Nói ngắn gọn, đảo ngược có nghĩa là thiếu tự tin vào tăng trưởng kinh tế.
Đường cong lợi suất năm nay còn một điểm đặc biệt—đảo ngược lặp đi lặp lại. Kể từ đầu thế kỷ này, tính theo chênh lệch giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 3 tháng, các khoảng thời gian đường cong đảo ngược không nhiều, nhưng chỉ trong khoảng nửa năm nay, đường cong lợi suất đã đảo ngược tới 12 lần.
Việc "đảo ngược" lặp lại có nghĩa là thị trường đang nghi ngờ liên tục. Trong thị trường USD, các nhà đầu tư cho rằng nền kinh tế tương lai có nhiều bất ổn.
Trực tiếp chịu tác động là các quỹ phòng hộ theo xu hướng trên thị trường. Loại quỹ này hiệu quả nhất khi giá tài sản vận động theo một hướng dài hạn, tức là giá tài sản hoặc liên tục tăng hoặc liên tục giảm, nhưng năm nay kỳ vọng thị trường dao động thường xuyên, không có xu hướng rõ ràng, những quỹ này khó tránh khỏi tổn thất nặng nề.
Số liệu liên quan cho thấy, trong nửa đầu năm nay, quỹ đầu tư hàng đầu của Tập đoàn Man Group - quỹ phòng hộ niêm yết lớn nhất toàn cầu, đã giảm 7,8%, toàn bộ phân khúc quỹ theo xu hướng cũng giảm trung bình 9,6%, dự kiến sẽ ghi nhận mức thể hiện tồi tệ nhất kể từ năm 1998.
Nhưng nhìn vào con số, các khoản thu từ thuế quan này hoàn toàn không đủ để giảm áp lực tài khóa. Ngay cả khi tích lũy doanh thu thuế quan khoảng 29,6 tỷ USD trong tháng gần đây trong mười năm, cũng chỉ đạt khoảng 3,55 nghìn tỷ USD, tương đương với mức thâm hụt dự kiến tăng thêm trong mười năm của "Đạo luật Build Back Better" của Mỹ, nhưng so với thâm hụt liên bang tích lũy khoảng 22,7 nghìn tỷ USD trong mười năm tới, vẫn còn thiếu rất xa.
Thâm hụt tài khóa mở rộng có nghĩa là rủi ro nắm giữ trái phiếu dài hạn của Mỹ đang dần tăng lên—bởi vì thị trường kỳ vọng Mỹ có thể sẽ vay thêm tiền để bù đắp thâm hụt trong tương lai, nên muốn nhận được nhiều lãi hơn để bù đắp.
Về trung và dài hạn, điều này trực tiếp dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, chi phí vay của chính phủ tăng, đồng thời cũng đẩy cao chi phí tài trợ cho doanh nghiệp và cá nhân, gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế. Về lâu dài, sự tích tụ rủi ro này sẽ làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng USD.
