Đội ngũ các nhà kinh tế của JP Morgan, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất được công bố hôm thứ Tư, đã thực hiện một sửa đổi quan trọng đối với dự báo của họ một tuần trước về lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự Trữ Liên Bang (Fed). Nhóm hiện dự kiến rõ ràng rằng Fed sẽ khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm nay. Nhận định này hoàn toàn lật ngược kết luận dự báo ban đầu của ngân hàng này, được đưa ra hôm thứ Sáu tuần trước, rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ trì hoãn lần cắt giảm đầu tiên cho đến tháng 1 năm sau.

Ngòi nổ cho sự điều chỉnh dự báo then chốt này bắt nguồn từ các tín hiệu chính sách gần đây được đưa ra bởi một số quan chức cấp cao của Fed. Nhóm nghiên cứu do Nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ của ngân hàng, Michael Feroli, dẫn đầu, đã chỉ rõ trong báo cáo gửi khách hàng rằng những phát biểu công khai gần đây của các quan chức cốt cán có quyền bỏ phiếu, như Chủ tịch Fed New York John Williams, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, đã trở thành yếu tố quyết định khiến họ đánh giá lại tình hình chính sách.

Đáng chú ý là, ngay trong tuần trước, sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 bị trì hoãn được công bố, JP Morgan từng nhận định, dựa trên diễn biến dữ liệu và môi trường chính sách lúc đó, rằng Fed sẽ duy trì mức lãi suất hiện hành tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12. Tuy nhiên, những diễn biến mới nhất cho thấy làn gió chính sách bên trong Fed đang có những chuyển biến tinh tế nhưng quan trọng.

Theo lộ trình dự báo đã được sửa đổi, JP Morgan hiện dự kiến Fed sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, mỗi lần 25 điểm cơ bản, vào tháng 12 năm nay và tháng 1 năm sau. Feroli đã viết rõ trong báo cáo gửi khách hàng: "Chúng tôi một lần nữa khóa thời điểm cắt giảm lãi suất cuối cùng vào tháng 1 năm sau." Điều này ngụ ý rằng ngân hàng này cho rằng Fed sẽ khởi động và duy trì một chu kỳ cắt giảm lãi suất rõ ràng trong vòng ba tháng tới.

Mặc dù vẫn còn sự không chắc chắn về quyết định mà Fed sẽ đưa ra tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sắp tới, nhóm của Feroli nhấn mạnh rằng, đợt phát biểu mới nhất từ các quan chức Fed đã làm nghiêng cán cân chính sách rõ rệt về hướng cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách này không chỉ phản ánh việc Fed đánh giá lại tình hình kinh tế hiện tại, mà còn báo hiệu môi trường chính sách tiền tệ toàn cầu có thể sắp đón một điểm ngoặt quan trọng.

Tầm quan trọng của việc sửa đổi dự báo này nằm ở chỗ, với tư cách là một trong những tổ chức tài chính có ảnh hưởng nhất Phố Wall, những điều chỉnh kỳ vọng chính sách của JP Morgan thường thu hút sự quan tâm rộng rãi của thị trường và gây ra các phản ứng dây chuyền. Những phát biểu của quan chức Fed mà sự thay đổi dự báo này dựa vào, đặc biệt là những gợi ý chính sách từ nhân vật cốt cán như Chủ tịch Fed New York John Williams, thường được coi là một cửa sổ quan trọng để nhìn vào sự đồng thuận chính sách nội bộ của Fed.

Từ góc độ tác động thị trường, việc sửa đổi dự báo này có thể củng cố kỳ vọng của thị trường tài chính rằng Fed sắp bắt đầu một chu kỳ nới lỏng, từ đó tác động sâu rộng đến giá tài sản toàn cầu, biến động tỷ giá hối đoái và dòng chảy vốn. Đồng thời, điều này cũng phản ánh tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách mà Fed phải đối mặt khi cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế, cũng như tính linh hoạt và thái độ thực tế của các nhà hoạch định chính sách khi ứng phó với các biến động dữ liệu kinh tế.