在加密與金融交匯的浪潮中，預測市場正成為下一個億萬級賽道。10月10日，美國合規預測市場平台Kalshi完成一輪超過3億美元的融資，估值躍升至50億美元。此輪由Sequoia Capital和a16z領投，Paradigm等老股東跟投。Kalshi還計劃允許140多個國家的客戶在其網站上投注。

短短四個月前，Kalshi還在6月的1.85億美元輪次中估值20億美元，如今翻番，反映出投資者對預測市場的狂熱信心。

豪華團隊與VC陣容

Kalshi由Tarek Mansour和Luana Lopes Lara共同創立。Mansour畢業於美國麻省理工學院，也是量化交易領域的資深玩家，曾在芝加哥商品交易所（CME）擔任高管，精通衍生品定價和風險管理；Lara則來自巴西金融科技背景，曾在摩根士丹利負責新興市場策略。兩人瞄準了傳統金融中被忽略的「事件合約」——即對未來事件的預測投注。

不同於Polymarket的區塊鏈原生路徑，Kalshi選擇從0構建合規平台，早早獲得商品期貨交易委員會（CFTC）監管許可，成為美國首個受監管的預測市場。這條「艱難但負責任的道路」，如a16z增長基金合夥人Alex Immerman所言，讓Kalshi在監管風暴中脫穎而出。

團隊陣容是Kalshi的核心競爭力。除了創始雙核，Kalshi還吸引了多名華爾街精英和技術大牛。首席技術官（CTO）Eli Levine來自Google Cloud，曾主導大規模數據基礎設施項目，確保平台的低延遲和高吞吐量。產品負責人Sarah Chen則從Coinbase跳槽而來，她主導了Kalshi的體育和政治市場擴展，將複雜parlay（組合投注）無縫集成。

值得一提的是，特朗普長子Donald Trump Jr.於2025年1月加入Kalshi顧問委員會，這位特朗普長子不僅帶來政治洞見，還助力平台在選舉市場的爆發——2024年美國大選中，Kalshi的總統勝率預測曾準確率高達85%，遠超傳統民調。團隊規模已超150人，覆蓋量化模型、合規和用戶增長，平均從業經驗10年以上。這種「華爾街 + 矽谷」的混合模式，讓Kalshi在產品迭代上領先：從單一事件合約擴展到體育、天氣、經濟數據等多維度市場，用戶平均日活超10萬。

融資背後的VC陣容堪稱豪華，彰顯了預測市場的戰略價值。本輪領投的Sequoia Capital是矽谷傳奇，投資組合包括Airbnb和Stripe，早早押注Kalshi的監管優勢；a16z作為加密原生基金，創始人Marc Andreessen公開稱讚Kalshi「重塑了事件驅動金融」。Paradigm曾領投6月的1.85億美元輪次，此次追加投資，累計注入超2億美元。其他跟投者包括Coinbase Ventures和Bond Capital，後者由前a16z合夥人Mary Meeker掌舵，專注數據驅動平台。Kalshi的總融資額已達約5.91億美元，跨越3輪：2021年種子輪1500萬美元（SV Angel領投），2023年A輪5000萬美元，以及如今的D輪。

Kalshi另一競爭對手Polymarket成立於2020年，由Shayne Coplan創立，定位區塊鏈原生預測市場，依託Polygon鏈，用戶可直接用USDC投注。2025年10月7日，Polymarket宣布獲紐約證券交易所母公司Intercontinental Exchange（ICE）最高200億美元投資。

對比Polymarket

數據表現是Kalshi融資的硬核支撐。Kalshi的流動性池深度平均滑點<0.1%，遠低於行業平均。財務上，平台已實現盈利，2025年上半年營收超2億美元，主要來自0.5%-1%的交易手續費。據dune數據顯示，目前Kalshi周預測市場成交額已經從追趕者迅速崛起並超越了Polymarket。

Kalshi在多個維度碾壓Polymarket。首先，監管合規：Kalshi是CFTC指定合約市場（DCM），美國用戶無需VPN；Polymarket曾因2022年禁令流失美國流量，僅靠海外用戶，近期通過收購QCX LLC重返美國，不過具體上線時間仍未可知。

其次，用戶體驗：Kalshi支持美元存款、KYC簡化，適合機構；Polymarket依賴加密錢包，gas費和波動性更高。市場覆蓋方面：Kalshi佔據美國市場絕大部分份額，但全球其他國家地區份額不高，體育和經濟合約更豐富；Polymarket偏政治和crypto事件，但美國滲透率因合規因素仍較低。

polymarketanalytics最新數據顯示，Kalshi雖然在總交易額上僅40億美元，遠遠落後於Polymarket，但在總預測市場數量以及總持倉量上，則領先Polymarket。

如果我們將時間範圍縮小，則可以看到Kalshi的飛速發展勢頭。Artemis監測的數據顯示，最近一年，Kalshi的市場成交額飆升135倍至9.563億美元，而Polymarket則僅為4.646億美元。

The Block最新數據顯示，Kalshi日活預測市場數量已經創下歷史新高，升至7.5萬個以上。

值得一提的是，Kalshi曾與2024年11月6日，登頂蘋果APP應用商店免費榜榜首，超越了Polymarket。今年10月，Kalshi的加密貨幣負責人John Wang曾在新加坡Token 2049會議上接受The Block採訪時表示，Kalshi將在未來12個月內出現在「每一個大型加密應用和交易所」上。

Polymarket創始人曾發推暗示會推出代幣POLY，市場開始關注Kalshi後續是否也會推出代幣。儘管有少數市場傳聞推測其可能未來探索代幣化，但官方渠道和融資公告中均未提及推出代幣。