Khi nói đến phân bổ tài sản, không thể không nhắc đến Harry Markowitz. Lý thuyết danh mục đầu tư tiên phong của ông được ca ngợi là “hiểu biết nổi tiếng nhất trong lịch sử tài chính hiện đại.”

Markowitz, người “đạt đỉnh cao ngay từ lần đầu ra mắt,” có lẽ không bao giờ nghĩ rằng một bài báo ông viết vào mùa hè tốt nghiệp tiến sĩ năm 1952 không chỉ giúp ông đoạt giải Nobel Kinh tế năm 1990 mà còn đặt nền móng cho lý thuyết phân bổ tài sản.

Vậy, lý thuyết này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư bình thường? Hôm nay, chúng ta hãy cùng thảo luận về tư tưởng của “Bậc thầy Markowitz.”

Trí Tuệ của “Từ Bỏ” và “Đạt Được”

Trong đầu tư, mọi người thường dồn sức vào việc lựa chọn sản phẩm. Chưa nói đến khó khăn của việc chọn ra sản phẩm tốt từ vô số lựa chọn, đầu tư thành công không thể chỉ dựa trên góc độ lợi nhuận.

Markowitz cho rằng đầu tư không phải là hoạt động đơn thuần theo đuổi lợi nhuận tối đa, mà là cân bằng giữa việc theo đuổi lợi nhuận và đối mặt với rủi ro mà đầu tư mang lại.

Lợi nhuận và rủi ro thường mâu thuẫn, giống như hai mặt của một đồng xu. Sản phẩm có lợi nhuận kỳ vọng cao thường đi kèm rủi ro lớn, trong khi sản phẩm ít rủi ro lại có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn. Do đó, cân bằng rủi ro và lợi nhuận đòi hỏi sự đánh đổi giữa hai yếu tố, thể hiện trí tuệ của “từ bỏ” và “đạt được.”

Vì vậy, đầu tư khoa học không phải là đuổi theo lợi nhuận cao—vốn luôn đi kèm rủi ro cao—mà là cân bằng rủi ro và lợi nhuận dựa trên tình hình cá nhân.

Vậy câu hỏi đặt ra là: Làm thế nào để đạt được điều này?

Năm 1952, Markowitz đã cách mạng hóa việc sử dụng phương pháp toán học để định nghĩa và đo lường lợi nhuận kỳ vọng cùng rủi ro của đầu tư, đồng thời đề xuất xây dựng danh mục đa dạng để cân bằng rủi ro và lợi nhuận.

Đây chính là phân bổ tài sản mà chúng ta thường nhắc đến ngày nay.

Phân Bổ Dựa trên Mối Tương Quan Tài Sản

“Bậc thầy Markowitz” cho rằng các tài sản có mối tương quan khác nhau, và việc kết hợp các tài sản khác nhau có thể đạt được mục tiêu cân bằng rủi ro và lợi nhuận.

Mối tương quan giữa các tài sản là gì?
Lấy ví dụ chỉ số CSI 300, chỉ số CSI 500 và chỉ số trái phiếu chính phủ làm minh họa xu hướng giá của ba loại tài sản. Đặc điểm giá các tài sản “tăng giảm cùng nhau” hoặc “ngược chiều” phản ánh mối tương quan giữa chúng.

Trong phần lớn thời gian, cổ phiếu và trái phiếu có mối tương quan thấp. Việc phân bổ cả hai có thể giúp giảm biến động danh mục và cải thiện trải nghiệm đầu tư.

Bằng cách điều chỉnh tỷ trọng phân bổ cổ phiếu và trái phiếu, chúng ta có thể xây dựng các danh mục với đặc điểm rủi ro-lợi nhuận khác nhau, mang đến nhiều lựa chọn đầu tư phong phú hơn.