Dựa trên những phát biểu dày đặc gần đây của các quan chức Fed và phân tích thị trường, mặc dù thị trường kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất, nhưng nội bộ Fed không mạnh mẽ trong việc muốn cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12. Nhiều Chủ tịch Fed khu vực có quyền bỏ phiếu trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (FOMC) năm nay, trong các bài phát biểu công khai và tuyên bố chính sách gần đây, đều không thể hiện thái độ tích cực thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất hơn nữa trong ngắn hạn.

Cụ thể, tuyên bố của bốn thành viên bỏ phiếu then chốt đặc biệt đáng chú ý: Chủ tịch Fed Boston Collins, Chủ tịch Fed St. Louis Musalem, Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Schmid. Trong đó, Schmid đã bỏ phiếu phản đối cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 10, cho thấy thái độ thận trọng hơn đối với chính sách nới lỏng. Quan điểm của họ phản ánh tổng thể sự đồng thuận trong nội bộ Fed rằng rủi ro lạm phát vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn, do đó trong chính sách tiền tệ, họ có xu hướng duy trì mức độ hạn chế hiện tại để đảm bảo lạm phát có thể trở lại một cách bền vững về mục tiêu dài hạn 2%.

Nhà báo nổi tiếng Nick Timiraos, được mệnh danh là "người phát ngôn của Fed", cũng chỉ ra rằng, xét theo tông giọng giao tiếp gần đây, hầu hết các quan chức có xu hướng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn và không vội vàng bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất liên tục. Đằng sau lập trường này vừa có lo ngại về khả năng lạm phát tái diễn, vừa có đánh giá rằng sức chống chịu của nền kinh tế hiện tại vẫn tương đối mạnh—thị trường lao động mặc dù đã hạ nhiệt nhưng không mất đà, tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế vẫn được hỗ trợ.

Ngoài ra, một bối cảnh thể chế quan trọng là quyền bỏ phiếu của FOMC Fed được thực hiện theo chế độ luân chuyển hàng năm. Bốn quan chức nêu trên sẽ không còn quyền bỏ phiếu vào năm 2024, và các thành viên bỏ phiếu Fed khu vực mới sẽ tham gia vào hàng ngũ ra quyết định. Sự thay đổi nhân sự này cũng có thể mang lại ảnh hưởng tinh tế đến không khí thảo luận và xu hướng quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Đáng chú ý, do vị trí đặc biệt, Fed New York có quyền bỏ phiếu vĩnh viễn trong FOMC, và lập trường của họ luôn đóng vai trò then chốt trong việc hoạch định chính sách.

Tổng hợp lại, mặc dù thị trường rất quan tâm đến lộ trình cắt giảm lãi suất, nhưng hiện tại tầng lớp ra quyết định của Fed nhấn mạnh hơn vào việc dựa vào dữ liệu và giữ kiên nhẫn, không muốn chuyển hướng chính sách quá sớm hoặc quá nhanh khi chưa có đủ tự tin. Việc có cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không vẫn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào các dữ liệu kinh tế then chốt sắp được công bố, đặc biệt là diễn biến của các chỉ số lạm phát và việc làm. Kỳ vọng chủ đạo hiện nay là Fed có thể sẽ tiếp tục duy trì thái độ quan sát, giữ nguyên hiện trạng tại cuộc họp tháng 12 để bảo toàn không gian linh hoạt cho các điều chỉnh chính sách tiếp theo.