Vào ngày 30 tháng 12 theo giờ địa phương, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm nhẹ, trong khi thị trường kim loại quý lại một lần nữa dậy sóng. Giá bạc giao ngay tăng mạnh hơn 5%, trong phiên có lúc chạm mốc 78 USD, tiếp tục xu hướng biến động mạnh thời gian gần đây. Biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho thấy sự bất đồng nội bộ về lộ trình giảm lãi suất, cùng với những phát biểu của cựu Tổng thống Trump về nhân sự chủ tịch Fed, đã thêm phần bất ổn cho thị trường.

Thị trường chứng khoán Mỹ suy yếu, lộ trình giảm lãi suất xuất hiện bất đồng

Thị trường chứng khoán Mỹ biểu hiện yếu ớt, chỉ số Dow Jones giảm 0.20%, Nasdaq giảm 0.24%, S&P 500 giảm 0.14%. Đây đã là ngày thứ ba liên tiếp cả ba chỉ số chính giảm điểm. Cổ phiếu công nghệ lớn có diễn biến phân hóa: META tăng 1.11% sau khi thông báo mua lại công ty phát triển đại lý AI tổng hợp Butterfly Effect; Amazon, Microsoft và Google tăng nhẹ, trong khi Apple, Nvidia và Tesla đều ghi nhận mức giảm, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh giao dịch cuối năm ảm đạm.

Về phía cổ phiếu Trung Quốc, chỉ số Nasdaq Golden Dragon Trung Quốc giảm nhẹ 0.27%, các cổ phiếu riêng lẻ có diễn biến trái chiều. EHang Intelligent và ECARX Technology tăng hơn 5%, Tập đoàn Baidu, Tiger Brokers và một số cổ phiếu khác cũng tăng theo, nhưng Bilibili, Alibaba và một số cổ phiếu khác giảm nhẹ, tâm lý thị trường nhìn chung ổn định. Trong khi đó, thị trường chứng khoán châu Âu đồng loạt tăng điểm, chỉ số FTSE 100 của Anh, DAX của Đức và các chỉ số khác đều đóng cửa cao hơn, tạo sự tương phản với thị trường Mỹ.

Sự thận trọng của thị trường phần lớn bắt nguồn từ sự hoang mang về lộ trình chính sách tương lai. Biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed vừa được công bố đã tiết lộ sự bất đồng đáng kể giữa các nhà hoạch định chính sách. Mặc dù đa số quan chức cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là phù hợp miễn là lạm phát tiếp tục giảm, họ vẫn do dự về vấn đề "khi nào cắt" và "cắt bao nhiêu". Một số thậm chí nghiêng về việc giữ nguyên hiện trạng "trong một thời gian" sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Sự không chắc chắn này khiến các nhà giao dịch điều chỉnh giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Trọng tâm dự đoán của thị trường hiện đã chuyển từ ba lần cắt giảm vào đầu tháng 12 sang khả năng chỉ có hai lần vào năm 2026.

Hơn nữa, các nhà hoạch định chính sách còn đối mặt với viễn cảnh treo lơ lửng về thay đổi nhân sự. Cựu Tổng thống Mỹ Trump đã công khai tuyên bố rằng ông dự kiến sẽ công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed Powell vào tháng 1 năm sau và nhiều lần chỉ trích các chính sách của Powell. Mặc dù thị trường chưa định giá kịch bản cực đoan như "Chủ tịch Fed bị sa thải," nhưng những tiếng ồn chính trị dai dẳng này chắc chắn phủ một bóng mờ lên triển vọng chính sách tiền tệ năm 2026.

Bạc trải qua 'tàu lượn siêu tốc', thị trường hàng hóa hai mặt trái ngược

Tương phản rõ rệt với sự bình lặng của thị trường chứng khoán, thị trường hàng hóa trải qua những biến động mạnh mẽ, đặc biệt là bạc. Sau khi giảm khoảng 9% vào ngày 29 tháng 12, giá bạc đã có màn phục hồi mạnh mẽ vào ngày 30, với mức tăng trong ngày vượt quá 8% và đóng cửa tăng gần 6%. Sự biến động "ngoạn mục" này đã đưa thị trường kim loại quý vào tầm ngắm toàn cầu.

Phân tích nhìn chung cho rằng sự biến động mạnh này chủ yếu xuất phát từ các yếu tố kỹ thuật và giao dịch. Sau khi giá bạc tích lũy mức tăng đáng kể trong năm, việc chốt lời cuối năm, yêu cầu tăng ký quỹ từ sàn giao dịch buộc một số nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy phải đóng vị thế, cùng với thanh khoản thị trường thường mỏng vào cuối năm đã đan xen, cùng nhau khuếch đại biến động giá. Các nhà phân tích chỉ ra một cách sinh động rằng đợt giảm mạnh trước đó là sự điều chỉnh kỹ thuật sau khi đà tăng bị "kéo căng quá mức". Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản hỗ trợ đà tăng dài hạn của nó — như xu hướng của đồng USD, bất ổn địa chính trị và tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất thực tế — về cơ bản vẫn chưa thay đổi.

Các mặt hàng khác đi theo con đường khác. Vàng tăng nhẹ sau khi trải qua các đợt điều chỉnh tương tự, trong khi giá dầu quốc tế giảm nhẹ. Về kim loại cơ bản, sau khi giá đồng tích lũy mức tăng hơn 44% vào năm 2025, mặc dù một số tổ chức cảnh báo về khả năng điều chỉnh theo giai đoạn, triển vọng nhu cầu dài hạn của nó trong các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng điện và trí tuệ nhân tạo vẫn được đánh giá cao rộng rãi.