Tỷ suất lợi nhuận dài hạn của đầu tư cổ phiếu có thể đạt bao nhiêu?
Nếu đầu tư cổ phiếu dài hạn, tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hợp lý là bao nhiêu?
Lợi nhuận dài hạn chỉ có thể đạt 6,6% thôi sao?
Giáo sư tài chính Siegel trong cuốn sách Stocks for the Long Run đã thống kê tỷ suất lợi nhuận dài hạn của cổ phiếu Mỹ là 6,6%. Nhưng tôi đoán bạn cũng có băn khoăn, thường nghe thấy người ta kiếm được 20%, 50%, thậm chí gấp đôi không ít. 6,6% có phải là quá thấp không? Đầu tư vào thị trường chứng khoán chỉ kiếm được chừng ấy tiền thôi sao?
Thực tế, lợi nhuận của một khoản đầu tư được tích lũy theo thời gian.
Bạn có thể kiếm được 20% trong một tháng, nhưng 11 tháng còn lại trong năm không có cơ hội tương tự, thậm chí mất luôn 20% đó—điều này hoàn toàn khác với việc kiếm được 20% trong cả năm.
Do đó, khi so sánh lợi nhuận của các loại tài sản lớn hoặc hai sản phẩm đầu tư, chúng ta thường sử dụng chỉ số "lợi nhuận hàng năm hóa" (annualized return). Nó chuyển đổi lợi nhuận hiện tại, dù là một tháng, ba tháng hay hai năm, thành tỷ suất lợi nhuận hàng năm để tính toán.
Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng mà chúng ta đang nói đến ở đây cũng đề cập đến khái niệm lợi nhuận hàng năm hóa.
Quá trình suy luận từ trên xuống
Sau khi làm rõ định nghĩa của tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, chúng ta hãy thảo luận xem kỳ vọng nào là hợp lý. Có nhiều góc độ để trả lời câu hỏi này, trước tiên hãy xem xét quá trình suy luận từ trên xuống.
Sự tăng trưởng của toàn bộ nền kinh tế là kết quả của nỗ lực chung của mọi doanh nghiệp và mọi người lao động không ngừng tạo ra của cải. Một chỉ số tương đối dễ đo lường của kết quả này là GDP (Tổng sản phẩm quốc nội), tức là tổng của cải mà một quốc gia tạo ra trong một khoảng thời gian.
Trong vài thập kỷ qua, GDP của nước ta đã phát triển với tốc độ rất nhanh. 20 năm trở lại đây, tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm của Trung Quốc vào khoảng 9%. Tuy nhiên, khi quy mô nền kinh tế mở rộng, lợi thế nhân khẩu học giảm và chúng ta trải qua giai đoạn chuyển đổi công nghệ và công nghiệp hóa, tốc độ tăng trưởng trong tương lai chắc chắn sẽ chậm lại một chút. Dựa vào dữ liệu những năm gần đây, chúng ta có thể dự đoán một cách tương đối thận trọng rằng tốc độ tăng trưởng hàng năm từ 5%–6% là khả thi. Con số này chính là nền tảng đảm bảo cho tỷ suất lợi nhuận của chúng ta.
Khi đầu tư vào cổ phiếu, chúng ta thực chất đang đầu tư vào một loạt các công ty có quy mô tương đối lớn, khả năng sinh lời mạnh và sức sống dồi dào của quốc gia đó—dù sao chúng cũng là các công ty niêm yết.
Vì vậy, nhìn chung, nếu coi tốc độ tăng trưởng GDP là "trung bình tốc độ tăng trưởng của tất cả các doanh nghiệp lớn nhỏ", thì đầu tư vào các doanh nghiệp có trình độ vận hành cao hơn cũng sẽ mang lại một số lợi nhuận vượt trội. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, tỷ suất lợi nhuận hàng năm hóa dài hạn từ 8%–10% là có thể kỳ vọng được.
