3 Kỹ Thuật Tài Chính Của Nhà Đầu Tư Lớn

Tập Trung Vào "Hai Cao Hai Thấp"

Trên đây là xu hướng phân tích tài chính ở 5 giai đoạn khác nhau. Nhưng trên thực tế, trong hầu hết các tình huống đầu tư vi mô, chúng ta cần tập trung nghiên cứu năng lực vận hành tổng thể của doanh nghiệp—đây chính là phương pháp "Hai Cao Hai Thấp" mà tôi từng đề xuất và áp dụng hiệu quả.

Lịch sử cho thấy, những công ty bền vững, thậm chí có phần thận trọng, thường là những cái tên nổi bật. Đặc điểm của họ tập trung vào "Hai Cao Hai Thấp": doanh thu chính cao, biên lợi nhuận gộp cao, chi phí quản lý thấp, tỷ lệ ba loại chi phí (bán hàng, quản lý, tài chính) thấp. Bốn chỉ số này phản ánh lần lượt khả năng mở rộng, sinh lời, quản trị và kiểm soát chi phí của doanh nghiệp trong môi trường khó khăn.

Nếu một công ty duy trì được điều này trong 3 năm liên tiếp, chứng tỏ quản trị công ty rất tốt. Những doanh nghiệp chất lượng thường có đặc điểm này. Khoảng 5 tháng trước, tôi và Tạp chí Tài Chính đã dùng tiêu chuẩn này để chọn ra 48 "cổ phiếu 5 sao". Giờ nhìn lại, hầu hết đều vượt trội so với thị trường.

Chú Trọng Phân Tích Dòng Tiền

Đây là vấn đề tôi luôn suy nghĩ gần đây. Tôi nhận thấy khi phân tích bảng cân đối kế toán và báo cáo lãi lỗ, chúng ta có nhiều chỉ số, nhưng với báo cáo lưu chuyển tiền tệ thì lại rất ít. Sau này, tôi nhận ra phân tích dòng tiền và an toàn hoạt động thực sự không được coi trọng trong hệ thống phân tích tài chính hiện nay.

Nhưng tôi cho rằng, tiền mặt và tương đương tiền từ hoạt động kinh doanh, so với lợi nhuận kế toán, về lý thuyết khách quan và ổn định hơn. Trên thực tế, phân tích dòng tiền giúp nhà đầu tư đánh giá khả năng tạo tiền của doanh nghiệp, dự đoán dòng tiền tương lai, từ đó đo lường chính xác rủi ro và lợi nhuận.

Vì vậy, tôi thường dùng một số chỉ số tự thiết kế để phân tích dòng tiền, như:

• Dòng tiền hoạt động / Lợi nhuận hoạt động: Phản ánh tỷ lệ lợi nhuận được hỗ trợ bởi tiền mặt.

• Dòng tiền hoạt động trên mỗi cổ phiếu: Đo lường khả năng tạo tiền thực tế.

• Tỷ lệ tiền mặt, Hệ số khả năng trả lãi bằng tiền: Hai chỉ số này cho thấy liệu dòng tiền có đủ trang trải nợ đến hạn và chi trả lãi vay hay không, tránh ảo tưởng "lợi nhuận sổ sách = thanh khoản thực tế".