國債依然「拖後腿」

　　不過，由於財政風險不斷上升，一些地區的長期政府債券仍面臨壓力。事實上，儘管按照標準技術定義，全球債券市場已開啟了新一輪牛市，但這並非是對主權債務的信心復甦——如果真要說有什麼不同的話，或許恰恰相反。

　　彭博全球綜合債券指數主要由主權債券、公司債券和證券化債務構成。而在本輪反彈行情裡，全球公司債的表現明顯優於其他債券。

　　對主權債的焦慮尤其集中在法國等市場——法國總理貝魯9日已正式向總統馬克宏遞交辭呈，此前其領導的政府在國民議會舉行的信任投票中獲194票支持、364票反對，未能過關。這也是法國兩年內下台的第四任總理。

　　在英國，投資者正等待財政大臣里夫斯11月公布如何平衡成長計劃與支出限制的方案。上週英國30年期國債收益率觸及1998年以來高點5.75%，隨後回落至5.47%附近。

　　日本方面，日本首相石破茂上週末的辭職決定加劇了不確定性，其繼任者被業內普遍認為可能對財政紀律的承諾力度不足。日本30年期國債收益率本週持續徘徊在歷史高位附近。

　　相比之下，在公司債方面，彭博指數顯示全球投資級債券收益率目前已連續四日下跌，週一降至4.26%，創2022年8月以來新低。

　　TwentyFour資產管理公司執行長Ben Hayward指出，儘管政府債務水平引發了一定緊張情緒，但投資者仍普遍看好債券市場當前的買入良機。該公司近期調查顯示，80%機構投資者認同當前收益率水平下債券在跨資產配置中具有吸引力。

　　「更高的收益率提升了潛在回報，同時能為投資組合提供波動保護，」Hayward表示，「因此投資者跨領域增加固定收益配置並不意外。」