Recently, S&P Dow Jones Indices, a part of S&P Global, officially launched the world's first benchmark index that simultaneously tracks the comprehensive performance of digital assets and blockchain-related stocks—the S&P Digital Markets 50 Index (hereinafter referred to as "DM50"). It is reported that this index adopts a composite compilation logic of "digital assets + listed company stocks," specifically covering 15 leading cryptocurrencies and 35 stocks of listed companies related to the blockchain ecosystem. Furthermore, it sets clear market capitalization thresholds for the constituents: cryptocurrencies must have a market cap exceeding $30 billion, and listed company stocks must have a market cap exceeding $10 billion.

In the author's view, this compilation method, which includes blockchain-related listed companies in the index sample and applies strict market capitalization screening, possesses dual core value: On one hand, leveraging the mature compliance operational framework of listed companies can effectively lower the investment threshold for ordinary investors to participate in the digital asset-related field, while also guiding funds to flow orderly into targets with a compliance foundation and development potential, avoiding blind speculation. On the other hand, by incorporating the fundamentals of listed companies into the index consideration dimension, it forces the market to shift from "concept speculation" to "value focus," thereby establishing a new value evaluation standard for the digital asset industry that places greater emphasis on practical value creation capability and better aligns with the needs of long-term healthy development.

Precisely because of this, the launch of DM50 is regarded as a significant breakthrough in promoting the standardization and benchmarking development of the digital asset industry. From the perspective of the global digital asset market landscape, China, as an important participant in blockchain technology innovation and digital economy development, has accumulated a solid foundation in areas such as digital renminbi R&D and blockchain industry application. The logic represented by DM50—"standardized pricing," "compliance guidance," and "value focus"—also holds non-negligible reference significance for China in exploring standardized development paths in the digital asset field and connecting with global market rules.

First, from the perspective of local benchmarking, the compilation logic of DM50—"compliance framework + market cap screening + value orientation"—provides an important reference for China in constructing its own digital asset-related indices. Currently, China has formed significant advantages in areas like blockchain technology application and digital renminbi R&D, but the digital asset field still lacks unified, authoritative benchmark tools. The experience of DM50 can help China, while considering regulatory requirements, explore the establishment of an evaluation system for digital assets and blockchain-related enterprises suited to the local market, promoting the industry's transition from "disorderly exploration" to "standardized development," and guiding capital towards enterprises truly possessing technological innovation and value creation capabilities.

Second, analyzing from the dimension of industrial adaptation, DM50's compilation approach of linking digital assets with listed company stocks highly aligns with China's development direction of deeply integrating the digital economy with the real economy. China's blockchain industry is transitioning from technological R&D to industrial application, covering supply chain finance, smart manufacturing, government services, and other fields. By incorporating listed company fundamentals into consideration, DM50 forces the market to focus on corporate value. This logic can inspire China, in promoting the development of the blockchain industry, to pay more attention to the practical benefits of technology implementation, avoid the tendency of "emphasizing concepts over application," and enable digital technology to truly serve industrial upgrading and high-quality economic development.

Third, in the dimension of open connectivity, DM50, as the world's first cross-category digital asset benchmark, provides a reference for China's digital asset field to connect with the international market. As China continues to expand financial openness, international exchange and cooperation in the digital asset field will become an inevitable trend. The "standardized pricing" logic represented by DM50 can help China better understand international market rules and evaluation systems when participating in global digital asset governance in the future. Simultaneously, it also provides a referable value assessment paradigm for high-quality local Chinese blockchain enterprises to enter the international market and attract global capital, helping China secure a more favorable position in global digital economy competition.

It is important to note that the current domestic regulatory attitude towards digital assets is relatively cautious. This is both a necessary measure to prevent financial risks and maintain market order, and an important consideration for guiding the healthy development of the industry. When drawing lessons from DM50's experience, we must not blindly copy it. Instead, we need to consistently base our efforts on the domestic financial regulatory framework and the reality of industrial development, performing the screening work of "separating the genuine from the false." Only by rationally referencing and applying precise efforts under the premise of compliant regulation can digital assets and blockchain technology truly become powerful supports for promoting the development of China's digital economy.

Tiếng Việt
Ý Nghĩa Tham Chiếu Ba Mặt Của Chỉ Số S&P Digital Markets 50

Gần đây, S&P Dow Jones Indices thuộc S&P Global đã chính thức ra mắt chỉ số chuẩn đầu tiên trên thế giới theo dõi đồng thời hiệu suất tổng hợp của tài sản số và cổ phiếu liên quan đến blockchain – Chỉ số S&P Digital Markets 50 (sau đây gọi tắt là "DM50"). Được biết, chỉ số này áp dụng logic biên soạn tổng hợp "tài sản số + cổ phiếu công ty niêm yết", cụ thể bao gồm 15 loại tiền mã hóa hàng đầu và 35 cổ phiếu công ty niêm yết liên quan đến hệ sinh thái blockchain, đồng thời đặt ngưỡng vốn hóa thị trường rõ ràng cho mẫu: tiền mã hóa cần đáp ứng vốn hóa thị trường trên 30 tỷ USD, cổ phiếu công ty niêm yết cần đáp ứng vốn hóa thị trường trên 10 tỷ USD.

Theo quan điểm của tác giả, phương pháp biên soạn này, đưa các công ty niêm yết liên quan đến blockchain vào mẫu chỉ số và áp dụng bộ lọc vốn hóa thị trường nghiêm ngặt, sở hữu giá trị cốt lõi kép: Một mặt, thông qua việc tận dụng khuôn khổ vận hành tuân thủ đã trưởng thành của các công ty niêm yết, vừa có thể giảm hiệu quả ngưỡng đầu tư cho các nhà đầu tư phổ thông tham gia vào lĩnh vực liên quan đến tài sản số, vừa có thể hướng dòng vốn chảy một cách có trật tự vào các mục tiêu có nền tảng tuân thủ và tiềm năng phát triển, tránh đầu cơ mù quáng. Mặt khác, thông qua việc đưa các yếu tố cơ bản của công ty niêm yết vào chiều kích xem xét của chỉ số, buộc thị trường chuyển hướng từ " đầu cơ khái niệm" sang "tập trung giá trị", từ đó xây dựng cho ngành tài sản số một tiêu chuẩn đánh giá giá trị mới, chú trọng hơn đến khả năng tạo ra giá trị thực tế và phù hợp hơn với nhu cầu phát triển lành mạnh dài hạn.

Chính vì vậy, việc ra mắt DM50 được coi là một bước đột phá quan trọng trong việc thúc đẩy ngành tài sản số phát triển theo hướng chuẩn hóa, định chuẩn. Và từ góc độ cục diện thị trường tài sản số toàn cầu, Trung Quốc, với tư cách là một người tham gia quan trọng trong đổi mới công nghệ blockchain và phát triển kinh tế số, đã tích lũy nền tảng vững chắc trong các lĩnh vực như nghiên cứu phát triển nhân dân tệ số, ứng dụng công nghiệp blockchain. Logic mà DM50 đại diện – "định giá chuẩn hóa", "dẫn dắt tuân thủ", "tập trung giá trị" – cũng có ý nghĩa tham khảo không thể xem nhẹ đối với Trung Quốc trong việc khám phá con đường phát triển chuẩn mực trong lĩnh vực tài sản số và kết nối với các quy tắc thị trường toàn cầu.

Thứ nhất, từ góc độ đối chiếu trong nước, logic biên soạn của DM50 – "khuôn khổ tuân thủ + lọc vốn hóa thị trường + định hướng giá trị" – cung cấp một tài liệu tham khảo quan trọng cho Trung Quốc trong việc xây dựng các chỉ số liên quan đến tài sản số nội địa. Hiện tại, Trung Quốc đã hình thành lợi thế đáng kể trong các lĩnh vực như ứng dụng công nghệ blockchain, nghiên cứu phát triển nhân dân tệ số, nhưng lĩnh vực tài sản số vẫn thiếu các công cụ chuẩn mực thống nhất, có thẩm quyền. Kinh nghiệm từ DM50 có thể hỗ trợ Trung Quốc, trong khi cân nhắc các yêu cầu quản lý, khám phá việc thiết lập hệ thống đánh giá đối với tài sản số và các doanh nghiệp liên quan đến blockchain phù hợp với thị trường nội địa, thúc đẩy ngành chuyển đổi từ "khám phá vô trật tự" sang "phát triển chuẩn mực", hướng dòng vốn chảy vào các doanh nghiệp thực sự có năng lực đổi mới công nghệ và tạo ra giá trị.

Thứ hai, từ góc độ phân tích sự phù hợp ngành, cách tiếp cận biên soạn của DM50 về sự liên kết giữa tài sản số và cổ phiếu công ty niêm yết, có sự phù hợp cao với định hướng phát triển của Trung Quốc về việc tích hợp sâu sắc kinh tế số với kinh tế thực. Ngành công nghiệp blockchain của Trung Quốc đang chuyển từ nghiên cứu phát triển công nghệ sang thâm nhập ứng dụng ngành, bao gồm nhiều lĩnh vực như tài chính chuỗi cung ứng, sản xuất thông minh, dịch vụ chính phủ. Bằng cách đưa các yếu tố cơ bản của công ty niêm yết vào xem xét, DM50 buộc thị trường tập trung vào giá trị doanh nghiệp. Logic này có thể gợi mở cho Trung Quốc, trong quá trình thúc đẩy phát triển ngành công nghiệp blockchain, chú trọng hơn đến lợi ích thực tế của việc triển khai công nghệ, tránh xu hướng "coi trọng khái niệm, xem nhẹ ứng dụng", để công nghệ số thực sự phục vụ cho nâng cấp ngành và phát triển kinh tế chất lượng cao.

Thứ ba, trên góc độ kết nối mở, DM50, với tư cách là chuẩn mực tài sản số xuyên hạng mục đầu tiên trên thế giới, cung cấp tài liệu tham khảo cho lĩnh vực tài sản số của Trung Quốc kết nối với thị trường quốc tế. Khi Trung Quốc tiếp tục mở rộng cửa tài chính, giao lưu và hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tài sản số sẽ trở thành xu hướng tất yếu. Logic "định giá chuẩn hóa" mà DM50 đại diện có thể giúp Trung Quốc trong tương lai, khi tham gia quản trị tài sản số toàn cầu, hiểu rõ hơn về các quy tắc thị trường và hệ thống đánh giá quốc tế. Đồng thời, nó cũng cung cấp một mô hình đánh giá giá trị có thể tham khảo cho các doanh nghiệp blockchain chất lượng cao trong nước của Trung Quốc vươn ra thị trường quốc tế và thu hút vốn toàn cầu, hỗ trợ Trung Quốc chiếm vị trí thuận lợi hơn trong cuộc cạnh tranh kinh tế số toàn cầu.

Cần lưu ý rằng, thái độ quản lý hiện tại trong nước đối với tài sản số tương đối thận trọng. Đây vừa là biện pháp cần thiết để phòng ngừa rủi ro tài chính và duy trì trật tự thị trường, vừa là sự cân nhắc quan trọng để dẫn dắt ngành phát triển lành mạnh. Khi tham khảo kinh nghiệm từ DM50, không thể sao chép một cách mù quáng, mà cần luôn dựa trên khuôn khổ quản lý tài chính trong nước và thực tế phát triển ngành, thực hiện tốt công tác sàng lọc "gạn đục khơi trong". Chỉ bằng cách tham khảo hợp lý và dùng lực chính xác dưới tiền đề quản lý tuân thủ, tài sản số và công nghệ blockchain mới thực sự trở thành trụ đỡ mạnh mẽ thúc đẩy sự phát triển kinh tế số của Trung Quốc.