Đồng đô la Hồng Kông có thể tăng giá vừa phải

Sau hai lần "biến động mạnh", diễn biến tiếp theo của đồng đô la Hồng Kông sẽ ra sao?

Tạ Tranh Vinh cho rằng, trong ngắn hạn, việc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) có tiếp tục can thiệp hay không phụ thuộc vào áp lực tỷ giá HKD/USD một lần nữa chạm mức bảo đảm chuyển đổi yếu. Yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá HKD nằm ở sự cân bằng giữa chênh lệch lãi suất tiền tệ HKD và USD cùng các hoạt động giao dịch chênh lệch giá (carry trade).

"Do sự đảo chiều của giao dịch chênh lệch giá tự thân đã nhanh chóng đẩy cao HIBOR, nếu chênh lệch lãi suất giữa tiền HKD và USD thu hẹp dẫn đến hoạt động carry trade giảm, khi đó tỷ giá HKD/USD sẽ duy trì ở mức cân bằng, và chênh lệch lãi suất Mỹ - Hồng Kông cũng sẽ ổn định," Tạ Tranh Vinh nói.

Định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng rất quan trọng đối với diễn biến tỷ giá đồng HKD. Hiện tại, kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt lãi suất vào tháng 9 đang cao. Công cụ "FedWatch" của CME Group cho thấy, tính đến ngày 19/8, các nhà đầu tư dự đoán khả năng Fed cắt lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên tới 83%.

Tạ Tranh Vinh cho biết, theo biểu hiện lịch sử, khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, lãi suất vốn bằng HKD sẽ không ngay lập tức đi theo lãi suất vốn bằng USD giảm xuống. Do số dư tổng hợp trong ngắn hạn không thay đổi, sự điều chỉnh có tính trễ, điều này sẽ khiến chênh lệch lãi suất giữa tiền HKD và USD dần thu hẹp, hoạt động carry trade suy yếu, và có thể khiến tỷ giá HKD/USD dần tiến gần tới mức bảo đảm chuyển đổi mạnh.

Bộ phận Thị trường Tài chính của Ngân hàng China Merchants đưa ra quan điểm cho rằng đồng HKD có thể tăng giá vừa phải nhưng khó có thể trong ngắn hạn quay trở lại mức bảo đảm chuyển đổi mạnh 7.75. Thứ nhất, tỷ giá hiện tại đã thoát khỏi mức bảo đảm chuyển đổi yếu 7.85, HKMA nên không có động lực và sự cần thiết để tiếp tục thu hồi thanh khoản HKD, môi trường lãi suất thấp tự thân cũng có lợi cho việc thúc đẩy kinh tế Hồng Kông. Thứ hai, xác suất Fed cắt lãi suất mạnh trong năm nay thấp, mức độ thu hẹp chênh lệch lãi suất HKD-USD có hạn. Thứ ba, dòng vốn đầu tư vào thị trường phía Nam (Southbound) quy mô lớn chưa chắc đã có tính bền vững.