Đợt "lũ" trái phiếu mới 5000 tỷ USD đổ bộ

Khảo sát mới nhất cũng cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm - nhạy cảm với lãi suất chính sách - dự kiến giảm khoảng 15 điểm cơ bản xuống 3,60% trong sáu tháng, sau đó xuống 3,50% trong một năm.

Với việc lợi suất trái phiếu dài hạn khó giảm, điều này báo hiệu đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tiếp tục dốc hơn, có thể đẩy chênh lệch giữa hai mức lợi suất từ khoảng 50 điểm cơ bản hôm thứ Hai lên 80 điểm cơ bản sau một năm theo dự báo khảo sát.

Collin Martin - Chiến lược gia thu nhập cố định tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Charles Schwab - nhận định: "Những bất ổn xung quanh chính sách thương mại và lo ngại tài khóa, cùng tác động tiềm tàng lên phát hành trái phiếu, có thể giữ lợi suất dài hạn - như trái phiếu 10 năm - ở mức cao hơn. Tổng hợp các yếu tố này, chúng ta sẽ thấy đường cong lợi suất dốc hơn."

Chỉ riêng quý này, gần 5000 tỷ USD trái phiếu mới dự kiến ồ ạt vào thị trường. Nhiều chuyên gia cho rằng lượng phát hành trái phiếu lớn trong các quý tới sẽ ngăn lợi suất dài hạn giảm mạnh, ngay cả khi lạm phát tăng thấp hơn dự kiến. Điều này phần nào phản ánh "phần bù kỳ hạn" cao hơn - khoản đền bù cần thiết để nắm giữ nợ dài hạn.

Martin nhấn mạnh: "Lo ngại tài khóa có thể trở thành vấn đề lớn hơn trước kỳ vọng phát hành trái phiếu tăng. Càng phát hành nhiều nợ, càng cần tìm thêm người mua. Bạn có thể cần thấy lợi suất duy trì ở mức cao hơn để thu hút những nhà đầu tư biên này."

Những lo ngại này còn bị đẩy mạnh bởi nghi ngờ ngày càng tăng về tính độc lập của ngân hàng trung ương - được tiếp thêm dầu vào lửa từ các đợt tấn công gần đây của Trump nhắm vào Chủ tịch Fed Powell và độ tin cậy số liệu chính thức Mỹ.

Boivin từ BlackRock cho biết: "Chúng tôi luôn tin lãi suất dài hạn Mỹ sẽ tăng dần... Theo thời gian, phần bù cần thiết cho rủi ro kỳ hạn trái phiếu kho bạc sẽ tăng, xu hướng này dần được nhà đầu tư nhận ra."

Ông nói thêm: "Về mặt toán học, chúng ta không có kế hoạch cắt giảm thâm hụt, đó là lý do thị trường - và chúng tôi với tư cách nhà đầu tư - đang buộc vấn đề phải được giải quyết bằng cách yêu cầu lợi suất cao hơn... Đường cong lợi suất dốc hơn là cược cấu trúc chúng tôi tự tin cao trong danh mục hiện tại."