Bất đồng nội bộ Fed công khai, quản lý kỳ vọng trở nên cấp bách

Bất đồng nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về chính sách ngày càng trở nên công khai. Tại cuộc họp lãi suất gần nhất, các Thống đốc Waller và Bowman đã bỏ phiếu phản đối, trong khi các quan chức diều hâu như Chủ tịch Fed St. Louis Musalim và Chủ tịch Fed Kansas City Schmid tiếp tục bày tỏ lo ngại về rủi ro lạm phát tăng. Đáng chú ý hơn, Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee, vốn được coi là người thiên về chủ trương ôn hòa, đã thay đổi lập trường, nhấn mạnh rằng lạm phát dịch vụ dai dẳng là "tin xấu" và cho rằng thị trường lao động đã đạt được "mức việc làm đầy đủ bền vững." Sự chia rẽ nội bộ này, cùng với áp lực chính trị từ Nhà Trắng, buộc Chủ tịch Powell phải cân bằng cẩn thận các yêu cầu tại hội nghị Jackson Hole.

Trước tình trạng đặt cược một chiều của thị trường, nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu đã đưa ra cảnh báo rủi ro. Morgan Stanley chỉ rõ rằng tính dai dẳng của lạm phát dịch vụ đã bị thị trường đánh giá thấp, và Powell có thể sử dụng hội nghị Jackson Hole để phát tín hiệu diều hâu nhằm kiềm chế kỳ vọng quá lạc quan.

Trong khi đó, đội ngũ chiến lược của Bank of America cảnh báo rằng nếu Powell có phát biểu thiên về ôn hòa, điều này có thể kích hoạt đợt chốt lời và nhắc lại khuyến nghị phân bổ vào cổ phiếu quốc tế. Nhóm này cho rằng khi nhà đầu tư tìm kiếm tài sản chống lạm phát và phòng ngừa rủi ro đồng USD suy yếu, vàng, hàng hóa, tiền mã hóa và tài sản thị trường mới nổi sẽ là những lợi thế lớn nhất.

Ngoài ra, các tổ chức khuyến nghị nhà đầu tư giảm phơi nhiễm beta trong danh mục, tăng công cụ chống lạm phát định giá bằng ngoại tệ và sử dụng phái sinh để phòng ngừa rủi ro đuôi.

Chênh lệch kỳ vọng chi phối diễn biến ngắn hạn, cấu trúc dài hạn thay đổi

Trong ngắn hạn, hội nghị Jackson Hole sẽ là chất xúc tác cho biến động thị trường. Nếu Powell có phát ngôn thiên về diều hâu—nhấn mạnh rủi ro lạm phát hoặc khả năng trì hoãn cắt giảm lãi suất—điều này có thể khiến thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh và lợi suất trái phiếu Mỹ phục hồi. Nếu ông duy trì cách diễn đạt mơ hồ, thị trường có thể tiếp tục dao động, chờ đợi dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 9.

Về dài hạn, quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Fed sẽ đối mặt với thách thức lớn hơn. Tính dai dẳng của lạm phát dịch vụ có thể buộc các nhà hoạch định chính sách duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, làm thay đổi logic định giá tài sản toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, cảnh giác với ảo tưởng "định giá hoàn hảo", theo dõi tín hiệu chuyển hướng chính sách và tăng cường phân bổ chống lạm phát và đa dạng hóa trong danh mục sẽ là chìa khóa để ứng phó với bất ổn.