Bitcoin đạt được xác minh công khai theo thời gian thực cho tất cả hồ sơ giao dịch thông qua công nghệ sổ cái mã nguồn mở; trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang 112 tuổi, dù thường xuyên công bố báo cáo, chưa từng trải qua một cuộc kiểm toán toàn diện.

Các chi tiết quan trọng như chương trình cho vay khẩn cấp và hoạt động hoán đổi ngoại hối của nó từ lâu đã không được công khai. Tại sao lại như vậy?

Nội dung nổi bật này được Dịch bởi Finance Run • Web3.0 Research Lab từ bài viết của Ankish Jain: "Why 16-year-old Bitcoin has an audit trail while the 112-year-old Fed does not."

Bằng cách so sánh cơ chế kiểm toán, tác động thị trường và hiệu quả quản lý, bài viết tiết lộ sự khác biệt cơ bản trong mô hình minh bạch giữa ngân hàng trung ương và tiền kỹ thuật số, đồng thời phân tích ảnh hưởng thực tế của sự chênh lệch này đối với nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và hệ thống tài chính toàn cầu.

Cơ chế Tự kiểm toán của Bitcoin

Bitcoin thường được mô tả là tiền kỹ thuật số ngang hàng, nhưng một trong những tính năng bị đánh giá thấp nhất của nó là khả năng tự kiểm toán. Mạng lưới này xác nhận một khối mới mỗi 10 phút thông qua cơ chế bằng chứng công việc, được xác thực bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu.

Kể từ tháng 1 năm 2009, nó đã hình thành một hồ sơ công khai liên tục trải dài hơn 900.000 khối và chứa gần 12 tỷ giao dịch. Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể xác minh dữ liệu theo thời gian thực mà không cần sự cho phép.

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang 112 tuổi, vốn là trụ cột của hệ thống tài chính Hoa Kỳ—quản lý lãi suất, nguồn cung tiền và ổn định kinh tế—chưa từng trải qua một cuộc kiểm toán độc lập hoàn toàn.

Nó thường xuyên công bố biên bản họp chính sách, bảng cân đối kế toán và báo cáo tài chính, nhưng các hoạt động cốt lõi như chi tiết cho vay khẩn cấp, hạn mức hoán đổi ngoại hối và giao dịch với ngân hàng tư nhân vẫn được bảo vệ khỏi sự giám sát bên ngoài.

Sự tương phản rất rõ rệt: Bitcoin 16 tuổi có một dấu vết tài chính hoàn toàn công khai, trong khi định chế trăm năm kiểm soát nền kinh tế lớn nhất thế giới liên tục tránh né mức độ kiểm tra tương tự.

Logic Tự xác minh của Bitcoin

Tính kiểm toán liên tục của Bitcoin là sản phẩm tự nhiên của thiết kế mã nguồn mở.

Tất cả người tham gia mạng đều có quyền ngang nhau để xác minh các quy tắc, phá vỡ hệ thống phân cấp thông tin vốn có trong ngành ngân hàng—nơi những người trong cuộc được hưởng quyền truy cập đặc quyền, và công chúng chỉ nhận được những gì cơ quan quản lý tiết lộ.

Khái niệm về nút đầy đủ là cốt lõi cho hoạt động của hệ thống; chúng đóng vai trò như trọng tài độc lập. Các nút không yêu cầu sự cho phép đặc biệt hoặc phê duyệt chính trị—bất kỳ ai cũng có thể chạy một nút bằng phần cứng cấp tiêu dùng và có được một bản sao đầy đủ của sổ cái. Nguyên tắc "đừng tin, hãy xác minh" này đảm bảo rằng giới hạn nguồn cung 21 triệu Bitcoin được thực thi mà không cần dựa vào niềm tin vào bất kỳ cơ quan trung ương nào.

Mỗi khối mới được khai thác chứa một lượng Bitcoin mới cố định, giảm khoảng bốn năm một lần thông qua cơ chế "giảm một nửa". Từ phần thưởng ban đầu là 50 BTC mỗi khối vào năm 2009 xuống còn 3.125 BTC sau lần giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, mỗi đơn vị tiền tệ trong lưu thông đều có thể được truy nguyên về khối sinh ra nó.

Các công ty phân tích blockchain như Chainalysis, Elliptic và Glassnode đã xây dựng toàn bộ mô hình kinh doanh xung quanh sổ cái công khai của Bitcoin. Các cơ quan quản lý cũng tận dụng tính minh bạch của mạng lưới để theo dõi hoạt động tội phạm, chẳng hạn như Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã thu hồi thành công 63,7 Bitcoin được trả trong vụ tấn công mã độc tống tiền Colonial Pipeline vào năm 2021 bằng cách theo dõi địa chỉ ví blockchain.

Độ tin cậy của kiểm toán này không chỉ bắt nguồn từ tính minh bạch mà còn từ sự dự phòng. Các bản sao sổ cái Bitcoin được phân phối trên nhiều khu vực ở Châu Âu, Châu Á và Châu Mỹ. Ngay cả khi chính phủ địa phương đóng cửa sàn giao dịch hoặc trung tâm dữ liệu, dữ liệu vẫn có thể truy cập từ nơi khác, đảm bảo quá trình kiểm toán liên tục và chống kiểm duyệt.

Vai trò Toàn cầu của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang giữ một vị trí độc đáo trong tài chính toàn cầu. Mặc dù chỉ thiết lập chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, ảnh hưởng của nó vượt xa biên giới quốc gia. Theo dữ liệu của IMF, đồng đô la Mỹ chiếm khoảng 58% dự trữ ngoại hối toàn cầu, và gần 90% giao dịch thương mại toàn cầu sử dụng đồng đô la ở một hình thức nào đó.

Với ảnh hưởng này, tính minh bạch của Fed không chỉ là vấn đề trong nước mà còn là mối quan tâm quốc tế. Tổ chức này thường xuyên công bố bảng cân đối kế toán hàng tuần H.4.1, Sách Beige về tình hình kinh tế và biên bản họp chi tiết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Nó cũng công bố hàng năm các báo cáo tài chính được kiểm toán bên ngoài, tiết lộ tài sản, nợ phải trả và thu nhập.

Tuy nhiên, những tiết lộ này chỉ đề cập đến hoạt động bề mặt. Các công cụ mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương vẫn nằm ngoài đánh giá độc lập.

Lấy các chương trình cho vay khẩn cấp làm ví dụ: trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, Fed đã tạo ra các công cụ để cho các ngân hàng trong và ngoài nước vay hàng nghìn tỷ đô la. Viện Kinh tế Levy sau đó ước tính rằng tổng hỗ trợ trên các chương trình này vượt quá 29 nghìn tỷ đô la. Nhưng chi tiết của các can thiệp này chỉ được tiết lộ nhiều năm sau do các vụ kiện và áp lực từ quốc hội.

Sự bí mật tương tự bao quanh việc Fed sử dụng rộng rãi các hạn mức hoán đổi ngoại hối—một công cụ cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài vay đô la Mỹ trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản toàn cầu.

Các lời kêu gọi minh bạch hơn vẫn tiếp tục. Dân biểu Ron Paul đã đưa ra dự luật "Kiểm toán Fed" vào năm 2009, dự luật đã được Hạ viện thông qua nhưng bị làm loãng đáng kể trước khi trở thành luật. Thượng nghị sĩ Rand Paul đã nỗ lực lại vào năm 2015 nhưng một lần nữa thất bại tại Thượng viện.

Fed luôn phản đối những nỗ lực này, các quan chức cho rằng minh bạch hoàn toàn có thể chính trị hóa quyết định của họ và làm suy yếu tính độc lập. Cựu Chủ tịch Ben Bernanke cảnh báo vào năm 2010 rằng kiểm toán các cuộc thảo luận chính sách tiền tệ có thể "đe dọa nghiêm trọng tính độc lập của chính sách tiền tệ và sự ổn định của hệ thống tài chính."

Điều này dẫn đến cái mà một số nhà kinh tế gọi là "minh bạch có chọn lọc": Fed tiết lộ đủ thông tin để duy trì uy tín thị trường nhưng giữ những chi tiết nhạy cảm nhất tránh xa tầm mắt công chúng.

Ảnh hưởng của Khoảng cách Minh bạch

Sự chênh lệch minh bạch giữa Bitcoin và Fed ảnh hưởng đến thị trường, quy định và trách nhiệm giải trình công khai theo ba cách chính:

Đầu tiên, về hành vi thị trường.

Dữ liệu Glassnode cho thấy vào năm 2023, Bitcoin được nắm giữ hơn một năm chiếm hơn 68% nguồn cung lưu thông—một số liệu được sử dụng để đánh giá niềm tin của nhà đầu tư dài hạn. Không giống như Bitcoin, nơi dữ liệu trên chuỗi phản ánh trực tiếp hành vi của người nắm giữ, nguồn cung đô la Mỹ thiếu số liệu thống kê tương đương—các tiết lộ của ngân hàng trung ương tập trung vào tổng hợp vĩ mô thay vì hành động cá nhân.

Thay vào đó, Fed tạo ra một cơ chế ngược lại:

Nó truyền đạt chính sách tiền tệ thông qua thông báo và họp báo, và những người tham gia thị trường phản ứng với hướng dẫn hơn là dữ liệu có thể xác minh.

Các nhà giao dịch hàng quý dựa vào biểu đồ chấm để giải thích triển vọng lãi suất, mặc dù đây chỉ là quan điểm của ủy ban chứ không phải cam kết chắc chắn. Khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế có thể kích hoạt hàng nghìn tỷ đô la biến động thị trường toàn cầu trong vài phút, làm nổi bật sự khác biệt về trọng số giữa giao tiếp có chọn lọc và khả năng hiển thị trực tiếp.

Lĩnh vực quản lý cũng phản ánh giá trị tương phản. Sổ cái hoàn toàn mở của Bitcoin cho phép các cơ quan quản lý toàn cầu đạt được tuân thủ thông qua phân tích blockchain.

Chainalysis báo cáo rằng vào năm 2023, chính quyền Hoa Kỳ đã tịch thu 3,4 tỷ đô la Bitcoin liên quan đến các vụ án hình sự thông qua theo dõi trên chuỗi. Ngược lại, các giao dịch của Fed với các tổ chức gặp khó khăn trong khủng hoảng—chẳng hạn như can thiệp thị trường repo qua đêm năm 2019—ban đầu hoàn toàn không minh bạch; chỉ các khoản tổng hợp được tiết lộ, và danh tính của các ngân hàng vay mượn vẫn được giữ bí mật.

Khoảng cách uy tín cũng ảnh hưởng đến quan hệ quốc tế. Các quốc gia phụ thuộc nhiều vào đô la cho thương mại hoặc dự trữ phải chấp nhận quyết định của Fed mà không biết đầy đủ chiến lược tổng thể, thúc đẩy sự quan tâm đến các giải pháp thay thế.

Theo Theo dõi Tiền tệ Kỹ thuật số Ngân hàng Trung ương 2025 của Hội đồng Đại Tây Dương, nhóm BRICS đang thảo luận giảm sự phụ thuộc vào đô la, và hơn 130 ngân hàng trung ương đang thử nghiệm tiền kỹ thuật số.

Khoảng cách minh bạch quan trọng vì nó định hình lại nhận thức về công bằng tài chính. Cả hai mô hình đều có ưu điểm, nhưng khi các hệ thống kỹ thuật số định nghĩa lại các tiêu chuẩn trách nhiệm giải trình tài chính, sự tương phản này ngày càng trở nên rõ rệt.