2020年以來，USDT的增發速度遠超往年，推動USDT的市值暴增。截至2022年4月，USDT市值突破827億美元，位列加密市場市值第三名，僅次於比特幣和以太坊，是目前市場份額最大的穩定幣。USDT提供了極強的流動性，其日換手率通常高達200％至500％，日交易額可達五百億至千億美元。
穩定幣USDT作為資金進出加密市場的一個重要橋樑，它的需求變化可以反映投資者對加密市場的關注。而檢測USDT需求變化的一個重要指標，就是「USDT場外溢價」。

什麼是USDT場外溢價？
理論上，USDT價格應等價於美元價格，但實際上，USDT總是高於或者低於美元價格，也就是出現了溢價。USDT場外溢價，即場外盤口價格與美元的比值。一般情況下，價格受供需影響，因此，過度的數字資產購買需求往往會使這一指標高於100%的公允值，也就是正溢價；反之，當加密市場需求低迷時，較低的USDT市場報價會導致該指標出現4%或更高的折扣率，也就是負溢價。可見，USDT的場外交易溢價能夠反映出數字資產的零售購買量，是短期市場資金量和活躍度的一個參考。簡而言之，購買USDT的人越多，USDT價格就越高，就會出現正溢價。反之亦然。

歷史數據顯示，牛市中的USDT場外溢價大都為正溢價，例如，在2017年的牛市中，USDT的場外溢價率一度高達+5.76%，場外資金不斷通過USDT湧入加密市場。而在熊市中，USDT一般為負溢價，例如，2018年10月16日下午1點到下午2點半，USDT兌人民幣從6.70直接跌至6.20，溢價率達-8%。

USDT場外溢價率事關交易成本，如何查看？
當市場行情急劇下行的時候，很多投資者需要將Token兌換成穩定幣或是法幣來避險，這時候主要看需求量變化，USDT可能正溢價也可能轉換成負溢價。

例如2020年的3·12大跌當天，市場陷入極端恐慌，許多人渴望將已持有的各類Token換為穩定幣來對沖，而另一部分場外投資者則急於進場抄底，從而導致了USDT高達14.29%的溢價，同時，當天幾乎所有的去中心化交易所的穩定幣流動性都幾近枯竭。從這個時間節點開始，USDT大量增發，這些幣主要流向了中心化的交易所，當USDT增發的量足夠多的時候，USDT在法幣區開始出現負溢價。
當然，任何指標都不是萬能的，在做投資決策時，還需綜合考慮其他因素，比如基本面、技術指標、經濟形勢、局部戰爭等。

溢價出現後，USDT如何保持幣價穩定？
USDT場外溢價作為一種指標，可以反映市場狀況，同時，作為真實的價格波動，它也會對後市產生影響。USDT正溢價會導致主流幣的價格上升，並且拋售USDT提現的人也會變少，對場內也算是利好；反之，負溢價一般對市場不利，會導致大量資金出逃。

一般而言，USDT出現正溢價和負溢價是很正常的，任何一個正常的市場價格都會出現波動，但作為穩定幣，「穩定」是USDT的第一要義，因此USDT也設計了糾偏機制。

首先，USDT與現實世界中的美元相掛鉤，人們可以使用USDT與美元進行1比1的兌換，因此在出現較大溢價時市場會自發進行套利，直到價格穩定。

並且，Tether公司也會通過調節供給的方式穩定USDT價格：一般在USDT產生正溢價時，都可以觀察到Tether的帳戶中轉出大量的USDT，市場解讀為「增發」，這個增發是事後行為；反之，當USDT負溢價一段時間後，Tether會選擇回收銷毀一部分USDT，保證交易市場的生態平衡。

從2015年至今，USDT已經增發700多億美金，隨之而來的是加密市場的總市值最高達到3萬億美元。USDT的相關動向無疑是市場的一大風向標，值得投資者們隨時關注。