為什麼止盈總是很簡單，止損總是太難？

資金管理在期貨交易中至關重要。可以說，看對行情只是交易成功的一半，如果沒有科學的資金管理策略，往往就會和成功失之交臂。許多交易者都信奉「有限度地虧，無限度地盈」的資金管理原則，然而，事實恰好相反，他們對待期貨頭寸的盈虧時心態截然不同：止盈總是簡單，止損總是太難！

一、心理實驗的啟發

為什麼止盈總是簡單，止損總是太難？答案來源於人的心理。為了理解這個問題，我們來看一個經常用到的心理實驗。設想你回答下述問題：

問題1：
600人感染了一種致命的疾病，有以下兩種藥物可供選擇：
(A) 可以挽救200人的生命。
(B) 有1/3的概率能治癒所有人，2/3的概率一個也救不活。
你選擇哪種藥？

選擇A，你確信能救活200人；選擇B，你要賭多少人可以救活。因此這個選擇很容易：72％的受訪者選擇A，因為你不敢賭能救活多少人。

問題2：
600人感染了一種致命的疾病，有以下兩種藥物可供選擇：
(A) 肯定致400人於死地。
(B) 有1/3的概率能治癒所有人，2/3的概率一個也救不活。
你願意選擇殺害400人嗎？不會的，至少還存在救活所有人的可能性。對這個問題，只有22％的人選擇A。

這個有趣的實驗是由卡尼曼和特維斯基於1981年首先設計的，實際上這兩個問題完全相同，只是表達的方式有所差異而已。第一個的重點放在收益上，而第二個的重點放在損失上。這兩位科學家利用這個以及其他類似的問題得到下述結論：人們對於收益和損失的態度是不一樣的，人們更願意賭損失而非收益。

我們來看上述結論是如何應用在期貨市場的。盈虧乃投資的常事，假設你持有的期貨頭寸已經出現虧損，你怎麼辦？你會和其他大多數人一樣，賭它總有一天會「扛回來（即浮虧變浮盈或者虧損減少）」。現在再假設，你持有的期貨頭寸已經獲利，這次你不會再賭了，你的做法很簡單：立即止盈，落袋為安。這種「止盈總是簡單，止損總是太難」的現象違背了「有限度地虧，無限度地盈」的原則，經過長期的交易操作，使得許多投資者的資金賬戶日漸縮水，更可怕的是，由於一兩次大虧損扛不回來，導致資金幾乎虧空。