Công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Intercontinental Exchange (ICE), đã thông báo hôm thứ Ba rằng họ đồng ý đầu tư tới 20 tỷ USD vào Polymarket. Theo Messari, thương vụ này là khoản đầu tư vốn cổ phần lớn thứ bảy vào một công ty tiền mã hóa và là khoản đầu tư tư nhân lớn nhất của một công ty Phố Wall truyền thống. Thương vụ định giá nền tảng thị trường dự đoán dựa trên blockchain này ở mức 80 tỷ USD. Con số này gấp gần 7 lần định giá của Polymarket trong vòng gọi vốn mới nhất vào đầu năm nay và cao hơn 22 lần so với định giá trong một vòng gọi vốn trước cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024.
Bên cạnh khoản đầu tư khổng lồ này, ICE còn cho biết kế hoạch "trở thành nhà phân phối toàn cầu dữ liệu sự kiện từ Polymarket, cung cấp cho khách hàng các chỉ báo tâm lý về các chủ đề liên quan đến thị trường." ICE cho biết hai công ty cũng sẽ hợp tác trong các dự án mã hóa tài sản (tokenization). Đồng thời, người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Polymarket, Shayne Coplan, ám chỉ khả năng đang chuẩn bị ra mắt token POLY, và MetaMask cũng thông báo kế hoạch tích hợp Polymarket vào ví của họ (cùng với giao dịh tương lai vĩnh viễn).
Góc nhìn từ Galaxy:
Khoản đầu tư và sự ủng hộ từ tổ chức biểu tượng của Phố Wall này là một phần trong sự đảo ngược vận mệnh của Polymarket và người sáng lập 27 tuổi của nó, Shayne Coplan.
Bloomberg gọi Coplan là tỷ phú tự thân trẻ nhất thế giới. Khoảng một năm trước, trong những ngày cuối cùng của chính quyền Biden, Cục Điều tra Liên bang Mỹ (FBI) đã đột kích nơi ở của Coplan để điều tra xem liệu Polymarket có cho phép người dùng Mỹ truy cập nền tảng, từ đó vi phạm thỏa thuận dàn xếp trước đó với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hay không.
Tuy nhiên, dưới thời chính quyền Trump, chính phủ liên bang đã bỏ cuộc điều tra. Polymarket mua lại sàn giao dịch được CFTC ủy quyền QCX, mở đường cho sự trở lại thị trường Mỹ của Polymarket. Coplan không còn là kẻ bị tẩy chay; anh đã được mời tham dự các cuộc họp bàn tròn ngành tại Nhà Trắng và các sự kiện chung của SEC-CFTC. Công ty của Donald Trump Jr. tham gia góp vốn giai đoạn đầu và ông đã gia nhập Polymarket với vai trò cố vấn.
Ngoài mức định giá choáng váng và sự phục hồi của Coplan, chúng tôi tự hỏi chính xác thì ICE dự định làm gì với dữ liệu của Polymarket. Thông tin này vốn đã được công khai trên chuỗi, tỷ lệ cược được công bố trên trang web của Polymarket và (rõ ràng) được cập nhật theo thời gian thực. Mặt khác, dịch vụ dữ liệu thị trường là một mảng kinh doanh chính của ICE, mảng này đã mang về khoảng 1,84 tỷ USD doanh thu năm ngoái, chiếm khoảng 15% tổng doanh thu của công ty.
ICE có lẽ cho rằng họ có thể đóng gói dữ liệu của Polymarket theo cách gia tăng giá trị cho khách hàng TradFi, có thể truyền tải ngay lập tức dưới định dạng quen thuộc của các tổ chức này thẳng vào các màn hình giao dịch mà họ đang sử dụng. Nếu vậy, và nếu ICE tính phí cho dịch vụ này và chia sẻ doanh thu với Polymarket, điều này có thể giúp giải quyết thách thức lâu nay của Polymarket (họ không thu phí giao dịch): tìm ra một mô hình doanh thu bền vững.
Từ góc độ vĩ mô, có thể cho rằng sản phẩm thực sự của một nền tảng thị trường dự đoán không phải là các lượt đặt cược mà là các tín hiệu thông tin mà các thị trường này tạo ra. Nếu nền tảng tìm được cách kiếm tiền từ tín hiệu, có thể tưởng tượng rằng nó có thể kiếm tiền mà không cần thu phí hoa hồng. Các thị trường dự đoán tổng hợp thông tin phân tán thành các tín hiệu giá. Giá của mỗi hợp đồng có thể được diễn giải như xác suất ngầm định của đám đông về một kết quả cụ thể. Theo thời gian, trong nhiều thị trường, điều này tạo ra một tập dữ liệu dự báo xác suất — về bản chất là một mô hình kỳ vọng tập thể không ngừng được cập nhật. Xét về mặt kinh tế, các lượt đặt cược là đầu vào, không phải đầu ra. Đầu ra có giá trị là thông tin được tạo ra từ sự tương tác của những lượt đặt cược này. Nhìn từ góc độ này, không khó để tưởng tượng lợi thế không được nói ra của Polymarket nằm ở khả năng thu thập và chuẩn hóa dữ liệu này trên quy mô lớn, tạo ra một luồng dữ liệu tần suất cao về tâm lý và dự đoán thế giới thực.
Các sàn giao dịch truyền thống kiếm tiền từ hoạt động giao dịch thông qua phí, nhưng các loại phí này tạo ra ma sát làm biến dạng sự hình thành giá. Người tham gia điều chỉnh chênh lệch giá mua-bán dựa trên chi phí, nghĩa là giá thị trường lệch khỏi xác suất tập thể "thực sự". Nếu Polymarket có thể tìm cách kiếm tiền từ lớp dữ liệu, nó có thể tiếp tục tránh được ma sát này. Cấu trúc không phí hoa hồng sẽ dẫn đến các thị trường hiệu quả hơn, từ đó tạo ra một sản phẩm thông tin sạch hơn, chất lượng cao hơn. Chất lượng dữ liệu được cải thiện chính xác là vì người dùng không phải trả phí để cung cấp dữ liệu.
Do đó, chúng ta có thể hình dung Polymarket định vị mình không còn là một nền tảng cá cược, mà là một nhà cung cấp hạ tầng thông tin. Các thị trường là cơ chế cho các dự đoán được crowdsource của nó; trong trường hợp này, việc kinh doanh chính là thương mại hóa những dự đoán đó. Khách hàng tự nhiên cho sản phẩm như vậy có thể bao gồm các tổ chức tài chính, quỹ phòng hộ, cơ quan báo chí và các nhà phát triển AI đang tìm kiếm các chỉ báo theo thời gian thực, dựa trên thị trường về các sự kiện tương lai.
Đồng thời, token POLY mà Coplan ám chỉ (tùy thuộc vào cách thiết kế của nó) có thể giải quyết một thách thức lớn khác mà Polymarket phải đối mặt: duy trì sự tin tưởng vào cơ chế giải quyết hợp đồng của mình. Hơn một năm trước, trang tin công nghệ The Information dẫn các nguồn tin nặc danh cho biết Polymarket đang cân nhắc phát hành token riêng "để người dùng có thể xác minh kết quả của các sự kiện thế giới thực". Với những ai hiểu được hàm ý, điều này nghe như một lời cảnh báo gửi đến giao thức UMA, dịch vụ oracle mà Polymarket sử dụng để giải quyết thị trường và phân xử tranh chấp thông qua bỏ phiếu cộng đồng. Một lời phàn nàn phổ biến về UMA là những người nắm giữ lượng token lớn có khả năng thông đồng để giải quyết thị trường theo cách có lợi cho họ, bất kể kết quả thực tế ra sao.
Polymarket đã thực hiện các bước trong năm nay để giảm sự phụ thuộc vào UMA, sử dụng Chainlink để giải quyết các thị trường liên quan đến biến động giá tài sản. Khi thông báo hợp tác, hai bên cho biết họ "đang khám phá các phương pháp khác nhau để mở rộng phạm vi ứng dụng của Chainlink cho các thị trường dự đoán liên quan đến các câu hỏi chủ quan hơn, từ đó giảm sự phụ thuộc vào cơ chế bỏ phiếu xã hội và giảm thiểu hơn nữa rủi ro giải quyết." Do đó, Polymarket có lẽ vẫn đang cân nhắc sử dụng POLY như một phần của giải pháp giải quyết hợp đồng.
Cuối cùng, chúng tôi tò mò về nỗ lực mã hóa tài sản chung giữa ICE và Polymarket. Như Coplan đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn ngắn trên podcast TBPN, Polymarket rất có kinh nghiệm trong lĩnh vực này — mỗi cổ phiếu "Có" hoặc "Không" được giao dịch trên nền tảng đều là một token blockchain gắn với một kết quả thế giới thực. Vì vậy, việc tìm kiếm sự giúp đỡ của họ để mã hóa các tài sản thế giới thực được niêm yết trên các sàn giao dịch của ICE dường như không phải là điều khó khăn.
