1. Chuyển Hướng Bất Ngờ Trong Bài Phát Biểu Của Powell
   Tại Hội nghị Jackson Hole vào ngày 22 tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã tuyên bố rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, vượt quá kỳ vọng của thị trường. Trước đó, thị trường đã dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên tới 90%, nhưng tuyên bố rõ ràng của Powell đã củng cố thêm kỳ vọng này, dẫn đến phản ứng mạnh mẽ từ thị trường: chỉ số USD lao dốc mạnh, giá vàng và Bitcoin tăng vọt, trong khi chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt tăng 1,2% và 1,5%.

Trong bài phát biểu, Powell thừa nhận những rủi ro suy giảm trong thị trường lao động, với dữ liệu việc làm đã được điều chỉnh trong những tháng gần đây cho thấy mức tăng việc làm trung bình hàng tháng chỉ là 37.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Ngoài ra, tỷ lệ lạm phát trong năm qua hầu như không thay đổi ở mức khoảng 3%, không thể tiến gần hơn đến mục tiêu 2%. Các chính sách thuế quan sắp tới có thể đẩy giá hàng hóa tăng cao, làm tăng nguy cơ mất kiểm soát kỳ vọng lạm phát.

2. Điều Chỉnh Khuôn Khổ Chính Sách Tiền Tệ
   Cục Dự trữ Liên bang xem xét khuôn khổ chính sách tiền tệ năm năm một lần, và việc điều chỉnh vào năm 2025 là một sửa đổi quan trọng so với chính sách năm 2020. Năm 2020, Fed đã giới thiệu "Mục Tiêu Lạm Phát Trung Bình Linh Hoạt" (FAIT), cho phép lạm phát vượt mức 2% để bù đắp cho các giai đoạn lạm phát thấp. Tuy nhiên, lạm phát cao sau đại dịch COVID-19 đã cho thấy những hạn chế của khuôn khổ này. Powell thẳng thắn thừa nhận sai lầm chính sách năm 2020, thể hiện sự khiêm tốn và khả năng phản ánh của một nhà hoạch định chính sách.

Khuôn khổ mới quay trở lại truyền thống, loại bỏ mục tiêu lạm phát bất đối xứng, tái nhấn mạnh mục tiêu nghiêm ngặt 2% và khôi phục biện pháp tăng lãi suất dự phòng khi tỷ lệ thất nghiệp quá thấp. Điều chỉnh này phản ánh nhận thức mới của Fed về môi trường lạm phát cao, nhằm tránh tình trạng vòng xoáy tiền lương - giá cả hoặc kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát.

3. Áp Lực Thị Trường và Chính Trị
   Quyết định cắt giảm lãi suất của Powell có thể chịu ảnh hưởng từ nhiều áp lực, bao gồm phe ôn hòa trong FOMC (như Waller) và áp lực chính trị bên ngoài. Những chỉ trích công khai của Trump đối với Fed và sự can thiệp tiềm tàng của ông vào chính sách tiền tệ (ví dụ: tranh cãi về thế chấp liên quan đến Thống đốc Fed Lisa Cook) đã làm phức tạp thêm môi trường chính sách. Nếu Trump bổ nhiệm thêm nhiều thành viên FOMC trong tương lai, tính độc lập của Fed có thể đối mặt với thách thức.