Hiện tại, tiền mã hóa và tài sản mã hóa vẫn chưa được hợp pháp hóa tại Trung Quốc, đồng thời nước này cũng áp dụng kiểm soát vốn tương đối nghiêm ngặt. Do đó, người ta thường cho rằng sự phát triển của stablecoin toàn cầu có tác động trực tiếp khá hạn chế đối với Trung Quốc. Tuy nhiên, một số nghiên cứu cho rằng có khoảng 70-80 triệu người trong nước có thể đang sở hữu stablecoin đô la Mỹ, với quy mô nắm giữ có thể vượt quá 60% tổng lượng stablecoin đô la toàn cầu. Nếu dữ liệu này là chính xác, thì tác động của sự phát triển stablecoin toàn cầu đối với quản lý dòng vốn xuyên biên giới và sự ổn định của hệ thống tài chính trong nước khó có thể bị bỏ qua hoàn toàn.
Một vấn đề khác được đặt ra bởi sự phát triển của stablecoin toàn cầu là liệu Trung Quốc có nên phát triển stablecoin nhân dân tệ hay không? Trên thực tế, Trung Quốc đã bắt đầu nghiên cứu và thử nghiệm tiền kỹ thuật số từ gần mười năm trước, chủ yếu thúc đẩy thử nghiệm đồng nhân dân tệ kỹ thuật số dạng bán lẻ và dự án "Cầu tiền tệ". Sau khi Hồng Kông thông qua Điều lệ Stablecoin, các cơ quan liên quan cũng đã tăng cường nghiên cứu về stablecoin nhân dân tệ. Do cơ quan quản lý chưa sẵn sàng đẩy nhanh mở cửa tài khoản vốn trong ngắn hạn, stablecoin nhân dân tệ khó có thể được triển khai tại đại lục, nhưng không loại trừ khả năng thử nghiệm trên thị trường ngoại hối, tức là thử nghiệm phát hành stablecoin nhân dân tệ ngoại hối. Ngoài việc thử nghiệm tại các thị trường ngoại hối như Hồng Kông, Singapore, London, cũng có thể thử nghiệm tại các khu vực ngoại hối trong nước (ví dụ: Khu tự do thương mại Hải Nam, Thượng Hải). Cơ quan quản lý nên đẩy nhanh nghiên cứu khung quản lý của các nước khác và thúc đẩy thiết lập khung quản lý phát hành stablecoin nhân dân tệ ngoại hối vào thời điểm thích hợp. Sự phát triển tuân thủ của stablecoin tại Hồng Kông không chỉ giúp thúc đẩy Hồng Kông trở thành trung tâm giao dịch tài sản kỹ thuật số toàn cầu mà còn cung cấp kinh nghiệm cho đại lục trong việc thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ ngoại hối.
So với stablecoin, sự quan tâm và thảo luận về RWA (Tài sản Thế giới Thực) trong nước tương đối ít hơn. Nói ngắn gọn, RWA là việc sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi các tài sản có giá trị trong thế giới thực (như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, khoản phải thu, v.v.) thành token kỹ thuật số, giúp các tài sản truyền thống này có thể được giao dịch, lưu thông và quản lý trên blockchain. Về lý thuyết, việc triển khai các dự án RWA có thể thúc đẩy doanh nghiệp nâng cao tính thanh khoản tài sản, đạt được phân bổ nguồn lực hợp lý và hiệu quả trên toàn cầu, và có khả năng trở thành hình thức quan trọng của dòng vốn xuyên biên giới trong thời đại kinh tế số. Tuy nhiên, do sự khác biệt về quy định và chính sách giám sát giữa các quốc gia, cùng với các lỗ hổng công nghệ blockchain, rủi ro hợp đồng thông minh và độ tin cậy dữ liệu, cũng như các vấn đề về xác định quyền sở hữu dữ liệu, biến động giá trị tài sản và thanh khoản thị trường không đủ, rủi ro mà các dự án RWA phải đối mặt là không nhỏ.
RWA ban đầu manh nha trong giai đoạn 2017-2020, chủ yếu tập trung vào token hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật. Trong hai năm gần đây, với việc các tổ chức tài chính truyền thống như Goldman Sachs ra mắt sản phẩm token hóa, RWA dần dần từ sáng tạo ngoại vi tiến vào tầm nhìn chủ lưu, quy mô của nó cũng tăng nhanh từ 5 tỷ USD năm 2023 lên 23 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025, trở thành một khía cạnh quan trọng của ứng dụng blockchain. Hiện tại, các cơ quan quản lý trên thế giới đang bắt đầu xây dựng các quy tắc liên quan đến RWA, thiết lập tiêu chuẩn phát hành và giao dịch token để cung cấp đảm bảo thể chế cho sự phát triển thị trường. Các khu vực như Hồng Kông, Mỹ đã thí điểm cho phép nhà đầu tư đạt ngưỡng nhất định tham gia RWA thông qua nền tảng tuân thủ, chẳng hạn như đầu tư vào trái phiếu chính phủ và bất động sản thông qua stablecoin tuân thủ và token chứng khoán.
Do giao dịch tài sản mã hóa vẫn chưa được hợp pháp hóa trong nước, cùng với hạn chế về dòng vốn xuyên biên giới, các dự án thí điểm RWA tại đại lục chỉ giới hạn ở việc số hóa tài sản thông qua blockchain liên minh (như AntChain), với token tồn tại dưới dạng chứng chỉ quyền lợi nội bộ. Thông qua hợp tác với Ant Digital Technology, một số ít dự án như RWA tài sản quang điện của GCL New Energy và RWA trạm sạc của Longshine Group đã được triển khai thành công, huy động vốn trên thị trường Hồng Kông. Xu hướng cho thấy RWA có thể trở thành kênh để doanh nghiệp Trung Quốc thu hút vốn nước ngoài và thực hiện phân bổ tài sản toàn cầu. Tất nhiên, điều này đòi hỏi cơ quan quản lý đẩy nhanh việc xây dựng quy định liên quan đến giao dịch tài sản mã hóa, tiếp tục mở rộng mở cửa thể chế và đảm bảo mọi thí điểm và mở rộng được thực hiện trong điều kiện tuân thủ và kiểm soát rủi ro.
Bài viết này được tổng hợp dựa trên nội dung bài phát biểu và đã được tác giả xác nhận.
