風險資產迎來佈局窗口

　　在聯準會降息預期強烈、全球流動性重構的背景下，大類資產配置邏輯正發生深刻變化。李翀表示，不同降息情景對應著截然不同的資產表現，投資者首先需要區分降息類型，是軟著陸情形下的預防式降息，還是衰退背景下的應對式降息。

　　李翀認為，如果是軟著陸情形下的預防式降息，美股通常表現較好；在降息預期發酵階段，黃金表現會較好；而軟著陸情景下美債的上漲空間相對有限，全球風險資產在流動性利好下整體表現不錯。但如果是衰退情形下的被動式降息，權益風險資產表現往往較差，美債和黃金等避險資產則相對受益。

　　就當前市場環境而言，李翀認為，此次降息更可能是偏向軟著陸情形下的預防式降息，這意味著風險資產有望迎來較好的配置窗口。對於A股和港股市場能否迎來機遇還需關注聯準會降息伴隨的政策指引，若維持「鴿派」的持續降息指引，則市場前景相對樂觀；若出現超預期的「鷹派」信號，如暗示僅降息一次後暫停，則需警惕風險。

　　站在投資者角度，李翀建議採取動態配置策略。在軟著陸預期下，全球風險資產是重點關注方向，尤其是受益於流動性改善和基本面好轉的新興市場，例如港股和A股中對利率敏感的板塊，在融資成本下降和技術創新雙重驅動下，有望獲得更好表現。

　　隨著聯準會降息預期強烈，全球資本流動格局和資產定價邏輯正在重塑。在這一過程中，A股和港股市場憑藉基本面改善、估值水平較低和政策支持積極，有望成為全球資本的重要配置方向。