"Lần này cũng vậy"! Phố Wall cảnh báo bong bóng sắp vỡ giữa bữa tiệc chứng khoán Mỹ

Khi S&P 500 tiếp tục lập kỷ lục vào thứ Hai, Julian Emanuel - chiến lược gia trưởng tại Evercore ISI - cảnh báo nhà đầu tư đang quá lạc quan về đà tăng gần đây, thậm chí là lạc quan thái quá.

Thị trường đã quá hưng phấn

Mùa báo cáo Q2 bắt đầu, nhiều ngân hàng Phố Wall nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 trong khi chỉ số này liên tục phá đỉnh, vẽ nên bức tranh thị trường tăng trưởng mạnh.

Nhưng Emanuel nhận ra nguy cơ tiềm ẩn.

Trong báo cáo cuối tuần, ông viết:

"Từ cuối thập niên 90, mỗi đợt bò kết thúc đều chứng kiến hoạt động thị trường bùng nổ và tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ) cực đoan."

Do đó, ông dè chừng trước đà tăng gần đây, dự báo S&P 500 có thể điều chỉnh 7-15% trong vài tháng tới.

Mục tiêu năm 2024 của Evercore là 5.600 điểm, thấp hơn 11% so với mức hiện tại (~6.300).

"FOMO đã bắt đầu," Emanuel cảnh báo. "Thị trường đang đánh giá quá cao khả năng tiếp tục đón tin tốt."

Ông tiết lộ ngay cả các "lão làng" từng trải bong bóng dot-com cũng đang đặt câu hỏi nguy hiểm: "Lần này có khác không?" - dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự tự tin thái quá và FOMO đã len lỏi.

"Lần này cũng vậy"

Dấu hiệu bong bóng đã hiện hữu: Bitcoin lập đỉnh, tiền mã hóa bùng nổ, quyền chọn zero-day hút nhà đầu tư nhỏ lẻ, và cơn sốt AI tiếp tục đẩy giá cổ phiếu.

Nhưng không đủ để biện minh cho đà tăng tiếp theo. Trái lại, sự lạc quan thái quá thường báo hiệu đổ vỡ: Trước khi dot-com nổ tung, 75% người tham gia khảo sát AAII đã lạc quan - mức cao chưa từng thấy kể từ đó.

Liệu lần này có khác? Câu trả lời của Emanuel thẳng thắn: "Lần này cũng vậy."

Tin tốt đã được định giá

Dù giới đầu tư viện dẫn dữ liệu kinh tế mạnh và cải thiện thuế quan, Emanuel cho rằng các yếu tố này đã được phản ánh vào giá. "Ngay cả tin tích cực về thuế quan cũng đã được định giá sẵn," ông nhận định.

P/E 24.7x của S&P 500 thuộc nhóm cao nhất từ 1960, dù vẫn thấp hơn mức 28x thời dot-com. Emanuel không dự báo sụp đổ nhưng cảnh báo điều chỉnh ngắn hạn do nhà đầu tư bỏ qua rủi ro từ đàm phán thuế quan và tác động của dự luật "Big and Beautiful" lên thị trường trái phiếu.

"Việc đặt câu hỏi 'Lần này có khác không?' cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá thấp rủi ro," Emanuel kết luận. "Lần này, chẳng có gì khác biệt."