Khi đầu tư trung đến dài hạn, nhà đầu tư nhất định phải hiểu và tuân theo lý thuyết chu kỳ ngược. Vậy rốt cuộc lý thuyết chu kỳ ngược có kết luận như thế nào? Làm thế nào để chứng minh bằng ví dụ? Nếu bạn quan tâm, hãy cùng tìm hiểu nội dung liên quan đến lý thuyết chu kỳ ngược ngay hôm nay.  

Ứng dụng lý thuyết chu kỳ ngược đương nhiên đòi hỏi chúng ta phải xem lại xu hướng thị trường trong quá khứ để có được những ví dụ rõ ràng. Nếu xem xét xu hướng và mức định giá cổ phiếu ngành chu kỳ điển hình tại thị trường Mỹ trong 10 năm gần đây, chúng ta có thể rút ra các kết luận sau về lý thuyết chu kỳ ngược:  

**Kết luận 1:** Cơ sở định giá cổ phiếu chu kỳ là giá trị tài sản ròng (NAV) chứ không phải thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Biến động tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) trong ngành chu kỳ thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E), cho thấy P/B có tính ổn định tương đối trong ngành chu kỳ.  

**Kết luận 2:** Hiện tượng tỷ lệ P/B không vượt quá 1 khá phổ biến trong ngành chu kỳ. Ngoài ra, xét mối quan hệ giữa thu nhập và giá cổ phiếu, giá cổ phiếu thường dẫn trước chỉ số thu nhập từ 6 đến 12 tháng. Phân tích định lượng này cho thấy, ứng dụng lý thuyết chu kỳ ngược là giao dịch cổ phiếu trước xu hướng thu nhập.  

Chúng ta có thể phân tích thông qua diễn biến giá dầu thô quốc tế. Trước tiên, hãy xem lại toàn bộ chu kỳ ngành dầu: Trong phần lớn thế kỷ 20, giá công nghiệp Mỹ bị kiểm soát thông qua quản lý sản lượng và giá. Sau Thế chiến II, giá dầu trung bình điều chỉnh theo mức giá năm 2000 là 19,61 USD/thùng, trong khi giá nội địa Mỹ (tính theo giá năm 2000) là 15,25 USD/thùng. Điều này có nghĩa từ 1947–2003, chỉ một nửa thời gian giá dầu vượt 15,25 USD/thùng. Trước ngày 28/3/2000 khi OPEC áp dụng khung giá 22–28 USD/thùng, giá dầu chỉ vượt 22 USD trong chiến tranh hoặc xung đột khu vực.  

Giá dầu quốc tế bắt đầu phục hồi từ năm 2000, đặc biệt sau sự kiện 11/9, giá tăng nhanh. Giá dầu OPEC tăng từ 28 USD năm 2003 lên 51 USD năm 2005 và vượt 75 USD năm 2006.  

Nhìn vào giá cổ phiếu H-share của PetroChina: Mở cửa ở mức 1,28 HKD vào ngày 12/4/2000 và dao động quanh 1–2 HKD đến năm 2003, đỉnh chỉ chạm 2,125 HKD. Giá bắt đầu tăng từ tháng 1/2003 và đạt mức cao nhất khoảng 9 HKD vào tháng 6/2006—tăng gần 8 lần. Thời điểm này khớp với xu hướng giá dầu, trong khi thu nhập chỉ cải thiện từ năm 2001.  

Do các yếu tố chính trị, kinh tế phức tạp đẩy giá dầu lên đang giảm dần, giá dầu sẽ bước vào thị trường giảm. So với mức giá bắt đầu tăng là 22 USD/thùng, vẫn còn quá sớm để nói giá dầu đã điều chỉnh xong. Theo chiến lược chọn cổ phiếu chu kỳ ngược, các ngành hưởng lợi từ giá dầu giảm có thể mới chỉ ở giai đoạn đầu.  

Nội dung lý thuyết chu kỳ ngược đến đây là kết thúc. Nhà đầu tư nên dựa trên cơ bản cổ phiếu để lựa chọn và tận dụng toàn bộ chu kỳ biến động giá.