Dòng vốn nước ngoài dự kiến sẽ tiếp tục đổ vào

Morgan Stanley cho biết xu hướng dòng vốn ngoại có thể tăng tốc, một mặt do cơ quan quản lý Trung Quốc nỗ lực cải thiện lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác do định giá thị trường chứng khoán Trung Quốc hấp dẫn cùng kỳ vọng giảm lãi suất Mỹ ngày càng tăng. Lãi suất Mỹ giảm sẽ kéo theo dòng vốn từ các nước khác quay trở lại, đồng thời mang thêm thanh khoản mới cho thị trường vốn Trung Quốc.

Số liệu lạm phát Mỹ tháng 7 không tăng thêm do áp lực từ mục năng lượng, khiến kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tiếp tục tăng cao. Thị trường hầu như đã định giá xong khả năng cắt giảm vào tháng 9, và trọng tâm đang dần chuyển từ "liệu có cắt giảm hay không" sang "mức độ cắt giảm sẽ là bao nhiêu". Theo dữ liệu "FedWatch" của CME, hiện xác suất Fed cắt 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên tới 93,8%, trong khi xác suất cắt 50 điểm cơ bản tăng lên 6,2%.

Trong chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, chênh lệch lãi suất Mỹ - nước ngoài thu hẹp cùng đồng USD suy yếu tạm thời sẽ phần nào giúp giảm áp lực rút vốn khỏi thị trường mới nổi. Đồng thời, việc Fed cắt lãi thường đi kèm với suy giảm tăng trưởng kinh tế tạm thời, ngay cả lợi nhuận phi rủi ro ngắn hạn cũng giảm theo, từ đó có thể thúc đẩy một phần vốn ra nước ngoài tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.

CICC nhận định rằng trong bối cảnh ràng buộc bởi chênh lệch lãi suất Trung-Mỹ và tỷ giá, việc Fed cắt lãi chắc chắn sẽ mở ra nhiều cơ hội và điều kiện nới lỏng hơn trong nước. Cắt giảm lãi suất có thể giảm áp lực thanh khoản và mở rộng không gian chính sách nới lỏng, mang lại đà tăng tạm thời, đặc biệt cho các nhóm ngành tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất.

Các nhà phân tích Goldman Sachs cũng cho biết trong báo cáo gần đây rằng hứng thú của nhà đầu tư với cổ phiếu Trung Quốc đã lên mức cao nhất trong nhiều năm. Động lực chính đến từ: nhu cầu đa dạng hóa ngoài thị trường Mỹ, kỳ vọng đồng NDT mạnh lên so với USD, sự xuất hiện của các mô hình và ứng dụng AI Trung Quốc, hỗ trợ trong nước cho khu vực tư nhân, cùng định giá cổ phiếu Trung Quốc vẫn chiết khấu so với các thị trường chính toàn cầu. Goldman duy trì đánh giá "overweight" với cổ phiếu Trung Quốc.