Thị trường lao động có tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng?

Trong báo cáo giữa tháng 7, Bank of America nhận định thị trường việc làm mạnh mẽ là trụ cột chính duy trì chi tiêu ổn định tại Mỹ. Tuy nhiên hiện nay, thị trường lao động đã xuất hiện dấu hiệu chậm lại.

Báo cáo việc làm tháng 7 của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho thấy chỉ 73.000 việc làm mới được tạo ra toàn quốc, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 104.000. Báo cáo cũng điều chỉnh giảm mạnh số liệu tháng 5 và 6 với tổng cộng 258.000 việc làm bị cắt giảm. Đáng chú ý, con số tháng 6 từ mức mạnh 147.000 đã sụt xuống chỉ còn 14.000.

Xu hướng này được phản ánh rõ qua chỉ số việc làm trong PMI Dịch vụ của ISM, co hẹp liên tiếp tháng thứ hai xuống 46.4 - lần co hẹp thứ tư trong năm tháng qua. Miller nhận định đây chủ yếu phản ánh hoạt động tuyển dụng chậm lại và bế tắc trong bổ sung vị trí trống, không phải do cắt giảm nhân sự quy mô lớn. Ông nói thêm rằng điều chỉnh giảm số liệu việc làm phù hợp với khảo sát của ISM, dự báo dữ liệu tiếp tục yếu trong các tháng tới.

Doug Peta - Chiến lược gia Đầu tư Mỹ cấp cao tại BCA Research - nhấn mạnh trong hội thảo đầu tháng rằng dù tháng 8 năm ngoái cũng ghi nhận yếu kém, "tình hình hiện tại khác biệt rõ rệt". Ông chỉ ra từ đầu năm 2025, nhiều ngành từ hàng tiêu dùng đến vận tải hàng không, chuỗi nhà hàng đến logistics đồng loạt báo cáo nhu cầu trì trệ: "Các hãng hàng không như American và Southwest phụ thuộc vào vé hạng phổ thông nội địa chịu áp lực; Chipotle và Starbucks giảm doanh thu cùng cửa hàng; McDonald's ghi nhận sụt giảm chi tiêu bữa sáng; các công ty giao hàng cũng dưới kỳ vọng."

"Tình trạng yếu kém lan rộng này kéo dài gần sáu tháng từ cuối tháng 2, khác hẳn tháng 8 năm ngoái. Do đó, dữ liệu tiêu dùng hiện tại cung cấp tín hiệu xác nhận suy thoái mà số liệu việc làm năm ngoái thiếu", Peta nói.

Ryan Sweet - Chuyên gia Kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics - bổ sung rằng việc chính sách thuế quan có tạo hiệu ứng lan tỏa giá rộng hơn hay không là vấn đề then chốt với Fed. Tuy nhiên, ông cho rằng bằng chứng chưa rõ ràng và kết quả khảo sát ISM "khó làm thay đổi lộ trình chính sách hiện tại. Vẫn tồn tại bất đồng lớn về khả năng cắt giảm lãi suất tháng 9, quyết định cuối cùng phụ thuộc vào dữ liệu mới nhất về giá tiêu dùng và thị trường lao động."