Trong bản đồ stablecoin không phải USD, đại diện có ý nghĩa thực tế nhất là stablecoin euro.

Hiện nay, các sản phẩm chủ lưu trên thị trường bao gồm EURC do Circle phát hành và EURS của Stasis. Cả hai đều được neo theo tỷ lệ 1:1 với đồng euro và được hỗ trợ bởi dự trữ từ các tổ chức tài chính được quản lý. Đối tượng mục tiêu của các stablecoin này không phải là người dùng giao dịch crypto toàn cầu mà là người dùng địa phương châu Âu.

Ví dụ trực quan, nếu một nhà đầu tư Đức sử dụng USDT làm phương tiện giao dịch, mỗi lần chuyển đổi từ tiền pháp định sang stablecoin USD đều phải chịu rủi ro tỷ giá euro/USD. Trong khi đó, nếu sử dụng trực tiếp stablecoin euro, họ có thể hoàn tất giao dịch và thanh toán trên chuỗi, hoàn toàn tránh được tổn thất tỷ giá.

Với việc khung quy định như MiCA của EU dần được triển khai, tính tuân thủ và các ứng dụng của stablecoin euro cũng trở nên rõ ràng hơn. Điều này có nghĩa trong tương lai, stablecoin euro có khả năng trở thành đại diện tiền tệ chủ lưu địa phương cho tài chính crypto châu Âu. Mặc dù hiện tại vốn hóa thị trường của chúng vẫn nhỏ hơn nhiều so với stablecoin USD, nhưng đường tăng trưởng rõ ràng được thúc đẩy bởi lợi ích chính sách, có tiềm năng thâm nhập lâu dài.

Khác với logic tiện lợi thanh toán địa phương của stablecoin euro, một loại stablecoin không phải USD đại diện khác là stablecoin vàng.

Vàng từ xưa đã là "neo giá trị" của hệ thống tài chính toàn cầu. Dù USD đã tách khỏi bản vị vàng hơn nửa thế kỷ, các ngân hàng trung ương vẫn xem vàng là dự trữ ngoại hối cốt lõi. Trong lĩnh vực crypto, tài sản trú ẩn an toàn truyền thống này cũng được token hóa và đưa lên chuỗi, với đại diện tiêu biểu là PAX Gold (PAXG) và Tether Gold (XAU₮).

Cơ chế của chúng tương đối trực quan: mỗi token tương ứng với một ounce vàng vật chất, được lưu trữ bởi các tổ chức giám hộ (như kho vàng ở London hoặc Thụy Sĩ). Người dùng có thể chuyển các token này giữa các ví như USDT, sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi để vay hoặc tham gia farm lợi nhuận, hoặc cũng có thể rút vàng vật chất thông qua cơ chế đổi thưởng. Nhờ vậy, thuộc tính trú ẩn an toàn truyền thống của vàng được kết hợp với tính thanh khoản cao của blockchain.

So với vàng miếng vật chất hoặc ETF vàng, điểm đổi mới lớn nhất của stablecoin vàng nằm ở "khả năng phân chia và tính thanh khoản." Vàng truyền thống thường được đo bằng gam hoặc ounce, khó phân chia thành đơn vị nhỏ; trong khi ETF vàng dễ giao dịch nhưng phụ thuộc vào清算 thị trường tài chính. Stablecoin vàng phá vỡ các hạn chế này—vừa đại diện cho tài sản cứng thực tế, vừa có thể chuyển và chia nhỏ nhanh chóng trên chuỗi dưới dạng token, giảm đáng kể rào cản giao dịch.

Tất nhiên, chúng không phải không có khuyết điểm. Giá vàng tự身 chịu ảnh hưởng của biến động kinh tế toàn cầu, môi trường lãi suất và rủi ro địa chính trị. Do đó, stablecoin vàng không có tính ổn định giá gần như tuyệt đối như stablecoin USD. Nhưng đối với những người muốn tìm kiếm lưu trữ giá trị đa dạng trên chuỗi, chúng cung cấp một lựa chọn phân bổ gần hơn với tài sản cứng.

Nhìn chung, stablecoin euro và stablecoin vàng đại diện cho hai logic hoàn toàn khác nhau của stablecoin không phải USD: cái trước nhấn mạnh sự tiện lợi địa phương và phát triển tuân thủ của tiền tệ khu vực, cái sau nhấn mạnh số hóa và nâng cao tính thanh khoản của tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Chúng cùng nhau thúc đẩy câu chuyện stablecoin từ "quyền bá chủ USD" đơn lẻ dần tiến hóa thành hệ sinh thái tiền tệ toàn cầu đa dạng.