MegaETH đã trở thành dự án tiêu điểm trên thị trường crypto với bước đột phá công nghệ "blockchain thời gian thực" và triết lý xây dựng hệ sinh thái cùng cộng đồng.

Trong khi hệ sinh thái Ethereum vẫn đang vật lộn với các nút thắt cổ chai về hiệu suất, tuyên bố công nghệ "100,000 TPS + độ trễ mili giây" của MegaETH đang định hình lại ranh giới tưởng tượng cho cuộc đua Layer 2.

Từ vòng gọi vốn hạt giống có sự tham gia của Vitalik thời kỳ đầu, đến chiến dịch gây quỹ chớp nhoáng trên cộng đồng Echo, và đến việc bán NFT vào đầu năm nay, mỗi bước đi của MegaETH đều thu hút sự chú ý của thị trường.

Giờ đây, dự án được Vitalik Buterin đặt cược này sắp mở đợt bán công khai trên nền tảng Sonar. Đây là cơ hội hiếm có cho các nhà đầu tư phổ thông? Hay là giai đoạn cuối trước khi rủi ro tích tụ?

Bài viết này sẽ phân tích MegaETH từ góc độ lịch sử gọi vốn, logic định giá, giá trị cốt lõi và rủi ro tiềm ẩn.

Hành trình Gọi vốn của MegaETH: Từ sự Bảo trợ của VC, Vitalik đến Xây dựng Cộng đồng

Là một dự án L2 Ethereum hứa hẹn về "blockchain thời gian thực", hành trình gọi vốn của MegaETH cho thấy quá trình phát triển từ gọi vốn VC đến các đợt bán hướng đến cộng đồng.

Vào tháng 6/2024, MegaETH thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 20 triệu USD do Dragonfly dẫn đầu, với sự tham gia của các tổ chức như Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings, v.v. Các nhà đầu tư thiên thần bao gồm Vitalik Buterin, Joseph Lubin (Người sáng lập & CEO ConsenSys), Sreeram Kannan (Người sáng lập & CEO EigenLayer), Kartik Talwar (Đồng sáng lập ETHGlobal), Mert Mumtaz (Đồng sáng lập & CEO Helius Labs), Hasu và Jordan Fish (còn gọi là Cobie), v.v.

Đến tháng 12/2024, MegaETH đã huy động được 10 triệu USD trong chưa đầy ba phút thông qua nền tảng Echo của Cobie, vượt xa mục tiêu đề ra là 4.2 triệu USD. Vòng này thu hút khoảng 3,200 nhà đầu tư từ 94 quốc gia, với số tiền đầu tư trung bình mỗi nhà đầu tư là 3,140 USD.

Khi đó, đồng sáng lập MegaETH Shuyao Kong cho The Block biết rằng cả vòng hạt giống và vòng Echo đều sử dụng cấu trúc vốn cổ phần cộng với chứng quyền token, với định giá cho cả hai vòng đều là "chín chữ số", nghĩa là FDV ít nhất 100 triệu USD.

Điều bất ngờ đối với cộng đồng là vào tháng 2 năm nay, MegaETH đã ra mắt bộ sưu tập NFT "The Fluffle" để gây quỹ sáng tạo, mở rộng hơn nữa nền tảng cộng đồng. Tất cả 10,000 NFT trong bộ sưu tập này đều là SBT (Token ràng buộc linh hồn) không thể giao dịch chuyển nhượng và được bán dưới hình thức danh sách trắng, với giá niêm yết là 1 ETH. Người nắm giữ sẽ cùng nhận được ít nhất 5% quyền phân bổ token trong tương lai, với 50% được mở khóa vào ngày TGE và phần còn lại được mở khóa dần dần trong 6 tháng.

Đợt phát hành NFT này được chia thành 2 giai đoạn. Giai đoạn 1 (5,000 NFT) là giai đoạn truy nguyên, nhắm mục tiêu đến những cá nhân tích cực tham gia ngành Crypto (từ những người hỗ trợ các giao thức quan trọng đến các cá nhân xây dựng cộng đồng địa phương). Một phần nhỏ cũng được phân bổ cho những người tin tưởng ban đầu có ảnh hưởng trong cộng đồng MegaETH và các đối tác chiến lược khác nhau, trong đó một số được phân phối dưới dạng đúc miễn phí. Một tuần sau khi ra mắt, MegaETH thông báo hoàn thành Giai đoạn 1 phát hành NFT.

Theo kế hoạch trước đó của MegaETH, Giai đoạn 2 phát hành NFT sẽ diễn ra vài tháng sau Giai đoạn 1, nhằm mang lại cơ hội tham gia tương tự cho những người dùng liên tục thúc đẩy các tương tác xã hội và trên chuỗi có tác động cho MegaETH. Điểm khác biệt trong đợt này là hạn ngạch sẽ được phân bổ cho chương trình tăng tốc flagship của MegaETH, "Mega Mafia". Mỗi nhóm sẽ nhận được một phần hạn ngạch để phân phối trong cộng đồng tương ứng của họ. Một phần nhỏ hạn ngạch trong đợt này sẽ được dành riêng cho người dùng phổ thông thông qua phân tích mạng xã hội.

Theo trang web của MegaETH, đợt bán cộng đồng mới nhất này mở cửa cho tất cả người dùng đã xác minh danh tính thành công trên nền tảng Sonar và sẽ sử dụng USDT trên mạng chính Ethereum làm phương thức thanh toán. Có thể sử dụng hình thức đấu giá kiểu Hà Lan và thiết lập mức giá trần tối đa cố định. Lựa chọn thời gian khóa 1 năm sẽ được hưởng chiết khấu 10% so với giá token cuối cùng. Tất cả người tham gia từ Mỹ đều phải khóa.

Logic Định giá: Định giá Lịch sử, Kỳ vọng Thị trường và Giá trị Cốt lõi

Sự phát triển định giá của MegaETH gắn liền với lịch sử gọi vốn, kỳ vọng thị trường, tiến bộ công nghệ, cơ chế phân phối và hệ sinh thái.

Định giá Lịch sử Gọi vốn: Tăng từ 100 triệu USD lên 540 triệu USD
Như đã đề cập, FDV của cả vòng hạt giống 20 triệu USD vào tháng 6/2024 và vòng Echo 10 triệu USD vào tháng 12/2024 đều là chín chữ số.

Trong đợt phát hành NFT Giai đoạn 1 vào tháng 2 năm nay, theo ảnh chụp màn hình được Adam Hollander, CMO của OpenSea chia sẻ vào thời điểm đó, MegaETH đã huy động được công khai 4,964 ETH trong đợt phát hành NFT Giai đoạn 1, trị giá khoảng 13.29 triệu USD vào thời điểm đó.

Theo tính toán của tác giả, 13.29 triệu USD này đại diện cho ít nhất 2.5% quyền phân bổ token. Dựa trên việc gây quỹ bằng NFT, FDV của MegaETH vào thời điểm đó là khoảng 540 triệu USD.

Dự báo Thị trường Polymarket: 86% Khả năng Chạm FDV 2 Tỷ USD

Trong thị trường dự đoán của Polymarket về "FDV của MegaETH sau ngày giao dịch đầu tiên", xác suất đặt cược FDV vượt quá 2 tỷ USD là 86%, vượt quá 4 tỷ USD là 57% và vượt quá 6 tỷ USD là 21%.

Điều này có nghĩa là nếu FDV của MegaETH đạt 2 tỷ USD, những người nắm giữ NFT đợt đầu tiên sẽ thu về bội số lợi nhuận 3.7 lần (tính theo USD), trong khi không gian lợi nhuận cho những người tham gia vòng hạt giống và vòng Echo còn đáng kể hơn.

Hiệu ứng Nền tảng: "Hiệu ứng Kiếm tiền" của Dự án Đầu tiên trên Sonar

Nền tảng Sonar (thuộc Echo do Cobie thành lập), nơi diễn ra đợt bán cộng đồng này, tự nó đã có hào quang lưu lượng. Dự án gây quỹ đầu tiên của nó, Plasma, đã thể hiện ấn tượng – đạt đỉnh gấp 34 lần giá bán (0.05 USD) vào ngày thứ tư sau TGE và hiện vẫn duy trì mức tăng 9 lần. Hiệu ứng nền tảng này càng làm tăng kỳ vọng định giá của thị trường đối với MegaETH.

Giá trị Cốt lõi: Ba Hào thành vững chắc về Công nghệ, Cơ chế và Hệ sinh thái
Khả năng thu hút liên tục vốn và sự ưu ái từ cộng đồng của MegaETH bắt nguồn từ năng lực cạnh tranh khác biệt của nó trong đổi mới công nghệ, cơ chế phân phối và phát triển hệ sinh thái.

Về Công nghệ: Giải quyết các vấn đề phổ biến ở các L2 hiện tại như độ trễ cấp giây và thông lượng không đủ, MegaETH tăng cường đáng kể khả năng mở rộng của Ethereum bằng cách tối ưu hóa môi trường thực thi và kiến trúc nút, đồng thời duy trì khả năng tương thích hoàn toàn với EVM, trực tiếp đáp ứng các nhu cầu cốt lõi của ứng dụng Web3 như giao dịch tần suất cao và game trên chuỗi thời gian thực.

Về Cơ chế Phân phối: Cơ chế phân phối của MegaETH phần lớn tuân thủ theo hướng cộng đồng, phát triển từ vòng hạt giống, đến nền tảng gây quỹ Echo chỉ dành cho cộng đồng tinh hoa, đến việc bán NFT nhắm mục tiêu những người tham gia sâu vào ngành Crypto, và ICO sắp tới trên nền tảng bán token công khai công bằng hơn của Echo là Sonar. Điều này tránh được sự độc quyền phân bổ của các tổ chức phổ biến trong tài chính truyền thống.

Điều đáng nhấn mạnh là bộ sưu tập SBT "The Fluffle" do MegaETH phát hành cũng loại bỏ tính có thể giao dịch. Việc giải phóng token tuân theo mô hình "TGE 50% + mở khóa tuyến tính 6 tháng". Sau khi bắt đầu mở khóa, việc giải phóng phần thưởng token cho người nắm giữ được liên kết sâu sắc với mức độ tương tác mạng của họ, khuyến khích sự tham gia của người dùng thực thông qua cơ chế tiến hóa động.

Về Phát triển Hệ sinh thái: MegaETH đang từng bước xây dựng hệ sinh thái của mình thông qua chương trình tăng tốc MegaMafia, trung tâm builder flagship MegaForge và stablecoin MegaUSD. Testnet đã thu hút sự triển khai của nhiều ứng dụng bao trùm các lĩnh vực như DeFi, mạng xã hội, trò chơi, AI, v.v. Một số ứng dụng được lựa chọn bao gồm DEX GTE, động cơ stablecoin CAP, nền tảng hợp đồng vĩnh viễn thời gian thực Valhalla, nền tảng giao dịch theo xu hướng NOISE, v.v.

Cảnh báo Rủi ro

Mặc dù có những điểm nhấn nổi bật, MegaETH vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. So sánh ngang hàng, định giá của các Layer 2 chủ đạo hiện tại đã thiết lập các điểm chuẩn tham chiếu cho thị trường: Arbitrum FDV là 3.2 tỷ USD, OP FDV là 2 tỷ USD, Starknet FDV là 1.2 tỷ USD, Zksync FDV là 800 triệu USD. Trong bối cảnh này, vẫn còn sự không chắc chắn về việc liệu MegaETH có thể vượt qua FDV 2 tỷ USD hay không.

Là một dự án giai đoạn đầu, MegaETH cũng phải đối mặt với các rủi ro như triển khai thực thi công nghệ và biến động tổng thể thị trường. Các nhà đầu tư cần duy trì sự phán đoán hợp lý. Sau khi các điều khoản bán chi tiết được công bố, hãy đưa ra quyết định thận trọng dựa trên định giá cụ thể, FDV và mô hình kinh tế token. DYOR.