Các Yếu Tố Cân Nhắc Chính Hiện Nay

Tỷ lệ lạm phát của Mỹ hiện nay rõ ràng không cao như hai năm trước, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed khoảng 1 điểm phần trăm, và cũng rõ ràng là nóng hơn so với kỳ vọng của chính ông Powell. Đồng thời, ở mặt còn lại trong sứ mệnh kép của Fed, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ hiện vẫn ở mức thấp kỷ lục là 4,2%.

Chủ đề của hội nghị Jackson Hole năm nay là "Thị trường lao động trong chuyển đổi: Nhân khẩu học, năng suất và chính sách kinh tế vĩ mô". Powell từng tuyên bố tỷ lệ thất nghiệp là chỉ số tốt nhất để đo lường thị trường lao động. Tất nhiên, điều này không có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp thấp hiện tại sẽ tự động dẫn đến một bài phát biểu diều hâu - lịch sử cho thấy khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng, tốc độ có thể rất nhanh, khiến Fed bất ngờ và tụt hậu so với tình hình.

Dù Powell nghiêng về phe nào, thị trường có lẽ đã sẵn sàng cho một đợt biến động giá lớn.

**Powell cũng rất có thể sẽ sử dụng diễn đàn hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu để bảo vệ nhiệm kỳ chủ tịch tám năm của mình, giống như các tiền nhiệm của ông đã làm - Alan Greenspan năm 2005, Ben Bernanke năm 2012 và Janet Yellen năm 2017. Xét rằng Tổng thống Mỹ Trump năm nay đã gây sức ép chưa từng có lên Powell để yêu cầu cắt giảm lãi suất, vị chủ tịch Fed có lý do gì để không nắm lấy cơ hội này bày tỏ quan điểm nội tâm của mình?

Các nhà kinh tế học UBS viết: "Powell có thể đưa ra một số hướng dẫn ôn hòa, ám chỉ lãi suất có thể giảm trong cuộc họp sắp tới. Nhưng đây sẽ là bài phát biểu cuối cùng của ông tại Jackson Hole. Ông có thể không bao giờ còn có được một diễn đàn có ảnh hưởng lớn như vậy để trình bày cách ông nghĩ lịch sử của mình nên được ghi nhận."