貝萊德智庫發文稱，今年以來新興市場表現亮眼。固收方面，全球新興市場債券回報率近9%，而美國國債回報率僅為4.5%。股票方面，MSCI新興市場指數上漲20%，遠超代表發達市場的MSCI世界指數14%的漲幅。美元走弱、經濟韌性及顛覆性趨勢共同驅動了新興市場的表現。由於不同國家的表現存在分化，因此需要進行優選布局。貝萊德智庫對整體新興市場股票持中性觀點，同時挖掘具有亮點的領域，並看好新興市場本幣債券。

美元走弱推動了今年新興市場資產的回報增長。相關數據顯示，今年美元對主要貨幣匯率貶值約10%，而許多新興市場貨幣則表現強勁。通常情況下，美元走弱往往伴隨著包括股票在內的新興市場走強，因為以美元計價債務的償還成本下降，進而支撐企業盈利增長。此外，對於以美元為基礎貨幣的投資者而言，當他們將新興市場資產的收益從本地貨幣兌換回美元時，其實際回報還會因匯率因素被進一步放大。

貝萊德智庫表示，新興市場走強的另一個驅動因素是宏觀經濟環境的改善。國際貨幣基金組織預測，2025年新興市場與發達市場之間的經濟增長差距將較2010-2019年的平均水平有所收窄，但這遮蓋了一些國家正在發生的結構性變化，貝萊德智庫認為這些變化為經濟持續增長創造了有利條件。

例如，印度和越南正分別在服務業和製造業領域取得良好發展，墨西哥和巴西展現出貨幣政策的紀律性，智利強大的金融體系則為其增加了穩定性。此外，部分新興市場的通脹率已回落至新冠疫情前水平，降息週期已經開啟。比如，墨西哥今年已降息五次，印尼降息四次，波蘭降息三次。

貝萊德智庫提到，聯準會即將實施降息，儘管其認為降息幅度有限，但這將為新興市場央行提供更多的貨幣政策寬鬆空間，因為跟隨聯準會的政策步伐可以降低本國貨幣貶值的風險。該機構認為，當前是鎖定匈牙利、捷克、南非、巴西、墨西哥和哥倫比亞的本幣債券收益率的較好機會。

第三個驅動因素是顛覆性趨勢。正如一直以來所強調的，顛覆性趨勢才是驅動投資回報的新引擎，而非宏觀因素，且其對新興市場的影響存在差異。因此，貝萊德智庫表示將挖掘具有亮點的領域，但在短期內對整體新興市場股票持中性觀點。

貝萊德智庫認為，供應鏈的重組使得墨西哥、巴西、越南等國家受益，中國台灣和韓國在AI建設所需的半導體領域深度參與，中國也在推進其AI技術的發展。智利、秘魯等南美國家受益於低碳轉型趨勢下關鍵材料的需求。從長期視角看，憑藉年輕的人口結構和數位化進程加速，印度有望發展成為尖端的數位經濟體。印度的發展潛力正是在長期戰略層面對新興市場持超配觀點的原因之一。