AI và điện toán đám mây là câu chuyện nền tảng của công nghệ trong thời đại này. Đầu tháng 9, do hiệu suất hợp đồng AI/Đám mây của Oracle vượt kỳ vọng, tài sản của Larry Ellison thậm chí đã vượt qua Elon Musk trong một thời gian ngắn để trở thành người giàu nhất thế giới. Nhu cầu mạnh mẽ về điện toán hiệu năng cao và dịch vụ đám mây trong ngành AI cũng đã làm gia tăng cạnh tranh giữa các nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU ở thượng nguồn. Trong tương lai, những nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU có thể cung cấp tài nguyên tính toán rẻ hơn, chất lượng cao hơn và phục vụ nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ hơn chắc chắn sẽ chiến thắng trên thị trường và nhận được sự ưu ái của các nhà đầu tư rộng rãi.

Theo hướng này, nhà cung cấp điện toán đám mây GPU phân tán Aethir đang đi đầu trong ngành. Aethir cam kết tập hợp các GPU cấp doanh nghiệp thành một mạng lưới tính toán chia sẻ toàn cầu, cung cấp tài nguyên tính toán chất lượng cao với chi phí thấp hơn cho các doanh nghiệp AI và trò chơi điện toán đám mây có nhu cầu. Hiện tại, Aethir đã triển khai hơn 435.000 container GPU hiệu năng cao trên toàn cầu, bao phủ 93 quốc gia và vùng lãnh thổ, phục vụ hơn 150 doanh nghiệp và khách hàng.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị của Aethir cũng đang dần được khám phá. Trong suốt tháng 9, giá đồng ATH tiếp tục tăng, với mức tăng hơn 63% trong tháng, lập mức cao mới kể từ tháng 2/2025. ATH cũng chịu tổn thất nặng nề trong sự kiện "10.11", giảm xuống mức 0,22 USD, nhưng giá sau đó đã phục hồi và tạm thời ổn định ở quanh mức 0,045 USD. Đợt sụt giảm mạnh trong thế giới tiền điện tử đã không thay đổi cơ bản của Aethir; nó vẫn đang ở vùng giá trị thấp. Khi các thị trường truyền thống dần hiểu ra lợi thế của sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung, và các cơ quan quản lý toàn cầu không còn duy trì thái độ áp đặt một chiều đối với ngành công nghiệp mã hóa, làm rõ sự khác biệt bản chất giữa token tiện ích và chứng khoán, Aethir có thể sẽ phát triển thành "Oracle" tiếp theo.

Giá trị nền tảng đằng sau Aethir

Trong Web3, thành công của một dự án không chỉ cần một câu chuyện hấp dẫn mà còn cần Sự Phù Hợp Sản Phẩm-Thị Trường (PMF), thậm chí, từ góc độ thương mại và dài hạn, PMF quyết định sự sống còn của một dự án. Đối với một dự án, cơn sốt FOMO thị trường ngắn hạn gây ra bởi câu chuyện cuối cùng sẽ tan biến. Nếu không có PMF hỗ trợ và một mô hình kinh doanh bền vững, ổn định, các dự án thường sẽ đi trên con đường mà việc phát hành token là điểm kết thúc.

Aethir là một trong số ít các dự án trong không gian tiền điện tử kết hợp được cả câu chuyện hấp dẫn và PMF. Aethir không kiếm tiền bằng cách "bán token"; doanh thu chính đến từ các khách hàng doanh nghiệp như các công ty AI và trò chơi điện toán đám mây có nhu cầu ổn định về tài nguyên tính toán hiệu năng cao. Do đó, khả năng tạo doanh thu của Aethir không phụ thuộc vào chu kỳ tăng giảm của thị trường tiền điện tử, và điều này cũng trở thành sự hỗ trợ giá trị quan trọng đằng sau giá token của nó.

Mặc dù điểm nhấn câu chuyện trong Web3 năm nay đã chuyển hướng sang DAT và RWA, Aethir vẫn giao nộp bảng thành tích doanh thu mạnh mẽ. Doanh thu Quý 3 năm 2025 của Aethir vượt 39,8 triệu USD, tăng 22% so với quý trước, doanh thu trung bình hàng tháng đạt 13,29 triệu USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử công ty. Tỷ lệ doanh thu/vốn hóa thị trường là 14,46% (trung bình ngành: 8–23%).

Xét về Doanh thu Thường niên Hàng năm (ARR), theo dữ liệu từ Bảng điều khiển GPU của Aethir, ARR của họ tính đến nay đã đạt 166 triệu USD, tăng gấp 13 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này chứng minh rằng lượng đăng ký điện toán đám mây GPU phân tán của Aethir trong năm nay đã có một bước nhảy vọt về chất, và cơ sở khách hàng đang không ngừng mở rộng.

Theo tiết lộ của Aethir, trong nửa đầu năm nay, số lượng đối tác và khách hàng của họ đã vượt quá 150, bao gồm một số công ty AI sáng tạo Web2 như Kluster.ai, Attentions.ai và Mondrian AI. Hiện tại, cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán của Aethir bao phủ 93 quốc gia và vùng lãnh thổ, với hơn 435.000 container GPU hiệu năng cao được triển khai, bao gồm các model chủ đạo như NVIDIA H100, H200, B200 và A100, có khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng doanh nghiệp ở các giai đoạn phát triển khác nhau.

Đồng thời, theo dữ liệu từ Bảng điều khiển GPU của Aethir, sức mạnh điện toán đám mây GPU phân tán của Aethir đạt 32.914.556 TFlops, tương đương với sở hữu hơn 490.000 GPU NVIDIA H100, trị giá hàng trăm tỷ USD. Chỉ xét về quy mô GPU khả dụng, Aethir đã có thể sánh ngang với một số ít gã khổng lồ toàn cầu có khả năng thực hiện đào tạo LLM quy mô lớn và suy luận đồng thời cao, lọt vào hàng ngũ sức mạnh tính toán "cấp doanh nghiệp hàng đầu toàn cầu".

Lợi thế cạnh tranh DePIN: Độ ổn định Điều khoản Dịch vụ SLA đạt 99,31%

"Aethir hiện là dự án DePIN duy nhất trong Web3 có thể cung cấp dịch vụ ổn định cho khách hàng cấp doanh nghiệp," Mark, Đồng sáng lập Aethir, cho biết khi thảo luận về lợi thế cạnh tranh của Aethir trong lĩnh vực DePIN.

Sự tự tin của Mark đến từ việc, bên cạnh việc sở hữu thực sự nguồn lực tính toán cấp doanh nghiệp, Aethir còn có Điều khoản Dịch vụ SLA. Trong Quý 3 năm 2025, độ ổn định SLA của Aethir đạt 99,31%. SLA là cam kết bằng văn bản giữa nhà cung cấp dịch vụ và khách hàng về các yếu tố như khả năng sẵn sàng dịch vụ, hiệu suất, phản hồi, hỗ trợ, bồi thường, v.v. Nó nêu rõ "khách hàng mong đợi dịch vụ đạt đến mức độ nào" và quy định cách thức bồi thường hoặc xử lý nếu dịch vụ không đạt thỏa thuận.

SLA không chỉ là thuật ngữ tiếp thị. Đối với một công ty cung cấp dịch vụ cấp doanh nghiệp, việc có SLA có nghĩa là công ty đó đã chính thức hóa chất lượng dịch vụ, phản hồi và quy tắc bồi thường thành một cam kết chính thức với khách hàng. Đây vừa là bằng chứng về sự tin cậy và chuyên môn, vừa là trách nhiệm pháp lý/tài chính và vận hành. Các doanh nghiệp cũng sẽ ưu tiên lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ có SLA.

Trong lĩnh vực B2B truyền thống, SLA gần như là tiêu chuẩn. Tuy nhiên, trong ngành công nghiệp mới nổi của DePIN và sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung, chất lượng dịch vụ không ổn định và hiệu suất kém bị thị trường chỉ trích rộng rãi. Aethir là nhà cung cấp dịch vụ sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung đầu tiên có SLA. Điều này không chỉ có nghĩa là Aethir đã khắc phục được những thiếu sót của DePIN, với mô hình kinh doanh trở nên trưởng thành và có hệ thống, mà còn mang lại cho Aethir một lợi thế cạnh tranh đáng kể.

"Aethir làm những việc rất khác so với các dự án DePIN khác. Io.net chủ yếu sử dụng tài nguyên GPU phân tán để giải quyết một số nhiệm vụ đơn giản trong lĩnh vực AI hoặc máy học; Render cung cấp dịch vụ kết xuất 3D nhắm mục tiêu đến kết nối tính toán cấp người tiêu dùng; Grass sử dụng tài nguyên mạng phân tán để kiếm điểm; trong khi Aethir tập trung vào việc cung cấp dịch vụ cấp doanh nghiệp ở lớp phần mềm cho các lĩnh vực như trò chơi và AI," Mark, Đồng sáng lập Aethir, giải thích về sự khác biệt giữa Aethir và các dự án DePIN khác.

Mô hình kinh doanh hoàn chỉnh cũng đã biến doanh thu bền vững từ các doanh nghiệp trở thành lợi thế cốt lõi của Aethir. ARR của Aethir đã đạt 166 triệu USD, trong khi theo dữ liệu từ DePIN Pulse, ARR của Render chỉ là 30,44 triệu USD và ARR của io.net chỉ là 11,31 triệu USD. Đồng thời, từ Quý 3/2024 đến nay, doanh thu giao thức của Aethir đã tăng trưởng ổn định, không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ thị trường tiền điện tử.

Tính đến nay, Aethir đã tạo ra 115,9 triệu USD doanh thu, với doanh thu trong 30 ngày qua đạt 12,8 triệu USD, vượt qua cả Ethereum và Lido.

Lợi thế định giá của Aethir và Xu hướng Tài chính hóa Sức mạnh Tính toán

Đối thủ cạnh tranh kinh doanh thực sự của Aethir là các doanh nghiệp tính toán tập trung và dịch vụ đám mây Web2, và lợi thế lớn nhất của nó là định giá cạnh tranh. "Ví dụ, ngay bây giờ, giá trên nền tảng của chúng tôi so với giá của AWS, vào khoảng 1/10 giá của AWS." Như được hiển thị trong biểu đồ dưới đây, báo giá GPU theo giờ của Aethir thấp hơn đáng kể so với Google, AWS và Oracle, nhưng nó vẫn có điều kiện tài nguyên tính toán cấp doanh nghiệp cho đào tạo LLM quy mô lớn và kết xuất trò chơi điện toán đám mây.

Điều này chủ yếu là nhờ lợi thế của mạng lưới phân tán Aethir. Mô hình vận hành phi tập trung cho phép Aethir không cần mua thiết bị phần cứng GPU, không phải chịu chi phí xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu, cũng như chi phí quản lý công ty tương ứng, giúp giảm 80% chi phí so với các nhà cung cấp sức mạnh tính toán Web2 truyền thống. Trên thị trường truyền thống, những chi phí này cuối cùng được chuyển sang cho các doanh nghiệp mua/thuê sức mạnh tính toán. Trong mạng lưới của Aethir, doanh nghiệp kết nối trực tiếp với nhà cung cấp sức mạnh tính toán, không chỉ giảm chi phí trung gian mà còn thúc đẩy cạnh tranh công bằng, cho phép các doanh nghiệp vừa và nhỏ hoặc mới thành lập cũng có thể có được tài nguyên tính toán cần thiết với mức giá thấp hơn.

Đối tượng phục vụ chính của Aethir là các doanh nghiệp AI và trò chơi Web2, nhưng "rượu ngọc cũng sợ đường xa." Mặc dù sức mạnh tính toán phi tập trung có lợi thế về giá, nhưng cũng sẽ có những doanh nghiệp sợ rủi ro do không hiểu cơ chế vận hành của sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung. Hơn nữa, từ góc độ tuân thủ, mô hình thanh toán dịch vụ bằng tiền điện tử của Aethir cũng đang chạm đến ranh giới tuân thủ của doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp thực thể, vì định nghĩa và thái độ quản lý đối với tiền điện tử khác nhau giữa các quốc gia, việc sử dụng tiền điện tử để thanh toán dịch vụ rất có thể liên quan đến các vấn đề như chống rửa tiền, giấy phép thanh toán, thuế, v.v.

Về bản chất, đây chính là sự khác biệt cơ bản giữa "định giá bằng token hóa" và "tài chính hóa sức mạnh tính toán". Trong thị trường sức mạnh tính toán truyền thống, các bên thường thanh toán dịch vụ bằng tiền pháp định. Ngay cả khi sử dụng token để định giá nội bộ, token đó cũng không thể lưu thông trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, trong mạng lưới Aethir, token nền tảng ATH được sử dụng để thanh toán dịch vụ, và ATH là một loại tiền điện tử biến động có thể giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp. Đây từng là khu vực xám quy định lớn nhất trong lĩnh vực sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung và cũng tạo ra lực cản cho việc mở rộng kinh doanh của Aethir.

May mắn thay, với việc quy định của Mỹ đối với ngành công nghiệp mã hóa được nới lỏng trong năm nay, và SEC dần dần làm rõ ranh giới giữa chứng khoán và token tiện ích mã hóa, sự chấp nhận của các doanh nghiệp AI đối với sức mạnh tính toán phi tập trung đang dần tăng lên. Mặc dù các gã khổng lồ Web2 vẫn còn bất đồng về việc liệu sức mạnh tính toán có cần được cung cấp tập trung hay không, nhưng họ cũng đã có những khám phá từ sớm về việc sử dụng tiền điện tử để thanh toán dịch vụ. Vào năm 2022, Google đã thí điểm cho phép một số khách hàng thanh toán dịch vụ đám mây bằng tiền điện tử thông qua Coinbase.

Đồng thời, trong bối cảnh thời đại DAT tràn ngập, sự chấp nhận của tài chính truyền thống đối với token sức mạnh tính toán phi tập trung cũng đã tăng lên. Aethir cũng đang đi đầu trong ngành về mặt tài chính hóa sức mạnh tính toán. Vào ngày 29 tháng 9, Aethir thông báo hợp tác với Predictive Oncology (NASDAQ: POAI) để ra mắt Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Treasury - DAT) ATH trị giá 344 triệu USD. Kho bạc này là kho dự trữ chiến lược đầu tiên được hỗ trợ cốt lõi bởi sức mạnh tính toán GPU.

Aethir đang nhanh chóng mở rộng cơ sở hạ tầng GPU từ Quý 4/2025 đến năm 2026, thu hút các máy chủ đám mây mới trên toàn cầu để đáp ứng sự tăng trưởng bùng nổ của nhu cầu AI doanh nghiệp. Đến Quý 1/2026, Aethir có kế hoạch tăng quy mô sức mạnh tính toán toàn cầu lên hơn gấp đôi, củng cố thêm vị thế là nhà cung cấp dịch vụ đám mây GPU hàng đầu toàn cầu thúc đẩy nền kinh tế AI.

Doanh thu thực tế được tạo ra sẽ được sử dụng để mua lại token ATH. Aethir đã khởi động kế hoạch mua lại DAT trị giá 45 triệu USD vào ngày 11 tháng 10, với chu kỳ thời gian là 45 ngày.

Do đó, Mark gọi DAT của Aethir là một tác phẩm nghệ thuật, đại diện cho sự hòa quyện thực sự giữa thị trường vốn và kinh tế học token, được đồng bộ hóa một cách hoàn hảo.

Tin rằng trong tương lai gần, khi vai trò thúc đẩy phát triển doanh nghiệp AI của sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung trở nên rõ rệt, các cơ quan quản lý toàn cầu cũng sẽ tích cực xây dựng các chính sách liên quan để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành. Khi đó, với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực sức mạnh tính toán phi tập trung, giá trị của Aethir sẽ một lần nữa được định giá lại bởi các nhà đầu tư.

Bánh đà tích cực của ATH

Thành công của một dự án Web3 không chỉ bao gồm câu chuyện và PMF, mà còn cả mô hình kinh tế học token lành mạnh. Mô hình kinh tế học token của Aethir tạo ra một bánh đà tích cực cho ATH, trở thành sự hỗ trợ giá trị dài hạn cho giá token ATH.

Thứ nhất, với tư cách là chứng chỉ sử dụng sức mạnh tính toán của Aethir, ATH được tích hợp sâu vào hoạt động của mạng lưới Aethir. Một mặt, khách hàng doanh nghiệp cần sử dụng token ATH để thanh toán cho việc sử dụng tài nguyên tính toán GPU, mang lại tính hữu dụng cho token và tạo ra một hệ thống tiêu thụ phí tương tự như các blockchain công cộng. Nhưng khác biệt ở chỗ, việc đào tạo mô hình AI là một quá trình lâu dài, và nhu cầu về sức mạnh tính toán cũng như sự ổn định của nó cũng mang tính lâu dài, điều này có nghĩa là mỗi khách hàng tương đương với một cam kết mua ATH dài hạn.

Mặt khác, các container cung cấp tài nguyên tính toán GPU trên Aethir phải stake ATH mới có thể cung cấp dịch vụ, một cách khéo léo tích hợp ATH vào cơ chế thưởng phạt duy trì an ninh hệ thống, đồng thời cũng làm giảm lượng token lưu thông trên thị trường.

Đồng thời, sau khi DAT của Aethir mua lại token, nó sẽ không bán ra mà chuyển token vào Kho bạc DAT. Những token này sẽ được sử dụng để stake tạo ra lợi nhuận, hoặc tạo ra doanh thu bằng cách đặt trước tài nguyên tính toán trên mạng cho khách hàng doanh nghiệp, làm giảm sự lưu thông của ATH trên thị trường.

Việc mở rộng sức mạnh tính toán GPU của mạng lưới Aethir đồng nghĩa với việc sẽ có nhiều ATH hơn được stake. Theo dữ liệu từ Bảng điều khiển GPU của Aethir, hiện đã có hơn 174 triệu ATH được stake, trong đó máy chủ đám mây chiếm 54%.

Thiết kế mô hình kinh tế tập trung vào doanh nghiệp của Aethir có sức hấp dẫn cực lớn đối với các máy chủ đám mây. Đồng thời, 80% doanh thu được chia cho máy chủ đám mây, 20% dành cho Quỹ Aethir, và cùng với việc lượng token lưu thông không ngừng giảm, giá trị phần thưởng token tăng lên, Aethir có thể mở rộng số lượng máy chủ đám mây trên nền tảng với tốc độ cực nhanh.

Một số lượng lớn máy chủ đám mây tham gia, sức mạnh tính toán được nâng cao và mức giá thấp sẽ thu hút nhiều khách hàng lớn hơn, từ đó tạo ra nhiều doanh thu hơn và ARR xuất sắc. Phân phối phần thưởng cho máy chủ đám mây tăng lên, nguồn cung GPU mở rộng hơn nữa, tỷ lệ stake từ máy chủ đám mây và sự hỗ trợ giá trị nội tại của ATH được tăng cường hơn nữa.

Aethir: Một Trường hợp Kinh doanh Khả thi Kết hợp Web3 và AI

AI đại diện cho sự nâng cao năng suất của thời đại này, trong khi Web3 đại diện cho sự đổi mới trong quan hệ sản xuất. Tuy nhiên, trong quá khứ, sự kết hợp giữa Web3 và AI đã nhiều lần bị chứng minh là không thực tế, và thị trường đã trải qua quá nhiều thời điểm bong bóng. Nhưng tại nhà máy nguồn của AI - lĩnh vực tính toán GPU và dịch vụ đám mây - Aethir, thông qua mô hình kinh doanh vòng kín, cơ sở khách hàng toàn cầu, dòng tiền tích cực và mô hình token lành mạnh, đã tìm thấy một trường hợp kinh doanh khả thi kết hợp Web3 và AI.

Aethir có khả năng mở rộng xuyên biên giới thực sự. Khi ngành công nghiệp mã hóa trở nên chính quy hóa và đại chúng hóa, mặc dù thị trường hiện tại vẫn tập trung chính vào các lĩnh vực mà Web3 đang cải cách tài chính truyền thống, như stablecoin và RWA, nhưng trong bối cảnh thời đại được dẫn dắt bởi AI, mọi người sớm muộn cũng sẽ thực sự nhận ra ý nghĩa cách mạng của Web3 đối với thị trường AI và tính toán. Đến lúc đó, Aethir, với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực sức mạnh điện toán đám mây phi tập trung, sẽ là cái tên đầu tiên được ánh mắt vốn đầu tư chú ý đến.