當地時間12月30日，美股三大指數小幅收跌，而貴金屬市場再度掀起波瀾，現貨白銀價格大幅上漲超過5%，盤中一度觸及78美元關口，延續了近期的高波動態勢。聯準會最新公布的會議紀錄顯示內部對降息路徑存在分歧，加上川普關於聯準會主席人選的表態，為市場增添了不確定性。

美股市場疲軟，降息之路現分歧

美股市場表現疲軟，道瓊指數下跌0.20%，那斯達克指數下跌0.24%，標普500指數下跌0.14%，這已是三大指數連續第三日下跌。大型科技股走勢分化，META因宣布收購通用AI代理研發商蝴蝶效應公司而上漲1.11%，亞馬遜、微軟和谷歌小幅上揚，但蘋果、輝達和特斯拉均錄得下跌，反映出投資者在年末交易清淡中保持謹慎。

中概股方面，那斯達克中國金龍指數微跌0.27%，個股漲跌互現。億航智能和億咖通科技漲幅超過5%，百度集團、老虎證券等跟漲，但嗶哩嗶哩、阿里巴巴等小幅下跌，市場情緒總體平穩。歐洲股市則全線上漲，英國富時100指數、德國DAX指數等均收高，與美股形成反差。

市場的謹慎，很大程度上源於對未來政策路徑的困惑。剛剛公布的聯準會12月會議紀錄，揭示了決策者內部的顯著分歧。儘管多數官員認為，只要通膨持續回落，進一步降息將是合適的，但他們在「何時降」以及「降多少」的問題上猶豫不決。一部分人甚至傾向於在12月降息後「一段時間內」按兵不動。這種不確定性讓交易員下調了降息預期，目前市場押注的重點已從12月初的三次降息，轉向了2026年可能僅有兩次。

不僅如此，政策制定者頭上還懸著一把「人事變動的劍」。美國總統川普已公開表示，預計將在明年1月宣布聯準會主席鮑威爾的繼任者人選，並多次批評其政策。雖然市場尚未對「聯準會主席被解雇」這種極端情形進行定價，但這種持續的政治噪音無疑為2026年的貨幣政策前景蒙上了一層陰影。

白銀上演「過山車」，商品市場冰火兩重天

與股市的平淡形成鮮明對比的，是商品市場的驚濤駭浪，尤其是白銀。在12月29日暴跌約9%之後，白銀價格在30日上演強勢反彈，日內最大漲幅超過8%，最終收漲近6%。這種「史詩級」的波動，讓貴金屬市場成為全球矚目的焦點。

分析普遍認為，這輪劇烈波動更多是技術性和交易層面的原因所致。在白銀價格年內累積了巨大漲幅後，年末的獲利了結、交易所上調保證金要求迫使部分槓桿交易者平倉，以及年底市場流動性偏薄等因素交織在一起，共同放大了價格的波動。有分析師形象地指出，此前的暴跌是行情「拉得太滿」後的技術性回調，而支撐其長期上漲的基本面因素——如美元走勢、地緣政治不確定性以及真實的現貨短缺——並未發生根本改變。

其他商品則走出了不同路徑。黃金在同樣經歷回調後溫和上漲，而國際油價則小幅收跌。基本金屬方面，銅價在2025年累計上漲超過44%後，雖有機構警示可能出現階段性回落，但其在電力基建和人工智慧等領域的長期需求前景，依然被廣泛看好。