昔日明星算法穩定幣 Basis 因監管壓力胎死腹中，匿名團隊接管後歷時兩年，Basis Cash 上線。而在此之外，一眾新興算法穩定幣隨著 DeFi 火爆相繼登台亮相，這其中包括備受追捧的 AMPL，YAM，ESD等。

什麼是rebase算法穩定幣？

這是在DEFI世界誕生的一種創新型穩定幣，它的原理解釋起來很簡單，這類穩定幣通常沒有抵押，也沒有實體經濟的價值支撐，而是通過彈性的rebase機制來保證幣價錨定1美金。代表產品：AMPL，YAM，ESD等。

以AMPL為例，在達到固定的rebase周期時，若AMPL>1美金，進行通脹，AMPL<1美金，進行通縮，也就是說用戶手中持有的幣數量是變化的，當AMPL整體的價值高於1美金的時候，它通過增發的方式來稀釋價格，當小於1美金時，通過減少供應量來間接提升價值。

但經過一段時間的市場驗證，當價值來到1美金以下的時候，同時減少AMPL的供應量，會造成持幣者極大的恐慌情緒，以至於加劇AMPL的拋售，引發進一步的通縮，惡性循環，這就是所謂的「死亡螺旋」。

這種模式是一種模擬央行的操作方式，但實際上央行具有強制執行力，區塊鏈世界並沒有，在發錢的時候人人都想做央行，但當需要還債的時候沒有人願意去減少自己手中的幣。

ESD（empty set dollar）將通縮機制調整為債券機制，當大於1美金時通脹的機制不變，當小於1美金時，沒有進行通縮，而是採用兌換債券的方式形成負債，當下次通脹來臨時優先償還債券，這實際上從心理層面減輕了死亡螺旋的形成概率，但ESD產品上線時間並不長，仍然需要市場去檢驗它的穩定性。

所以整個rebase彈性穩定幣目前更多是一個實驗階段，短時間內可能成為一種投機工具，就穩定性而言不如其他類型的穩定幣。