Trải qua bụi bặm, đầy thương tích, nhưng chúng ta vẫn và phải tin tưởng vào thời đại

Tuần trước, Chỉ số Thượng Hải có lúc đã vượt qua mốc 3900 điểm, lập mức đóng cửa cao nhất trong 10 năm. Tuy nhiên, phong cách đầu tư A-shares phân hóa cực kỳ rõ rệt: Chỉ số Sáng tạo Khoa học 100 (STAR 100) từ đầu năm đến nay (tính đến ngày 9/10, dưới đây tương tự) đã tăng mạnh hơn 60%, trong khi Chỉ số Cổ tức (Dividend Index) lại giảm gần 8%. Mức chênh lệch biến động giữa hai chỉ số chính này là gần 70%, với 500 mã cổ phiếu tăng gấp đôi.

Nhiều nhà đầu tư có hiệu suất kém hơn thị trường có thể sẽ cảm thấy vô cùng dày vò vì điều này. Nhưng trên thị trường chứng khoán, suy nghĩ cho rằng tiền người khác kiếm được chính là tiền mình mất không phải là một thái độ hữu ích. Nó có thể khiến nhà đầu tư mất đi lý trí và mù quáng mua vào những cổ phiếu mà lẽ ra họ không nên nắm giữ. Điều quan trọng nhất trong đầu tư là, dù trong bất kỳ điều kiện thị trường nào, cũng không được lệch khỏi kỷ luật đầu tư của bản thân, và đạt được mục tiêu tài chính với rủi ro thấp nhất có thể.

Những Suy nghĩ Có hại

Phong cách A-shares từ đầu năm nay phân hóa cực kỳ rõ rệt. Chỉ số Sáng tạo Khoa học 100 và Chỉ số Sáng tạo Khoa học 50 lần lượt tăng 61% và 56%, trong khi Chỉ số Cổ tức từ đầu năm đến nay đã giảm 7.19%. Tỷ lệ P/E tương ứng của Chỉ số STAR 100 và STAR 50 lần lượt là 300 lần và 200 lần, trong khi tỷ lệ P/E của Chỉ số Cổ tức chỉ có 7.5 lần.

Khoảng 500 mã cổ phiếu đã tăng gấp đôi từ đầu năm nay, chiếm gần 10% tổng số. Trong tình hình thị trường như vậy, sự thất vọng và ghen tị của nhà đầu tư là khó tránh khỏi. "Tránh bull market trong XX" đã trở thành một meme nổi tiếng. Nhưng trên thị trường chứng khoán, việc cho rằng tiền người khác kiếm được chính là tiền chúng ta mất không phải là một thái độ hữu ích. Trên thực tế, thái độ này chỉ khiến người ta mất lý trí. Bạn càng biết nhiều cổ phiếu, bạn càng phát hiện ra mình đã bỏ lỡ nhiều cổ phiếu tăng trưởng mạnh, và bạn càng tự trách mình đã để mất nhiều lợi nhuận.

Nhà quản lý quỹ huyền thoại Peter Lynch từng nói: "Điều này nghe có vẻ như một chuyện rất buồn cười, không đáng kể, nhưng tôi biết nhiều người bạn đầu tư chứng khoán của tôi thường xuyên chịu đựng sự dày vò đau khổ này: họ vừa chăm chú nhìn vào 'mười cổ phiếu tăng giá nhất', vừa nghĩ về số tiền khổng lồ mà họ đã không kiếm được do không mua những cổ phiếu tăng trưởng mạnh đó."

Điều tệ nhất của suy nghĩ này là nó khiến mọi người, để đuổi theo lợi nhuận cao nhất, mù quáng mua những cổ phiếu mà lẽ ra họ không nên mua, chỉ để tránh việc "lỗ" một khoản tiền lớn như trước đây do bỏ lỡ các cổ phiếu tăng trưởng mạnh. Việc đầu tư mù quáng như vậy thường dẫn đến những tổn thất thực sự, chứ không chỉ là tổn thất tâm lý do bỏ lỡ cơ hội.

Trong thời kỳ Bong bóng Biển Nam năm 1720, Newton đã phải trả một cái giá đắt cho điều này. Ông từng đầu tư vào cổ phiếu của Công ty Biển Nam trước khi nó tăng mạnh, và rút lui sau vài tháng với lợi nhuận kếch xù hơn 100%. Nhưng những người bạn của ông sau khi ông rút lui vẫn tiếp tục kiếm được lợi nhuận cao hơn từ cổ phiếu Biển Nam. Newton cuối cùng đã nhượng bộ, mua lại khi cổ phiếu Biển Nam gần chạm đỉnh, và cuối cùng mất 20,000 bảng (tương đương tổng thu nhập 10 năm của Newton).

Không gì làm rối loạn hạnh phúc và khả năng phán đoán của một người hơn là việc chứng kiến bạn bè trở nên giàu có. Nhưng sự ghen tị không mang lại lợi ích tích cực nào, mà chỉ có rủi ro tiêu cực. Nếu bạn nhìn thấy sự giàu có của người khác tăng lên do giá cổ phiếu họ nắm giữ tăng vọt, và không phớt lờ hoặc tránh sự cám dỗ này, thì bạn có thể phải chịu hậu quả nặng nề vì nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội.

Đầu tư thành công không nằm ở chỗ ai có thể mang lại lợi nhuận cao nhất, cũng không phải ai có thể kiếm được nhiều tiền hơn, mà là đạt được mục tiêu tài chính của chúng ta với rủi ro thấp nhất có thể.

Kiên định với những nguyên tắc cốt lõi

Nguyên tắc đầu tư là điều mà Buffett gọi là "Quy tắc số 1: Không bao giờ để mất tiền. Quy tắc số 2: Không bao giờ quên quy tắc số 1." Một lý do quan trọng khiến thị trường bull khiến nhiều nhà đầu tư mất tiền là giá cổ phiếu tăng liên tục đã lấy đi sự thận trọng trong đầu tư. Dòng tiền đổ vào các cổ phiếu định giá cao, chất lượng thấp, được khuếch đại bởi đòn bẩy. Một khi xu hướng thay đổi, nó dẫn đến những tổn thất nặng nề.

Các bậc thầy đầu tư xuất chúng đều là những người biết từ chối xuất sắc. Các nguyên tắc cốt lõi của họ không bao giờ thay đổi trong bất kỳ điều kiện thị trường nào:

1. Cổ phiếu không chỉ là một mã giao dịch hay tín hiệu điện tử; mà nó thể hiện quyền sở hữu một doanh nghiệp thực sự. Giá trị của doanh nghiệp không phụ thuộc vào giá cổ phiếu của nó.

2. Giá trị tương lai của mọi khoản đầu tư là một hàm số của giá hiện tại. Bạn trả giá càng cao, lợi nhuận của bạn càng ít.

3. Thị trường giống như một con lắc, luôn dao động giữa sự lạc quan ngắn ngủi (khiến cổ phiếu trở nên quá đắt) và bi quan phi lý (khiến cổ phiếu trở nên quá rẻ). Nhà đầu tư thông minh là những người theo chủ nghĩa hiện thực, họ bán cổ phiếu cho những người lạc quan và mua từ những người bi quan.

4. Dù cẩn trọng đến đâu, mọi nhà đầu tư đều không tránh khỏi mắc sai lầm. Bạn chỉ có thể giảm thiểu khả năng mắc lỗi bằng cách tuân thủ cái mà Graham gọi là "Nguyên tắc Biên độ An toàn" - dù một khoản đầu tư có hấp dẫn đến đâu, cũng đừng bao giờ trả giá quá cao.

5. Bí mật của thành công trong đầu tư nằm trong nội tâm của bạn. Nếu bạn suy nghĩ vấn đề một cách có phê phán và đầu tư với sự tự tin bền vững, bạn sẽ đạt được lợi nhuận ổn định, ngay cả trong thị trường bear. Bằng cách rèn luyện kỷ luật và lòng dũng cảm, bạn sẽ không để những biến động cảm xúc chi phối mục tiêu đầu tư của mình. Suy cho cùng, cách bạn đầu tư không quan trọng bằng cách bạn hành xử.

6. Việc hoạt động kém hơn thị trường trong ngắn hạn không đáng lo ngại; điều quan trọng nhất là không tạo ra tổn thất lớn trong dài hạn. Trong số những nhà đầu tư có thành tích vượt trội thị trường về lâu dài, tuyệt đại đa số là những người tuân theo các nguyên tắc nêu trên. Mặc dù cũng có nhiều nhà đầu tư không tuân theo triết lý đầu tư giá trị, nhưng hầu hết trong số họ chỉ thể hiện tốt trong một thời kỳ nhất định.