Một bên là Zhenjiu Lidu, đang tập trung vào chiến lược bia cao cấp hướng tới "tự thưởng cho bản thân," tăng mạnh! Một bên là Yanjing Beer, đang bước vào ngành đồ uống như một "khởi nghiệp lần hai," lại giảm mạnh! Trong bầu không khí thị trường tăng giá, liệu chiến lược thị trường có "hấp dẫn" hay không có lẽ đang trở thành một trong những yếu tố quan trọng quyết định sự ưa chuộng của dòng tiền. Ở điểm này, Wu Xiangdong dường như đã "thành công," trong khi Geng Chao tạm thời chưa được thị trường công nhận!

Zhenjiu Lidu tăng mạnh nhờ bia "thị trường bò"

Từ tháng 8, doanh số bán rượu bạch dần cải thiện, cùng với báo cáo giữa năm của Moutai thể hiện sự kiên cường, sự ưa chuộng cổ phiếu rượu bạch cũng ấm lên. Tính đến ngày 15/8, chỉ số rượu bạch Wind tăng 2.08% trong tuần, đóng cửa ở mức 58,860.75 điểm.

Xét về biểu hiện cổ phiếu riêng lẻ, Zhenjiu Lidu thu hút sự chú ý lớn từ thị trường nhờ bia "thị trường bò," tăng tới 24.9% trong tuần, thể hiện nổi bật. Cổ phiếu Gujing Gongjiu, Shanxi Fenjiu và Shede Liquor cũng tăng khoảng 5%, cho thấy đà tăng mạnh. Trong ngành rượu bạch, chỉ có Tianyoude Liquor, *ST Yedao và *ST Rock giảm.

Theo báo cáo giữa năm của Moutai, công ty đạt tổng doanh thu hoạt động 910.94 tỷ NDT trong nửa đầu năm 2025, tăng 9.16% so với cùng kỳ, và lợi nhuận ròng về cổ đông mẹ đạt 454.03 tỷ NDT, tăng 8.89%, thể hiện tăng trưởng ổn định và sự kiên cường của doanh nghiệp dẫn đầu. Mặc dù trước đó, Shuijingfang và Jiuguijiu dự kiến lợi nhuận giữa năm giảm so với cùng kỳ, nhưng khi bài kiểm tra áp lực lợi nhuận rượu bạch bắt đầu, thị trường đang theo dõi sát sao sự phục hồi trong nửa cuối năm.

Kaiyuan Securities cũng phân tích rằng thị trường đã dự đoán trước những khó khăn hiện tại của ngành rượu bạch, hiện có đặc điểm kỳ vọng thấp, định giá thấp và cấu trúc vốn tốt, với các doanh nghiệp hàng đầu còn có cổ tức cao. Dự kiến sau Tết Trung thu, nền tảng cơ bản có thể tiến gần hơn đến đáy. Từ góc độ đầu tư dài hạn, ngành rượu bạch đã có giá trị đầu tư dài hạn, sau báo cáo giữa năm, nên tập trung vào các doanh nghiệp rượu bạch hàng đầu có hiệu suất ổn định và thương hiệu mạnh để định vị dài hạn.

Chiến lược của Yanjing Beer "không hấp dẫn"?

Ở nhóm ngành không phải rượu bạch, Yanjing Beer dù báo cáo lợi nhuận tốt nhưng cổ phiếu lại giảm mạnh trong tuần, giảm 6.94%, không chỉ thua chỉ số bia mà còn tụt hậu so với các chỉ số chính của thị trường A-share.

Ngược lại, Zhenjiu Lidu, dù lợi nhuận giữa năm giảm mạnh, nhưng gần đây công bố chiến lược bia cao cấp, khiến cổ phiếu tăng khoảng 25% trong tuần, với tâm lý đầu cơ mạnh.

Một số nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng sự khác biệt lớn trong biểu hiện cổ phiếu có thể do chiến lược của Zhenjiu Lidu gần hơn với khái niệm tiêu dùng mới. Hiện nay, tiêu dùng mới tập trung vào chất lượng cao và giá trị cảm xúc tự thưởng cho bản thân. Dù doanh số bia "thị trường bò" của Zhenjiu Lidu thế nào, chỉ riêng chiến lược quảng cáo đã phù hợp với logic đầu tư tiêu dùng mới. Trong khi đó, Yanjing Beer dù lợi nhuận ròng tăng mạnh, nhưng phân khúc bia cao cấp tăng trưởng yếu, và chiến lược đồ uống chưa thể hiện sức cạnh tranh mạnh. Sau khi hoàn thành mùa bán bia hè, câu chuyện đầu tư không đủ hấp dẫn, dẫn đến giảm giá cổ phiếu.

Thực tế, dù lợi nhuận ròng của Yanjing Beer trong nửa đầu năm tốt hơn dự kiến, nhưng tốc độ tăng trưởng sản phẩm trung và cao cấp đã giảm xuống mức một con số. Số liệu cho thấy doanh thu sản phẩm trung và cao cấp của Yanjing Beer trong nửa đầu năm nay đạt khoảng 5.5 tỷ NDT, tăng 9.32% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, trong nửa đầu năm 2023 và 2024, tốc độ tăng trưởng lần lượt là 12.81% và 10.61%. So sánh cho thấy đà tăng trưởng của sản phẩm trung và cao cấp không còn nổi bật, bắt đầu có dấu hiệu chậm lại.

Tương tự, Best Soda, "điểm tựa chiến lược đổi mới" của Yanjing Beer, hiện doanh thu chưa đạt 100 triệu NDT, chiếm chưa đến 1% tổng doanh thu. Liệu chiến lược đồ uống của công ty có thể nổi bật giữa các thương hiệu địa phương như Dayao và Arctic Ocean hay không vẫn là một câu hỏi lớn.

Do đó, một mặt là quá trình cao cấp hóa chậm lại, mặt khác Best Soda khó có thể đóng góp lợi nhuận đáng kể trong ngắn hạn, điều này làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư, dẫn đến biến động giá cổ phiếu ngắn hạn.