"Tai vị của Fed" nhận ra manh mối?

Phóng viên nổi tiếng Nick Timiraos, thường được mệnh danh là "Cơ quan thông tấn Fed mới", trong bài viết mới nhất vào thứ Hai (giờ địa phương) cho biết, các đồng minh của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã dọn đường cho ông, ám chỉ rằng ông có thể thúc đẩy Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hiện đang chia rẽ thông qua quyết định cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới, mặc dù điều này có thể dẫn đến nhiều phiếu phản đối.

Timiraos chỉ ra rằng mức độ chia rẽ hiếm thấy bên trong Fed có nghĩa là quyền quyết định cuối cùng sẽ tập trung vào một mình Powell nhiều hơn so với bình thường.

Timiraos đề cập rằng để giải quyết sự bất đồng sâu sắc tồn tại trong nội bộ Fed, Powell có thể đang cân nhắc hai phương án, mỗi phương án đều có mặt hạn chế:

Lựa chọn đầu tiên là cắt giảm lãi suất theo kỳ vọng của thị trường, và thông qua tuyên bố sau họp được vận động cẩn thận để ám chỉ ngưỡng cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ cao hơn. Chiến lược "cắt giảm trước, tạm dừng sau" này sẽ lặp lại thao tác cuối năm 2019 — khi đó Powell cũng phải đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ ba đồng nghiệp đối với việc cắt giảm lãi suất.

Mặc dù động thái này có thể gây ra ý kiến trái chiều từ các quan chức phản đối cắt giảm lãi suất, nhưng nếu tình hình kinh tế Mỹ gần đây tiếp tục duy trì, thông qua việc tập hợp sự đồng thuận để thể hiện "không cần cắt giảm lãi suất hơn nữa", có thể chấm dứt "vở kịch nhiều tập" tranh cãi công khai của các quan chức.

Lựa chọn khác là duy trì lãi suất không đổi, chờ đến sau khi dữ liệu việc làm và lạm phát bị trì hoãn do chính phủ liên bang đóng cửa vào tháng 1 năm sau được công bố trở lại, rồi mới đánh giá lại (liệu có cắt giảm lãi suất hay không). Nhưng động thái này có thể khiến sự bất đồng công khai trong nội bộ Fed kéo dài thêm bảy tuần nữa, và không đảm bảo rằng dữ liệu mới được công bố có thể giải quyết được những bất đồng cơ bản.

Timiraos chỉ ra rằng sự chia rẽ trong nội bộ Fed này thực chất phản ánh các xu hướng mâu thuẫn trong nền kinh tế Mỹ, mức độ mâu thuẫn của nó đã vượt quá bất kỳ thời điểm nào trong nhiệm kỳ gần tám năm của Powell: tăng trưởng việc làm đình trệ, nhưng lạm phát vẫn cao — thoáng hiện hơi hướng của cái mà các nhà kinh tế gọi là lạm phát đình đốn (stagflation).