"Biến động của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn vàng trong mắt các nhà đầu tư tổ chức," JP Morgan thẳng thắn chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình. Gã khổng lồ Phố Wall này nói rõ rằng Bitcoin hiện đang bị định giá thấp một cách rõ rệt so với vàng.
Theo phân tích của JP Morgan, biến động động lăn 6 tháng của Bitcoin đã giảm mạnh từ gần 60% vào đầu năm xuống còn khoảng 30%, lập mức thấp kỷ lục. Đồng thời, tỷ lệ biến động giữa Bitcoin và vàng cũng giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, hiện tại biến động của Bitcoin chỉ còn gấp đôi vàng.
Biến Động Giảm Mạnh, Định Giá Lại Đang Diễn Ra
Biến động luôn là trở ngại chính ngăn cản các nhà đầu tư tổ chức truyền thống chấp nhận đầy đủ Bitcoin. Hiện nay, trở ngại này đang nhanh chóng biến mất. Nhóm phân tích của JP Morgan đã trình bày chi tiết về sự thay đổi này trong báo cáo mới phát hành.
Việc biến động của Bitcoin giảm mạnh không chỉ là một thay đổi về chỉ số kỹ thuật, mà còn đại diện cho sự nâng cao đáng kể về độ trưởng thành của thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng sự sụt giảm biến động phản ánh trực tiếp sự thay đổi trong cơ sở nhà đầu tư của Bitcoin — từ chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân sang sự chi phối của các nhà đầu tư tổ chức.
Sự thay đổi này tương tự như hiệu ứng bình ổn biến động trái phiếu của các biện pháp nới lỏng định lượng (QE) từ ngân hàng trung ương. Các kho bạc doanh nghiệp hiện đang đóng vai trò tương tự như "ngân hàng trung ương Bitcoin", thông qua việc mua và nắm giữ liên tục, làm giảm nguồn cung lưu thông trên thị trường, từ đó giảm biến động giá.
JP Morgan đã sử dụng mô hình điều chỉnh theo biến động để so sánh chi tiết giữa Bitcoin và vàng. Phân tích cho thấy vốn hóa thị trường của Bitcoin cần tăng 13% để tương xứng với giá trị 5 nghìn tỷ USD của vàng trong lĩnh vực đầu tư tư nhân. Tính toán này cho ra giá trị hợp lý (fair value) của Bitcoin là khoảng 126.000 USD, so với mức giá hiện tại, vẫn còn không ít khoảng trống để tăng giá.
Cuộc Chiến ETF: Một Cuộc Di Chuyển Vốn Chưa Từng Có
Nếu việc giảm biến động là dấu hiệu nội tại cho thấy sự trưởng thành của Bitcoin, thì việc phê duyệt và phát hành ETF Bitcoin spot chính là chất xúc tác bên ngoài thúc đẩy việc áp dụng thể chế. Sự kiện mang tính bước ngoặt này đã mở ra kênh đầu tư chưa từng có cho các nhà đầu tư phổ thông và tổ chức, đồng thời trực tiếp châm ngòi cho một cuộc chạy đua "Quy mô Tài sản Quản lý (AUM)" giữa Bitcoin và vàng.
Dữ liệu mới nhất từ Bespoke Investment Group cho thấy AUM của các quỹ Bitcoin đã đạt khoảng 150 tỷ USD, trong khi AUM của các quỹ vàng là khoảng 180 tỷ USD. Khoảng cách giữa hai bên đã thu hẹp xuống chỉ còn 30 tỷ USD, cho thấy tốc độ bắt kịp đáng kinh ngạc.
Xét ở cấp độ quỹ cụ thể, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Shares (GLD) nắm giữ tài sản trị giá khoảng 104,16 tỷ USD, trong khi các quỹ ETF Bitcoin hàng đầu (như IBIT của BlackRock) đã tích lũy được khoảng 82,68 tỷ USD chỉ trong vòng một năm. Điều này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong sở thích đầu tư, mà còn khẳng định tầm quan trọng ngày càng tăng của Bitcoin với tư cách là một thành phần trong phân bổ tài sản toàn cầu.
Các nhà phân tích tại JP Morgan cho rằng: "Bitcoin đang ngày càng trở nên hấp dẫn, đặc biệt là đối với danh mục đầu tư tổ chức. Biến động giảm cộng với độ rõ ràng về quy định đã tạo ra một môi trường hoàn hảo để áp dụng."
Triển Vọng Kỹ Thuật
Sau khi JP Morgan công bố báo cáo, giá Bitcoin đã có một đợt phục hồi nhẹ nhưng sau đó giảm trở lại. Theo dữ liệu từ TradingView, tính đến thời điểm bài viết này được xuất bản, Bitcoin đã tăng tối đa 2,3% trong ngày lên khoảng 113.479 USD, trước khi giảm khoảng 1% xuống vùng 112.272 USD.
Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cho rằng mặc dù Bitcoin gần đây đã phục hồi, nhưng để thoát hoàn toàn khỏi tâm lý giảm giá trung hạn, giá phải vượt qua mức kháng cự quan trọng ở 117.570 USD.
Tuy nhiên, từ góc nhìn dài hạn hơn, nhiều chỉ báo kỹ thuật vẫn hướng đến xu hướng tăng. Việc Bitcoin có thể giữ vững trên mức 110.000 USD cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng mọi đợt điều chỉnh để tích lũy ổn định, tích trữ động lực cho một xu hướng đi lên đầy biến động trong những tháng tới.
Mục tiêu 126.000 USD mà JP Morgan đưa ra, có lẽ chỉ là một điểm khởi đầu mới. Nếu Bitcoin tiếp tục duy trì tốc độ hấp thụ vốn tổ chức như hiện tại, thì câu chuyện "vàng kỹ thuật số" vượt qua vàng truyền thống có lẽ sẽ không còn là một suy đoán lý thuyết, mà sẽ dần trở thành hiện thực.
