Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã công bố chấm dứt lệnh cấm đầu tư bán lẻ kéo dài nhiều năm đối với Chứng chỉ Giao dịch Trao đổi (ETN) tài sản mã hóa, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ mua ETN tài sản mã hóa như Bitcoin, Ethereum trên các sàn giao dịch chứng khoán được quản lý.

ETN tài sản mã hóa là một loại chứng chỉ giao dịch trao đổi được gắn với tài sản mã hóa, là một công cụ tương tự ETF. Về bản chất, chúng cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với tài sản mã hóa thông qua các sàn giao dịch được quản lý.

Thay đổi chính sách này sẽ có hiệu lực từ ngày 16 tháng 10 năm 2025. Sau khi được phê duyệt, các nền tảng như Sàn Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn sẽ bắt đầu giao dịch các sản phẩm tương ứng. Theo yêu cầu quản lý, ETN tài sản mã hóa được niêm yết trên sàn Luân Đôn phải được hỗ trợ đầy đủ bằng Bitcoin hoặc Ethereum vật chất và không được phép sử dụng đòn bẩy.

FCA cho biết thị trường đã trưởng thành hơn, cung cấp nhiều lựa chọn đầu tư hơn cho khách hàng bán lẻ đủ điều kiện trong khi vẫn bảo vệ nhà đầu tư. Theo một cuộc khảo sát người tiêu dùng của FCA, tính đến năm 2024, khoảng 12% người trưởng thành tại Vương quốc Anh nắm giữ tài sản mã hóa. Mặc dù dỡ bỏ lệnh cấm này, FCA đã nói rõ lệnh cấm bán lẻ đối với giao dịch phái sinh tiền mã hóa sẽ vẫn tiếp tục được duy trì để kiểm soát rủi ro.

Là một biện pháp hỗ trợ, cơ quan thuế Vương quốc Anh (HMRC) đã chỉ ra trong một tài liệu chính sách rằng các ETN tài sản mã hóa đủ điều kiện như vậy có thể được đưa vào tài khoản hưu trí đã đăng ký từ ngày 8 tháng 10 năm 2025 và được nắm giữ miễn thuế; từ ngày 6 tháng 4 năm 2026, các sản phẩm này sẽ được phân loại vào danh mục đầu tư Tài khoản Tiết kiệm Cá nhân Tài chính Sáng tạo (IFISA), tiếp tục được hưởng ưu đãi thuế.

Theo báo cáo của chính phủ Anh, quy mô tích lũy của Tài khoản Tiết kiệm Cá nhân (ISA) của cư dân Anh là khoảng 872 tỷ bảng. Ước tính thận trọng, nếu 1% số tiền này chảy vào ETN tài sản mã hóa, nó sẽ mang lại hơn 8 tỷ bảng đầu tư mới. Giới phân tích trong ngành cho rằng chính sách mới dự kiến sẽ kích hoạt nhu cầu vốn trước đây bị đình trệ do hạn chế về quản lý, khuyến khích khoảng 12 triệu người nắm giữ tiền mã hóa tại Vương quốc Anh phân bổ một phần tài sản vào các tài khoản đầu tư dài hạn như lương hưu.

Bradley Duke, Giám đốc Khu vực Châu Âu của công ty quản lý tài sản nổi tiếng Bitwise, cho biết động thái này "có ý nghĩa rất tích cực", sẽ giải phóng nguồn vốn bán lẻ vẫn đang ở bên lề kể từ năm 2021, giúp Vương quốc Anh duy trì vị thế là thị trường đầu tư lớn nhất châu Âu.

Trái ngược với thái độ cởi mở về quản lý, nền tảng đầu tư bán lẻ chính của Anh, Hargreaves Lansdown, vẫn tỏ ra thận trọng cảnh báo về tài sản mã hóa. Công ty này nhấn mạnh trong một tuyên bố rằng mặc dù giá Bitcoin đã tăng về dài hạn, nhưng nó đi kèm với sự biến động cực đoan và bản thân nó thiếu giá trị nội tại, "Bitcoin không phải là một loại tài sản", và do đó không nên được coi là một thành phần cốt lõi trong danh mục đầu tư.

Hargreaves Lansdown chỉ ra rằng trong lịch sử biểu hiện của tiền mã hóa tồn tại các trường hợp "thua lỗ cực đoan", khiến các nhà đầu tư khó xây dựng kỳ vọng biểu hiện đáng tin cậy dựa trên đó, và không thể dựa vào nó như một phương tiện để đạt được tăng trưởng hoặc thu nhập. Tuy nhiên, công ty cũng thừa nhận một số khách hàng có nhu cầu đầu cơ và dự định sẽ dần dần cung cấp dịch vụ giao dịch ETN, được hỗ trợ bằng Bitcoin và Ethereum vật chất và niêm yết trên Sàn Giao dịch Luân Đôn, cho những khách hàng vượt qua đánh giá rủi ro tuân thủ vào đầu năm 2026. Theo yêu cầu quản lý, mức độ tiếp xúc đầu tư tiền mã hóa của những khách hàng này sẽ bị giới hạn ở tỷ lệ 10% và họ sẽ nhận được cảnh báo rủi ro chi tiết và xem xét tính phù hợp trước khi giao dịch.

Bước đi Cải cách Số được Đẩy nhanh. Bên cạnh việc dỡ bỏ lệnh cấm đầu tư ETN, chính phủ Anh gần đây cũng đã đẩy nhanh tốc độ xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính số. "Chiến lược Số hóa Thị trường Tài chính Bán buôn" được công bố vào tháng 7 năm nay đã đề xuất rõ ràng việc sử dụng công nghệ blockchain để đạt được "mã hóa" các tài sản tài chính truyền thống, chuyển đổi triệt để các quy trình xử lý thủ công, dựa trên giấy tờ hiện có.

Chiến lược chỉ ra rằng việc "mã hóa" tài sản dự kiến sẽ mang lại sự thay đổi về chất trong hiệu quả thị trường, ví dụ như nâng cao tính minh bạch và giảm chi phí vận hành thông qua việc chia sẻ dữ liệu giao dịch theo thời gian thực. Để thúc đẩy việc phi vật chất hóa chứng chỉ chứng khoán, chính phủ đã thành lập "Nhóm Hành động Thị trường Phi Vật chất hóa" (DEMAT) để phối hợp thúc đẩy việc bãi bỏ chứng chỉ cổ phiếu vật chất; đồng thời khởi động kế hoạch xây dựng Nền tảng Kho bạc Số (DIGIT), cho phép các tổ chức phát hành trái phiếu chính phủ thông qua blockchain.

Bộ trưởng Kinh tế Bộ Tài chính Anh Lucy Rigby đã công bố trong Tuần lễ Tài sản Số Luân Đôn rằng một vị trí "Người tiên phong Thị trường Số" sẽ được thiết lập, do chính phủ bổ nhiệm từ các lãnh đạo ngành, chịu trách nhiệm phối hợp với các cơ quan như Ngân hàng Anh, Bộ Tài chính và FCA để thúc đẩy việc áp dụng blockchain vào thị trường tài chính và mã hóa tài sản. Giới chuyên môn cho rằng vai trò này sẽ là chất xúc tác quan trọng để thúc đẩy sự đồng thuận giữa các cơ quan quản lý và các chủ thể thị trường, đẩy nhanh đổi mới sáng tạo.

Một số phân tích chỉ ra rằng so với EU, nơi đã ban hành Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA), Vương quốc Anh vẫn cần nhanh chóng làm rõ định vị quản lý đối với các loại tài sản mới như stablecoin. Giám đốc Điều hành FCA Anh David Geale cho biết: "Kể từ khi chúng tôi hạn chế các nhà đầu tư bán lẻ giao dịch chứng chỉ tài sản mã hóa, thị trường đã trưởng thành. Chúng tôi đang cung cấp cho người tiêu dùng nhiều lựa chọn hơn đồng thời đảm bảo các biện pháp bảo vệ cần thiết được áp dụng."