Cắt lãi suất chưa phải điểm dừng! Bất ổn thương mại toàn cầu chưa tan, tiêu dùng nội địa Australia thành biến số then chốt

Dữ liệu cho thấy lạm phát Australia đã giảm mạnh từ đỉnh năm 2022. Trong quý kết thúc vào tháng 6, chỉ số lạm phát cơ bản (trimmed mean) giảm xuống 2,7% so với cùng kỳ, phù hợp với kỳ vọng thị trường; lạm phát tổng thể (headline), chịu ảnh hưởng từ trợ cấp sinh hoạt tạm thời, đạt 2,1%, cũng đúng như dự báo. Dự báo mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) chỉ ra rằng nếu lãi suất được điều chỉnh theo lộ trình từng bước, lạm phát tiềm năng có thể tiến gần hơn tới mức trung bình trong khoảng mục tiêu 2%-3%.

Kinh tế nội địa Australia phản ánh bức tranh phức tạp: Một mặt, nhu cầu tư nhân dần phục hồi nhờ tăng thu nhập thực tế hộ gia đình và điều kiện tài chính nới lỏng; mặt khác, doanh nghiệp phản ánh nhu cầu yếu hạn chế khả năng tăng giá, một số ngành đối mặt áp lực lợi nhuận. Thị trường lao động dù có giảm nhiệt (tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 tăng lên 4,3%) vẫn ở trạng thái căng thẳng, với tỷ lệ vị trí tuyển dụng cao. Tăng trưởng lương dù chậm lại so với đỉnh, nhưng năng suất thấp khiến chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản phẩm duy trì ở mức cao.

RBA cảnh báo tiêu dùng hộ gia đình đối mặt rủi ro kép. Nếu tăng thu nhập không duy trì được lòng tin, tiêu dùng có thể yếu hơn dự kiến, kéo tụt tổng cầu. Ngược lại, hiệu ứng giàu có cùng cải thiện thu nhập thực tế có thể kích thích chi tiêu vượt mong đợi. Cả hai kịch bản đều tác động đáng kể tới lộ trình tăng trưởng.

Về môi trường quốc tế, dù chính sách thuế quan Mỹ và biện pháp đối phó từ các nước chưa gây hậu quả cực đoan, bất ổn chính sách thương mại toàn cầu vẫn là rủi ro giảm với hoạt động kinh tế. RBA nhận định doanh nghiệp và hộ gia đình có thể trì hoãn chi tiêu chờ tình hình rõ ràng hơn, tâm lý chờ đợi này đã bắt đầu ảnh hưởng kinh tế Australia. Ngân hàng nhấn mạnh chính sách tiền tệ đã sẵn sàng hành động quyết đoán nếu cú sốc quốc tế tác động thực chất tới hoạt động nội địa và lạm phát.

Quyết định cắt lãi suất phản ánh niềm tin của RBA vào xu hướng giảm lạm phát, đồng thời bộc lộ lo ngại về khả năng phục hồi kinh tế. Tuyên bố của RBA khẳng định ổn định giá cả và toàn dụng lao động vẫn là ưu tiên hàng đầu, các quyết định tương lai sẽ phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu, theo sát tình hình kinh tế toàn cầu, diễn biến thị trường tài chính, xu hướng cầu nội địa và thay đổi thị trường lao động.