獲悉，隨著美國總統特朗普在重返白宮的第二年大舉推進財政政策與貿易格局大變動，以及頻繁威脅美聯儲貨幣政策獨立性進而不斷要求美聯儲大舉降息。全球央行利率路徑開始出現分化，全球各大央行在應對由特朗普領導下美國財政或者貨幣政策引發的經濟不確定性和劇烈市場波動時，各自採取截然不同的貨幣政策來推動經濟增長，而不是一味跟隨美聯儲貨幣政策變動。

根據Bloomberg Economics的最新經濟學家預測數據，全球主要經濟體，無論是發達經濟體還是發展中經濟體的貨幣政策在未來兩年可能不再像過去幾年那樣一致同步。

隨著全球新冠疫情後的寬鬆以及貨幣政策緊縮周期基本已過，未來一段時間內，全球最主要貨幣經濟體的利率路徑將呈現愈發多樣化趨勢。正如上述所示，G-10發達國家們的貨幣政策路徑將出現顯著分化。

特朗普變量

自2025年初，再一次贏得美國總統大選的特朗普正式重返白宮以來，“特朗普變量”這一最核心影響因素——即特朗普政府主導的對外國激進加徵關稅、威脅美聯儲獨立性要求美聯儲大舉降息等等面向全球市場政策的具體演變路徑，已經成為掣肘全球央行政策操作空間以及全球股市走勢的最核心影響因素。

特朗普政策和美國經濟政治方向正在影響央行決策預期，特別是圍繞美聯儲未來貨幣政策走向、降息預期和政治壓力的議題，這些議題無疑對於全球央行系統的貨幣政策利率路徑產生了顯著影響。正是特朗普當選第二任期後帶來的經濟不確定性和“經濟霧霾”，使得全球各大央行在制定利率政策時更為謹慎且為了保證本國主權貨幣匯率趨勢以及本國長期經濟增長，不同央行之間的貨幣政策路徑持續分化。

Bloomberg Economics預測數據顯示，在未來一年內，擁有全球最大規模交易量的主權貨幣的央行們將出現多種不同的利率路徑，而美國政策的不確定性及來自華盛頓的劇烈波動壓力將持續考驗央行決策者們的貨幣政策信心。

剔除美國，Bloomberg Economics編制的其發達經濟體利率綜合指標將在年底將基本保持不變，凸顯出發達經濟體之間的貨幣政策可能將變得多麼分裂，發達經濟體不再跟隨美聯儲貨幣政策變動。

雖然各大央行貨幣政策不再一味跟隨美聯儲，但是美聯儲貨幣政策或將比往常更加引人注目。其政策制定者們將仔細衡量美國經濟發出的好壞參半的信號，同時也面臨著由一位公開呼籲大舉降息的對於美聯儲當前政策路徑持批評態度的總統挑選新主席的前景。

據了解，特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的“降息拉鋸戰”可謂全面升級。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，美國司法部已向美聯儲發出大陪審團傳票，威脅對他2025年6月在美國國會作證時關於美聯儲總部正在進行的翻修工作提到的內容進行刑事起訴。“所有這些都是藉口。”鮑威爾在發布於美聯儲官網的聲明中表示。“刑事指控的威脅是因為美聯儲在設定基準利率時，根據我們對服務美國公眾最佳利益的專業判斷，而不是遵循美國總統的偏好。”

特朗普政府這一前所未有的舉動標誌著特朗普與美聯儲主席之間長期爭執與降息拉鋸戰的全面升級。重返白宮的美國特朗普長期呼籲大幅降息，甚至呼籲利率大幅下降至1%甚至更低。當前美國基準利率——即美聯儲聯邦基金利率區間為3.5%-3.75%。此外，特朗普政府還試圖解僱另一名美聯儲理事——這一舉動目前正被美國法院審理。

特朗普上週在接受《紐約時報》採訪時曾經表示，他已決定了接替鮑威爾擔任美聯儲主席的人選。預計他很快將宣布其決定。特朗普的首席經濟顧問——與特朗普一樣呼籲大舉降息的“超級大鴿派”凱文·哈塞特(Kevin A. Hassett)是這一最高職位的主要候選人。雖然鮑威爾的主席任期將於5月結束，但他作為美聯儲理事的任期將持續到2028年1月。鮑威爾尚未披露他是否計劃在今年之後繼續留在美聯儲。

美國檢察官對鮑威爾的調查凸顯了特朗普與美聯儲之間更大範圍的衝突。其他攻擊還包括試圖罷免美聯儲理事莉莎·庫克(Lisa D. Cook)，特朗普曾試圖以抵押貸款欺詐指控為由解僱她。總統只能以“正當理由”罷免美聯儲官員，這通常意味著瀆職或玩忽職守。據了解，美國最高法院將於1月21日聽取庫克女士一案的辯論。國會授予美聯儲依據獨立的環境來設定基準利率的權力，不受總統干預，因為美國總統的政治命運往往與美國實際經濟狀況息息相關

全球央行“貨幣政策混戰”：降息、加息與長期按兵不動

Bloomberg Economics的經濟學家們普遍預測認為，美聯儲的寬鬆政策將超過市場普遍預期的2026年兩次謹慎降息，整體來看，美聯儲將繼續在不確定的經濟環境中維持政策的靈活性。

最新公布的12月非農就業數據可謂恰到好處，也是市場最想看到的非農數據，既能夠反饋美國經濟仍然韌性十足，對於美國經濟“軟著陸”預期可謂無任何負面擾動，同時又不至於引發市場對於美聯儲的降息預期生變——利率期貨市場仍然定價美聯儲2026年有望降息兩次到三次，高於FOMC點陣圖中值所顯示僅僅降息一次的中值預期。

此外，經濟學家們預計加拿大、日本和瑞士可能會宣布持續加息路徑，而歐元區則更有可能長期保持基準貨幣政策利率不變，澳大利亞和新西蘭則可能宣布進一步顯著降息，曾經高度一致的全球貨幣政策軌跡可能開始出現顯著分歧。同時，從巴西到尼日利亞等新興市場國家預計將大幅降息。

Bloomberg Economics的經濟學家們一致認為，全球最重要的央行——美聯儲——可能比市場預期更大規模地宣布降息，主要是因為非農數據顯示出美國勞動力市場雖然未步入長期萎縮態勢但是呈現疲軟跡象，可能會侵蝕美聯儲的鷹派貨幣政策情緒。但其他主要央行可能不會效仿美聯儲的潛在大幅降息舉措，主要是因為它們此前降息週期比美聯儲激進得多且通脹隨時有可能全面回暖，比如英國央行(BOE)降息的幅度將小得多，歐洲央行(ECB)則可能長期停止降息(即核心貨幣政策長期按兵不動)，日本央行(BOJ)則可能朝著完全相反的貨幣政策方向發展。