữ Bitcoin hơn năm năm đã bán khoảng 4 tỷ USD Bitcoin thông qua sàn giao dịch phi tập trung và chuyển sang Ethereum.
Về dòng tiền ETF, mặc dù dòng tiền ròng hàng tuần vào ETF Bitcoin spot đã vượt 2 tỷ USD, xác nhận Bitcoin đã trở thành tài sản cấp tổ chức, nhưng dòng tiền vào ETF đã chậm lại đáng kể từ cuối tháng 8.
Việc mua vào từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, từng là yếu tố hỗ trợ liên tục, cũng bắt đầu suy yếu. Những thay đổi này biến việc cắt giảm lãi suất tháng 9 thành một điểm kích hoạt có điều kiện cho thị trường, thay vì một chất xúc tác trực tiếp.
Phân tích kháng cự kỹ thuật then chốt
Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đang ở trong vùng cân bằng giữa hỗ trợ và kháng cự then chốt. 108.000 USD là mức hỗ trợ then chốt, trong khi 114.000 USD tạo thành kháng cự quan trọng.
Các nhà phân tích thị trường普遍 cho rằng trừ khi Bitcoin có thể vượt qua hiệu quả 114.000 USD và giữ vững,否则任何上涨都可能只是短期反弹。
Bản đồ nhiệt thanh khoản Coinglass cảnh báo rằng nếu giá giảm xuống dưới 107.000 USD, khoảng 390 triệu USD đòn bẩy mua sẽ bị thanh lý bắt buộc, có thể kích hoạt đợt giảm giá thác đổ.
Hiệu suất lịch sử tháng 9 bất lợi
Dữ liệu lịch sử cũng không ủng hộ việc Bitcoin tăng mạnh trong tháng 9. Kể từ năm 2013, Bitcoin đã chốt giảm trong 8 trên tổng số 12 tháng 9, với tỷ suất lợi nhuận trung bình khoảng -3,80%.
Các chuyên gia thị trường gọi đây là "Hiệu ứng tháng 9", khi các nhà giao dịch thường chốt lời sau行情 mùa hè hoặc điều chỉnh lại danh mục đầu tư trước quý IV.
Đặc biệt đáng chú ý là ngày 8/9 trong lịch sử có mức độ giảm giá cao. Nhà phân tích tiền mã hóa Timothy Peterson chỉ ra rằng Bitcoin có xác suất 72% chốt giảm vào ngày 8/9, với mức giảm trung bình là 1,30%.
Hiệu ứng chu kỳ giảm một nửa suy yếu
Theo truyền thống, việc giảm một nửa Bitcoin ảnh hưởng đến giá thông qua bốn khía cạnh: tăng cường sự khan hiếm, đẩy cao chi phí sản xuất, kích thích kỳ vọng tâm lý thị trường và thay đổi quan hệ cung cầu.
Về mặt lịch sử, giá đều tăng mạnh sau các sự kiện giảm một nửa: sau lần giảm năm 2012, giá tăng từ 12 USD lên 1.200 USD; năm 2016 từ 650 USD lên 19.000 USD; năm 2020 từ 8.500 USD lên 69.000 USD.
Nhưng cùng với quá trình thể chế hóa Bitcoin tăng tốc, dòng tiền lớn đổ vào ETF Bitcoin spot tại Mỹ, mối tương quan giữa chu kỳ giảm một nửa và giá Bitcoin có thể đã suy yếu.
Ngoài những lời tiên tri tự hoàn thành mang tính tâm lý, không có nguyên nhân cơ bản nào giải thích được tại sao Bitcoin phải đạt đỉnh vào quý IV năm 2025.
Ảnh hưởng của xu hướng USD suy yếu
Đồng USD suy yếu vốn có thể hỗ trợ phe mua Bitcoin. Khi nền kinh tế Mỹ chậm lại và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng cao, các nhà giao dịch ngoại hối đã chuyển sang xu hướng giảm đối với USD.
Tuy nhiên, tính đến gần đây, hệ số tương quan 52 tuần giữa Bitcoin và chỉ số USD (DXY) đã giảm xuống -0,25, mức thấp nhất trong hai năm. Điều này cho thấy Bitcoin đang dần thoát khỏi sự phụ thuộc vào xu hướng của USD, làm giảm tác động thúc đẩy của USD yếu lên Bitcoin.
Dựa trên tình hình thị trường hiện tại, chiến lược thận trọng được khuyến nghị trong hoạt động. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, có thể xem xét giao dịch trong vùng gần các mức hỗ trợ và kháng cự then chốt.
Nhà phân tích ZYN dự đoán Bitcoin có thể lập đỉnh mới vượt 124.500 USD trong vòng 4-6 tuần tới. Nhưng điều này đòi hỏi Bitcoin trước tiên phải thu hồi mức 114.000 USD và giữ vững 108.000 USD làm hỗ trợ.
Đối với các nhà đầu tư dài hạn, tiếp tục nắm giữ Bitcoin có thể là lựa chọn hợp lý. Dòng tiền lớn vào ETF Bitcoin spot và khả năng Fed cắt giảm lãi suất đều là những yếu tố hỗ trợ.
Mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, điều này có nghĩa là các yếu tố vĩ mô truyền thống đang có tác động ngày càng giảm lên tiền mã hóa.
Ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất theo kỳ vọng thị trường, cũng có thể không đủ để đẩy Bitcoin vượt qua ngưỡng kháng cự 120.000 USD. Thị trường cần dòng tiền ETF mạnh hơn hoặc sự mở rộng thanh khoản thực sự để vượt qua rào cản then chốt này.
Bitcoin đang trưởng thành, các mô hình chu kỳ truyền thống có thể không còn phù hợp. Dòng tiền tổ chức, yếu tố chính trị (như Trump biến tiền mã hóa thành vấn đề bầu cử) và việc mua vào có cấu trúc hiện nay đang lấn át những ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế lịch sử.
