股票代幣化，正在成為2025年TradFi與Web3融合的最佳敘事。

rwa.xyz數據顯示，今年以來，股票類代幣化資產的規模已從幾乎為零躍升至數億美元，背後則是股票代幣化正從概念加速走向落地——經歷了從合成資產到實股託管的模式演進，並正向衍生品等更高階形態延伸。

美股代幣化的前世今生

簡單來說，就是將傳統股票通過區塊鏈技術映射成數字代幣，每個代幣代表底層資產的一部分所有權，這些代幣可以在鏈上7×24小時交易，突破了傳統股市的時間和地域限制，讓全球投資者都能無縫參與。

如果從Tokenization的角度來看，美股代幣化，其實並不是什麼新概念（延伸閱讀《「股票代幣化」熱潮背後：Tokenization敘事的演化路線圖》），畢竟早在上一輪週期中，Synthetix、Mirror等代表性項目已經探索出一整套鏈上合成資產機制：

這種模式不僅允許用戶通過超額抵押（如SNX、UST）鑄造、交易TSLA、AAPL等「美股代幣」，甚至還能覆蓋法幣、指數、黃金、原油，幾乎囊括一切可交易資產，原因便在於合成資產模式是通過跟蹤基礎資產，超額抵押以鑄造合成資產代幣。

譬如用戶可質押500美元的加密資產（如SNX、UST），進而鑄造出錨定資產價格的合成資產（如mTSLA、sAAPL）並進行交易，整個運作機制採用預言機報價+鏈上合約撮合，不存在真實交易對手，因此理論上可實現無限深度、無滑點的流動性體驗。

不過該模式並未真實擁有對應股票的所有權，只是在「賭」價格，那就意味著一旦預言機失效或抵押資產暴雷（Mirror即倒在了UST的崩盤上），整個系統都會面臨清算失衡、價格脫錨、用戶信心崩潰的風險。

而這波「美股代幣化」熱潮的最大區別，便在於採用了「實股託管+映射發行」的底層模式，這種模式目前主要分為兩種路徑，核心差異僅在於是否擁有發行合規資質：

一類是以Backed Finance（xStocks）、MyStonks為代表的「第三方合規發行+多平台接入」模式，其中MyStonks與富達合作實現1:1錨定真實股票，xStocks通過Alpaca Securities LLC等購入股票並託管；

另一類則是Robinhood式的持牌券商自營閉環，依託自身券商牌照完成從股票購入到鏈上代幣發行的全流程；

從這個角度來看，此輪股票代幣化熱潮的關鍵優勢是底層資產真實可驗證，安全性與合規性更高，也更容易被傳統金融機構認可。